（视频：金融牛会是全面牛吗？银行、券商、保险资管顶级专家怎么看？时长6分钟 视频剪辑 丁艳）

财联社（北京，记者 姜樊）讯，今日，上证指数跌28.67点，跌幅0.83%，深证成指、创业板指均跌超1%。

是短期调整，还是资金的纷纷离场？牛市来了么？牛市会持续多久？所有人都有疑问。

此轮股市上涨，与历次牛市有所不同，一度被看作是“护盘使者”的金融股，成了打头阵上涨的板块。这一次为什么领跑大盘，是否真的能够带来全面牛市，“金融牛”又能够带动多久？7月9日晚，财联社金融频道举办“牛市来了么？”连线视频直播节目，邀请到多位银行、保险、资管专家进行了全面、深入的解读。

金融股大涨后回调 资金或已找到新方向

7月以来，A股持续上涨， 沪深指数曾一度站稳3400点。市场普遍认为，牛市趋势基本确认。值得注意的是，与往常不同，这是一次由金融股带动发起的上涨。

从6月中旬，券商板块就出现较大幅度上涨，6月18日至7月8日，券商指数从8370.58上升至最高12427.35，大涨48.46%。而7月1日至7月7日，银行指数从4205.86一路狂飙到最高5106.73，涨幅高达21.4%。其中，7月6日银行指数大涨9.03%。不过，从上周四开始，银行等板块已经出现了全面的回调。

而金融板块的大涨，也带动了大盘的走势。上证指数从7月1日至7月13日从2991.18上涨至最高3456.97，上涨15.57%。上证指数在上周五出现了小幅回调之后，今日再度翻红。这是否意味着牛市的来临呢？

渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰认为，这一轮金融股的上涨是由估值修复引领的上涨，而在金融类股之后，是不是有一些其他的板块如果能够在现在这个行情当中接续的一个往上涨，才会是牛市的行情的来临。

值得注意是，金融股的上涨已经开始出现了回调，但其他板块却已经接续金融股出现上涨。

根据国泰君安的研报显示，从行业表现看，上周高风险偏好行业涨幅领先。其中，军工、计算机、有色、电子、电新、传媒等行业表现居前；相应地，家电、银行、公用事业、建材、煤炭等行业表现落后。这与前一周形成鲜明对比，当时市场表现为低风险偏好属性的地产、煤炭、银行、食品行业领先，传媒、电子、通信、电新等行业落后。

“这一次是金融股搭台，各个板块都在唱戏。这有助于我们整体的市场的活跃度的提升和整个指数上涨的行情的延续。”光大证券银行研究首席分析师王一峰表示，近期市场的资金面已经出现了正向循环，向市场内部运动。

“护盘”金融股反成领头羊 这一轮上涨逻辑不同

通常来讲，金融股此前大多数时候是牛市的“最后一波”，而这次却成了牛市的领头羊。对此，王昕杰认为，此次 A股金融相关板块的上涨与此前牛市以及海外市场的背景均有所不同。

“在过往来讲，尤其是海外市场中，金融股的上涨通常会伴随在牛市或者是周期的末端。”王昕杰表示，但这一次 A股金融相关的板块的上涨背景不同，A股市场情绪上已有所变化，过去估值过于偏低、一些资金重新做配置等情况下，导致了这一轮金融类股等上涨。

“从政策层面上看流动性处于放宽状态，M2等增速高于去年同期。”王昕杰解释道，从微观层面来看，今年上半年公募基金的募集资金量已经达到了去年全年的水平。从市场对股市的投资情绪、资金的追逐表现出的情况来看，已经反映出整个资金对于股票市场的热情。

与此同时，在这一轮上涨行情中，估值修复是这一轮上涨的重要原因。国信证券金融业首席分析师王剑认为，此前市场对金融股等板块可能存在有一些过度的担忧，从而导致了它出现了无法解释的低估值，这是这轮行情启动前的一个非常重要的信息。

王一峰认为，金融股作为系统里面估值相对比较低，盈利比较稳定，但在过去相当长一段时间属于滞涨的板块，而该板块又占有整个市场的权重比较大，所以在这样的一个资金面催化的情况下，金融股产生一定的上涨，也带动着指数的上涨，同样也有助于激活市场的情绪。

这轮还有没有上涨空间？几个因素需注意

金融股已经带动了整个大盘的上涨。不过，最近大盘也出现了部分回调，这轮上涨是否还有空间？专家们认为，有几个因素值得关注。

从宏观层面上讲，国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，虽然新冠肺炎的确对中国的宏观经济造成一定的影响，但中国目前的潜在增长空间依然存在，未来GDP增长维持在5%左右仍将是大概率事件。

光大永明保险资产管理公司配置部总监潘静也认为，我国实际上已经逐渐进入到新的一轮向上周期中。当下，资管新规带来的去杠杆效应已经逐渐消失，而疫情的到来对经济造成了一定的冲击，但从目前国家政策支持和行业前端的反馈来看，我国经济整体趋势还是向上的，而向上的时间或将有3~5年，这对着资本市场将有所支持。

与此同时，从资金层面上讲，不少方面的资金也开始跑步入场。

“储蓄资金正在向资本市场运动。”王一峰表示，在过去的一段时间以来，我国理财的收益率在下降，银行体系结构性存款的收益率也在下降。从这个趋势上来看，如果我国整个利率体系长期维持相对不太高的水平，那么也有利于相应的资金进一步进入资本市场。

此外，在板块的选择上，王昕杰还表示，投资者应该顺应经济周期来把握板块。从机构的角度来看，偏好更具把握性的板块，在从其中挑选一些龙头概念企业。前涨幅比较突出板块如科技板块，多是符合国家的战略布局的方向的板块，在未来一段时间或还会有表现的空间。

王一峰则认为，如果从板块的角度上来讲，三个层面可以注意。首先要择时，其次要择仓位，再次才是择股。择时应该把握市场情绪，适时入场；择仓位，应当更具个人风险偏好做选择；择股，保守一点可以买银行股，追求更稳定的收益，追求更高的成产性，可以选择潜在回报率也更突出的科创、创业板等板块。