财联社（北京，上海 实习记者 王宏 潘婷），部分保险公司的万能险利差风险问题近日引发监管部门关注。财联社获悉，银保监会人身险部在8月11日分两批约谈了12家人身险业务公司的总经理和总精算师，指出了万能险存在利差损风险隐患的问题，并提出整改要求。

据了解，这12家被约谈的保险公司包括，君康人寿、信泰人寿、上海人寿、渤海人寿、珠江人寿、百年人寿、阳光人寿、中信保诚人寿、英大泰和人寿、光大永明、复星保德信人寿、横琴人寿。

银保监会人身险部还指出，这些公司的万能险业务存在实际结算利率大于财务收益率，将带来利差损风险隐患。人身险部责令各公司立即整改，根据万能账户实际投资情况，科学合理确定实际结算利率，并于9月1日前将整改情况进行书面报告。

此外，人身险部还要求各公司对消费者做好解释说明和相关服务工作。对整改不到位的公司，监管部门将依法采取进一步监管措施。时隔四年对万能险重拳出击之后，万能险的风险再次进入监管视野。

多家万能险结算利率居高不下

作为一款保险产品，万能险不仅具有保险的风险保障功能，还具有金融属性。因此万能险的结算利率成为了消费者关注的焦点。但有业内人士指出，行业头部类的保险公司投资收益率都只有4.5%左右，要想万能险产品结算利率达到5.5%以上，对保险公司的投资能力是一种重要的考验。

而根据wind数据显示，截至2020年7月末，多家险企的万能险产品年计算利率超过了5.5%。分别包括国华人寿、利安人寿、长生人寿、东吴人寿、泰康人寿以及中融人寿等。

其中，国华人寿的几款产品，国华智多宝终身寿险、国华盈如意两全险、国华创富稳盈两全保险的年结算利率达到5.84%；国华2号两全保险的年结算利率分别达到5.5%。长生人寿的鑫得利5号年金保险年结算利率达到5.6%；利安人寿的智赢人生终身寿险的年结算利率达到5.6%。

具备高结算利率的万能险产品受消费者青睐，也成了一部分公司用来冲规模的利器。“一部分万能险结算利率过高的公司，其实实际投资收益率比给客户的结算利率要低，是公司在倒贴消费者”，一位业内精算师对财联社表示。

财联社了解到，监管的约谈在保险公司内部引起很大重视。上述其中一家被约谈的险企表示，被监管约谈的内容确实为万能险结算利率过高，存在利差损风险。至于利差损风险形成的主要原因，为公司上半年大额计提减值主要集中在万能险账户，造成实际账户收益低于结算利率。

至于后续应对措施，该公司表示，公司正在按监管要求整改，加强账户管理。公司还在资产端加强万能账户资金管理，严格避免利差损。此外，万能险不是公司的主力产品，后期也不属于公司主推产品，利差损风险会得到有效控制。

严防期限错配 未来行业或将加速出清

万能险曾经历过一段野蛮生长。数据显示，最早在2015年，万能险的收入同比增速达到了95.2%，而2016年3月万能险收入累计同比增速一度高达214%。

风靡一时的背后，是一些险企利用万能险冲大规模。成立于2015年的上海人寿，在首年保费规模就接近145亿元，其中万能险占比就接近七成。更值得注意的是，在承保端通过高收益的万能险产品获取现金流，而在投资端也就有了做大规模的驱动力。

对于万能险的监管也及时到位。自2016年3月开始，保监会陆续发布了监管文件，对万能险等中短续期产品的规模、账户管理、保障水平、结算利率、资金运用等都做了规范。而对部分资产负债期限错配严重，进而对上市公司野蛮收购的行为进行了监管。保险姓保并回归本源。

监管此次约谈12家人身险公司的万能险利率问题，释放的信号意味明显。一位非银分析师对财联社表示：“这种情况大概率发生在中小型寿险公司；中长期来看，大公司的投资优势还是存在的。监管此举有利于行业内格局优化，中小型公司以后不敢乱给客户收益率了。”

上述分析师还表示，中小型保险公司如何突围是一个长久话题。这个问题一直存在，愈演愈烈，只是以前是增量市场还不明显，这两年行业转型后逐步发展为存量市场竞争，中小公司就越来越难活了。但是，股东背景强的公司可以寻找蓝海领域做业务，不要太在意前期回报低，而股东资源不强的可能会被行业出清。

但财联社也注意到，部分险企对于上市公司的投资也更趋于谨慎。以国华人寿为例，wind数据显示，截至2020年一季末，除了对天宸股份持股24%，对海航科技持股16.15%外，国华人寿对太阳能、长江证券、西部建设、三泰控股等多家上市公司的持股比例都在5%以下。