标普:降协鑫新能源长期发行人评级至“CCC-”,并列入负面评级观察名单
原创
2020-09-15 10:37 星期二

标普报告称,将协鑫新能源控股有限公司的发行人信用评级从“CCC”下调至“CCC-”。标普同时将发行人信用评级以及该公司的高级无抵押美元票据“CCC-”长期发行评级列入负面影响评级观察名单。

标普预计,未来六个月内协鑫新能源用于偿债的财务资源将出现严重缺口。原因在于该公司的现金头寸疲弱,资产处置进展缓慢,且能否及时收到应收补贴款存在不确定性。此外,协鑫新能源将于2021年1月30日到期的5亿美元债券发生折让置换或违约的可能性增大。

列入负面信用观察名单表明,如果协鑫新能源无法按照初始条款对其债券投资者进行完全赔付,则标普将其评级下调至“CC”或“D”的可能性高。

标普下调协鑫新能源的评级并将其评级列入信用观察名单,原因在于,标普认为该公司将于2021年1月30日到期的5亿美元债券发生折让置换或类似处理的可能性增大。标普认为,该公司的流动性疲弱、资产处置进展缓慢、且在资本市场上的地位受损,制约了其在未来数月偿还高企债务的能力。

标普认为协鑫新能源的流动性仍然疲弱。截至2020年6月30日,该公司的短期债务总计155亿元人民币,当中包括与划为待售资产相关联的债务,而其非受限现金为7.37亿元人民币。短期债务中,境外和境内债券占24%,股东和关联公司贷款占3%,银行贷款、租赁和其它债务约占73%。此外,标普估算截至2020年6月底,协鑫新能源还有约40亿元人民币的物业、厂房和设备应付款。这些款项可能要占用今年的一部分现金支出。2019年该公司向供应商支付现金36亿元。

协鑫新能源向中国华能集团有限公司(中国华能)出售项目,不太可能产生足够的现金来偿还其美元债券。出售交易所得的净现金款项通常占到项目企业价值的20%-30%,并且因每个项目的资本结构和资产质量而异。协鑫新能源仍欠中国华能的过桥贷款未还。

协鑫新能源资产处置的进展慢于计划。因此,在上述债券到期之前,该公司按计划完成向中国华能出售剩余1.7吉瓦项目的可能性在减小。此外,与中国华能的交易也妨碍了协鑫新能源向其它方面出售资产。过去几个月中,该公司仅将100兆瓦项目的75%股权售予了其它方。

标普认为,协鑫新能源不太可能获得母公司充足的财务支持来偿还债务。其母公司—保利协鑫能源控股有限公司(保利协鑫)自身亦有大量短期债务即将到期。截至2020年6月底,保利协鑫的短期债务为293亿元人民币(不包括待售资产的关联债务),非受限现金为11亿元。

将评级列入信用观察名单反映出,如果协鑫新能源无法按照初始条款对其债券投资者进行完全赔付,则标普将其评级降至“CC”或“D”的可能性高。这是因为该公司缺乏切实的短期债务再融资计划。标普认为协鑫新能源可能对即将到期的债务进行折让置换,特别是将于2021年1月30日到期的优先无抵押美元债券。

协鑫新能源向中国华能和其它买家出售资产的进展和时间,获得潜在的融资资源,或进行债务重组,将成为该公司评级变动的重要驱动因素。

收藏
105.83W
欢迎您发表有价值的评论,发布广告和不和谐的评论都将会被删除,您的账号将禁止评论。
发表评论
要闻
股市
暂停