纲举目张，资本市场基础制度改革发出提速信号！

10月31日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持。

会议强调，要按照五中全会做出的战略部署，扎实做好金融改革开放各项工作。其中也包括“增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重”。

高层近期针对注册制改革密集发声。稍早之前，10月30日，证监会党委传达学习贯彻党的十九届五中全会精神时指出，以注册制和退市制度改革为抓手，带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。

也是金融委会议前一日，10月30日，上交所党委专题学习贯彻党的十九届五中全会精神。上交所党委表示，推动设立科创板并试点注册制改革做优做强；保持改革劲头不松懈，以注册制、退市、长期资金引入等关键制度改革，引导资本要素形成集聚效应，推动科技自主创新力量崛起。

中信证券分析师秦培景等表示，资本市场改革预期也将继续强化。预计退市制度改革或在2020年底开启，全市场注册制或在2021年中旬推出。这将有利于资本市场的优胜劣汰和长期健康发展，白马龙头的长期配置价值进一步提升。

上海证券认为，注册制的全面推行，对于资本市场来说有一次吐故纳新，重新提升上市公司质量的要求和过程。

广发证券表示，看好资本市场趋于成熟、政策利好释放支撑券商业绩提升带来的α收益和市场流动性宽松带来的券商β收益共振。

资本市场改革和新经济发展良性互助

刚刚结束的中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，给我们指出了方向。会议提出“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，创新放在了核心地位。

10月30日讯，证监会在传达学习党的十九届五中全会精神会议中强调，要把支持科技创新放在更加突出位置，加快建成优质创新资本中心，更好发挥科创板、创业板、新三板、私募股权投资基金支持创新的功能作用，完善市场化激励约束机制，引导各类创新要素集聚，助力打好关键核心技术攻坚战。

实际上，新经济与资本市场发展是良性互促的。

首先，新经济发展为资本市场创造优质上市资源。近年来，新经济领域从资本市场融资占比越来越高。众多医药、科技以及先进制造等新经济龙头上市，也为资本市场提供了新鲜血液。从资金角度看，外资也在加大参与中国TMT、医药行业配置比例。

其次，资本市场改革也进一步“放活”，以更好的服务企业融资。目前，注册制改革正在更大范围落地。其他的，诸如推进科创板、创业板和新三板改革。在制度层面新的退市机制、再融资、重大资产重组、分拆上市等方面的改革也在稳步推进中。

新一轮资本市场改革或将构建A股“趋势长牛”

多家机构认为，注册制将令A股整体的估值重心下移，打破小盘股高溢价格局，削弱“壳资源”价值，令市场回归价值投资、长期投资基本面。全面施行注册制后，A股市场的估值将更加合理，投融资环境将得到改善，A股市场有望进一步国际化，为市场长期走牛打下基础。

另一方面，为新经济企业融资提供便利是资本市场服务实体经济使命所在。资本市场改革推进，一方面通过引进以中芯国际、蚂蚁金服等为代表的优质企业登录资本市场，“大浪淘沙”沉淀优质企业，另一方面，政府也在引导更多长线资金入市，构建机构对二级市场的“定价体系”。让优质企业拥有更高的“市场价值”与更低的“价格波动”，从而为其“再融资”提供长期便利。