公司调研|海澜之家:不出意外下半年业绩能打平 未来希望线上线下销售五五开
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2020-09-08 21:47 星期二
财联社记者 王无畏

财联社(江阴,记者 查道坤 王无畏)讯,受疫情影响,纺织服装行业整体承压。Wind数据显示,今年上半年,行业内A股上市公司约九成业绩出现不同程度下滑。近日,财联社记者前往行业龙头——海澜之家(600398.SH)调研。

“公司一季度受影响比较严重,二季度恢复的还不错,不出意外下半年至少能够打平。”海澜之家相关负责人对财联社记者表示,今年如果没有疫情的话,公司业绩是准备双位数增长的,目前则是要求先稳住,把现金流做好,轻装上阵。

该负责人称,下半年公司线下开店会比上半年稍好,未来会在购物中心多开店,在保持街铺总量不变的情况下,会对其进行结构优化,“目前,公司的线下主品牌,海澜之家门店客流量已经恢复到九五成以上,二季度线上增长在40%,七八月份还在提速。”

下半年业绩能打平

海澜之家成立于1997年,是一家主要从事品牌管理、供应链管理、营销网络管理的消费品牌运营平台公司,公司旗下拥有包括男装、女装、童装、职业装及生活家居等品牌。

今年上半年,海澜之家实现营业收入81.02亿元,同比下降24.43%;实现归属净利润9.47亿元,同比下降55.42%。具体来看,主品牌海澜之家系列、职业装圣凯诺以及其他品牌分别实现营收63.43亿元、9.35亿元、6.33亿元,分别同比增长-26.49%、-0.16%、105.57%。

“主要是因为一季度受疫情影响比较严重,二、三月份基本都处于关店状态,公司二季度恢复的还不错,只是个位数下滑。如果不出意外的话,下半年公司的流水应该至少能够打平。”该负责人对财联社记者表示,“今年上半年,圣凯诺基本打平,由于零售端恢复需要时间,海澜之家系列稍差一些,在第二季度还有10个点左右的下滑。”

对此,券商行业分析师吴烁对财联社记者表示,“受疫情影响,实体店冲击较大,线上因为物流的问题,也受到很大冲击,所以作为服装行业的上市公司,海澜之家的业绩下滑属于正常情况。”

统计数据显示,今年上半年社会消费品零售总额172256.2亿元,同比下降11.4%。限额以上服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类累计5119.9亿元,同比累计下降19.6%。服装类商品零售类累计3609.1 亿元,同比下降21.8%。具体到A股,Wind数据显示,今年上半年,约九成纺织服装行业上市公司业绩出现不同程度下滑。

“今年整个服装业情况都不会很好,只能说在类别里面,运动类恢复的要稍微好一点,其它大众类服装都一般,当然一些小众品牌,因为规模小,其弹性可能会好一点。”该负责人对财联社记者表示,如果疫情不出现大的反复,到今年四季度,市场可能会恢复。

“目前,公司的线下主品牌海澜之家门店客流量已经恢复到九五成以上,二季度线上增长在40%,七八月份还在提速。”该负责人对财联社记者表示,今年如果没有疫情的话,公司业绩是准备双位数增长的,目前则是要求今年先稳住,把现金流做好,轻装上阵。

未来希望线下线上五五开

海澜之家发布的经营数据显示,截至上半年末,公司实体门店数量为7241家,较期初减少13家,其中主品牌海澜之家系列直营店净开店36家、加盟及联营店净开店-58家,其他品牌直营店净开店4家、加盟及联营店净开店5家。

“街铺数量会保持相对稳定,但是会做店面调整;公司会在购物中心保持净开店状态,但是数量会比去年少一些。”该负责人对财联社记者表示,“海澜之家主品牌今年本打算净开300店,但是计划被疫情打乱了,只能说下半年开店情况会比上半年会好一些,但也不是说一定要开满多少家,主要看租金、位置是否合适,找到了就开,找不到也不强求。公司今年追求现金流,而不是扩张。”

