7月8日晚，全球领先的LGBTQ社区Blued母公司蓝城兄弟在纳斯达克正式挂牌上市，股票代码为“BLCT”。上市后，开盘价为20.45美元，较发行价16.00美元高开28％。随后蓝城兄弟股价一路拉升，最高一度涨逾124%触及35.89美元，并三次触发熔断机制，收盘时涨幅达46.44%报23.43美元。以收盘价计算，蓝城兄弟市值为8.35亿美元。

作为全球领先的LGBTQ社区，蓝城兄弟的顺利上市，不仅将借助国际资本市场融资平台获得快速发展，对其4900万用户和全球4.5亿LGBTQ人群而言，更是意义深远，将推动该群体在更广泛的领域得到正视与认同。

垂直领域龙头 背靠万亿美元级“粉红经济”

蓝城兄弟致力于为全球LGBTQ人群提供全方位服务，其主要产品Blued是亚洲知名的LGBTQ社交平台。招股书显示，Blued上线8年来，已在全球积累了超过4900万注册用户。2019年，Blued的平均MAU是同行业第二名的6倍，平均DAU是国内同行业第二名的近7倍，同时在印度、韩国、泰国、越南市场保持着市占率第一位。

在保持领先的市场份额同时，Blued展现出了超高的用户粘性。根据著名咨询公司Frost & Sullivan的数据，Blued的平均MAU从2018年Q1的410万增长到了2020年Q1的600万，平均MAU和平均DAU分别为国内同行业第二名的6倍和近7倍；日均停留时长超过60分钟，平均每日打开次数超16次，次月留存率达71%。

庞大的用户群体背后，是万亿美元级的LGBTQ消费市场。Frost & Sullivan报告显示，2018年全球LGBTQ人口约为4.5亿，预计到2023年将增长至5.91亿，占全球总人口的比例从5.9％上升至7.4％。

而从消费支出和营销支出计算，全球LGBTQ的市场规模将预计从2018年的3.9万亿美元增至2023年的5.4万亿美元，年复合增长率达7％。其中，线上LGBTQ市场规模的年复合增长率更是高达17.3％，包括蓝城兄弟正在探索的游戏、电商等领域均为快速增长的细分市场。

资产管理与企业咨询业务专家LGBT Capital创始人Paul Thompson表示，欧洲的市场约8700亿美元，美国市场约7500亿美元，中国市场相对保守一些，但也达到3000亿美元。

值得注意的是，相较泛人群市场，LGBTQ人群的消费潜力更高。以中国市场为例，2018年泛人群的个人年度消费支出约为2920美元，而LGBTQ群体的个人年度消费支出约为3120美元。LGBT群体结婚生子比例明显低于泛人群，他们在家庭中的经济负担较小，具有更强的消费意愿和消费能力。

面对快速增长的LGBTQ消费市场，蓝城兄弟凭借其垂直领域的头部地位，获取了巨大的“粉红经济”价值。

独特的垂直用户价值 多元化业务充满想象

Blued成立的初衷是为性少数群体提供一个交流沟通平台，平台目前所做的主要还是满足LGBTQ群体的社交需求。显然，相对于万亿美元级别的潜在市场，社交仅是一个浅层次的基本需求。除了社交，LGBTQ群体还面临更多的社会、生活、心理等方面的需求，如何贴合实际地满足他们的更广泛地需求，一直是Blued母公司蓝城兄弟努力的方向。

比如，LGBTQ人群在生活上更加注重品质，喜欢运动健身、文化娱乐、旅游等，消费更倾向于“小资”，在精神文化消费层面愿意投入更多；LGBTQ人群对健康生活常识、健康产品和健康服务的需求十分直接。为了更广泛地满足用户多层次需求，Blued在基础的交友功能之外，延伸开发了会员增值服务、直播娱乐、荷尔健康、家庭计划等业务，同时正在探索市场空间更大的其他业务，以实现“为LGBTQ群体提供全生命周期服务”的目标愿景。业务边界不断拓展，进一步增强了平台的用户活跃度和粘性，形成一个良性的闭合生态。

需要说明的是，除了一般消费需求，LGBTQ群体有部分区别于泛人群的特定消费和服务需求，这些是普通电商平台或大众服务机构无法很好地满足的。比如：非婚姻关系的财产共有问题，非血缘关系的财产继承问题，HIV防控的健康问题，如何与家人做好心理认同和心理疏导等。

这些需求痛点的存在，正是Blued等垂直平台的机会所在。在Blued，品牌商可进行更有针对性的广告投放，获得垂直社区更有效的价值、口碑和情感认同。这些优势都是普通社交产品不具备的，为蓝城兄弟未来多元化业务注入了巨大的想象空间。

2019年营收7.6亿 有望尽快迎来业绩拐点

作为LGBTQ垂直社区，蓝城兄弟的用户增长、用户高付费转化能力也是其他社交产品无可比拟的。Blued上线6个月用户就突破100万，2016年收入即突破1亿元。2018、2019及2020年Q1，公司营收分别为5.01亿、7.59亿和2.07亿元，2019年、2020年Q1分别同比增长51.4%、42.8%。

从营收结构来看，直播服务为主要收入来源，报告期内分别贡献营收4.58亿、6.71亿和1.8亿元，占比分别为91.3%、88.5%和86.6%。Blued的直播服务付费用户数从2019年Q1的13.7万，增长到了2020年Q1的17.8万，增幅高达29.93%；仅2019年，直播服务每付费用户产生的平均收益就高达2059元，同比提升61%，显示用户付费意愿很高。

会员服务为第二大收入来源。2018年6月会员业务上线以来，Blued会员人数一路攀升，从上线当年的8.5万增至2019年的45.7万。从新增会员数来看，2019年Q1为12.2万，到了2020年Q1达到29.5万，一年翻了一倍多。同期，公司来自会员服务的收入更是从306万增长至1501.3万元，增幅高达3.9倍，会员收入在总收入中的占比也从2019年的2.1%增长至2020年一季度的3.7%。

此外，公司广告服务和其他业务（包含荷尔健康、家庭计划等）收入均保持稳定增长。其中，广告服务收入从2019年Q1的494.7万元增长至2020年Q1的559.6万元，增速为13.1%；同期，其他收入从109.4万元增至722.1万元，增幅超5.6倍。

公司第一大业务直播服务“一家独大”的局面逐步改善，会员服务、健康服务、家庭计划等收入贡献不断提升，多元化业务齐头并进，营收结构更加稳健，协同效应更强。比如，视频直播、健康服务可增加用户黏性和平台活跃度，从而提升广告业务和会员转化率。

虽然会员服务、健康服务、家庭计划等业务的收入占比目前尚小，但动辄四五倍的增长势头使得公司未来业绩充满想象空间。招股书显示，蓝城兄弟调整后净亏损率已从2018年的18%缩窄至2019年的7%，今年一季度进一步下降至3.7%，净亏损仅760万元。

有互联网行业观察人士指出，照此增长速度，蓝城兄弟完全有望尽快迎来业绩拐点。

打造LGBTQ人群专属社区 上市意义不仅限于公司本身

招股书显示，蓝城兄弟本次IPO募集资金主要用于业务扩张、技术和开发、人工智能技术和大数据能力方面的投资，同时包括营运资本需求和潜在的战略收购、投资和联盟。

实际上，对于全球数亿LGBTQ人群而言，蓝城兄弟的上市和全球化扩张，带给他们的不仅仅是创新性产品和服务。

过去很长一段时间，在主流文化中，LGBTQ人群体的存在感一直较弱，基于传统习俗、伦理道德的绑架，是隐性的“有色眼镜”。近年来，社会的包容度、开放度不断提升，小众和多样性文化已经被越来越多的人尊重和认同。早在2001年，同性恋就从中国官方精神疾病名单中删除。

未来，蓝城兄弟的顺利上市，代表着国际资本市场的认可，随着知名度日益提升，将同时意味着LGBTQ群体得到更广泛领域的正视和认同。正如蓝城兄弟在招股书中明确提出，“致力于促进多样性与少数群体社会认同”。