受疫情影响,今年上半年线下零售受到很大影响,而线上冲击相对较小。数据显示,今年上半年,海澜之家线上销售7.55亿元,同比增长近30%,占主营业务收入比重为9.54%,去年同期这一比例为5.59%。

“公司上半年线上增长,一是因为改变了以往的价格策略,二是因为电商的限制因素有所缓解。从目前的情况看,公司七、八月电商增长还在提速。”该负责人向财联社记者表示,“过去海澜之家一直是线下强,从长远来看,公司希望能做到线上线下五五开,线下商场和街铺也能五五开。这样,不管客流去哪,公司风险都会小一点。虽然现在看,线上占比还比较低,但是从今年看,增速明显在提起来,后期公司会持续把这块做大。”

对此,吴烁对财联社记者表示,“看海澜之家财报,线上销售比例并不高,其线上销售的优势并不大,原因之一是折扣力度不大。那么将线上销售和线下实体销售各占一半,海澜之家还是有不小的压力,这需要公司在产品的价格和线上销售模式进行改变。”

不过,东兴证券研报认为,疫情下公司趁机补足电商短板,新零售策略有望真正带动增速提升,未来公司会继续重视线上布局,并重视会员体系和云门店的打造,中长期维度公司的线上销售有望达到20%,这将为公司开拓客观的增量空间。

公司存货正逐步下降

海澜之家存货一直是外界关注的焦点,数据显示,今年上半年,海澜之家的存货规模达到82.17亿元,虽然较上年同期下降7.07%,但是规模仍非常可观,与此同时公司存货周转天数为320天,同比增加56天。

“凡是担心公司库存的人,都没有好好看公司的财报。公司与供应商的合作模式与同行不一样,可退货的采购模式是公司独有。”该负责人对财联社记者表示,“如果一定要和同行去比的话,要么将渠道内的货全部拿掉,大家一起用总部的货去比;要么将公司可退货模式的货去掉,这样才公平,公司的风险只在买断部分,即不可退货部分。”

海澜之家的采购模式在行业内较为特殊,分为不可退货和可退货两种。可退货模式下,公司与供应商签订附滞销商品可退货条款的采购合同,产品实现销售后,逐月与供应商进行货款结算,适销季结束后仍未实现销售的产品,可剪标后退还给供应商,由其承担滞销风险。不可退货模式下,公司与供应商签订不可退货的采购合同,并按照采购合同进行货款结算,适销季结束后仍未实现销售的产品不可退还给供应商,由公司承担产品的滞销风险。

“上游供应商之所以愿意选择可退货模式主要还是因为有钱赚,不可退货模式下,单纯加工情况下毛利在10%左右,可退货模式下,100件货物卖掉五六十件就能保本,公司产品的长期售罄率在70%至80%,这样明显比做纯加工利润高。”该负责人对财联社记者称。

为何其他服装企业没有选择这种模式?该负责人回应称,海澜之家刚起步时,服装企业也遇到类似今年这种海外市场萎缩的情况,很多外贸厂家无订单或是遭遇退单,公司刚好缺货但是没钱,就尝试先拿货,卖掉之后才支付货款,之后公司开店越来越多,卖得货也就越来越多,双方长期合作过程中建立起了互信,这种模式是有背景的。

财报显示,今年上半年,海澜之家库存商品和委托代销商品中,附不可退货条款存货、附可退货条款存货的账面余额分别为39.86亿元、44.17亿元,其中不可退货条款存货的跌价准备为7.37亿元。该负责人对财联社记者表示,公司存货跌价准备是有依据的,公司半年报的存货与年初、一季末相比是在下降,这是一个好现象。

国信证券研报认为,疫情与连续两年的暖冬使得海澜之家的库存上升,但得益于全渠道营销,两年以来的库存问题将得到控制和结局,线上零售的较快的增长和线下数字化营销加速落地,拓宽了清理库存的渠道,为实现下半年轻装上阵、未来长期实现双位数增长蓄力。

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