东风集团回复深交所首轮问询:商强乘弱 乘用车板块二年收入减少355亿
原创
2020-11-19 19:09 星期四
财联社记者 刘阳

财联社(北京,记者 寇建东、刘阳)讯,11月18日,东风汽车集团股份有限公司(下称“东风集团”)披露了对深交所的首轮问询答复。

与9月17日上交所对拟回归A股、在科创板IPO的吉利汽车的问询多聚焦于“汽车行业新能源发展趋势”不同,深交所对拟在创业板上市的东风集团的26个问询问题中,大多集中在了企业的日常经营和业绩表现层面,特别是对东风集团的收入、毛利率、关联交易、合资合营及PSA股票回购等方面进行了重点发问。

在回复中,东风集团表示,在乘用车行业景气度下行趋势下,公司乘用车板块收入呈下行趋势,导致了公司收入下降。据财联社记者统计,2017-2018年度、2018-2019年度,东风集团乘用车板块收入累计下降约达355.53亿元,对公司整体收入下滑产生较大影响。

同日,东风集团亦公告了更新后的A股招股说明书,补充了今年第三季度的财务数据,并发布 2020年业绩预告。

公告显示,东风集团2020年全年预计实现利润84至92亿元;根据全年业绩指引,预计公司四季度实现利润12亿至20亿元,同比增长28%至112%。

合资业务严重拖累乘用车板块

在深交所问询函中,涉及东风集团日常经营的问题涉及收入、产销量变动、经销商、合营联营公司及投资收益以及毛利率等五大问题。这表明监管机构对作为传统制造业代表的东风集团,在汽车行业发生巨变的环境下的持续经营能力的关注。

招股说明书显示,发行人东风集团主营业务主要包括全系列乘用车、商用车业务及金融业务,收入主要来源于销售车辆收入(商用车及乘用车),占比超过90%。发行人报告期收入逐年下滑,收入结构存在变化,其中商用车业务报告期收入占比分别为 47.97%、57.25%、67.83%及77.61%,逐年大幅增长,乘用车业务收入占比分别为 49.27%、38.75%、26.78%及15.16%,逐年下降。

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对此,深交所要求东风集团按照业务单元、产品类别等适当细分分类并结合整车制造行业周期变化、市场竞争格局、行业景气度、各类产品销量及单价的变动情况、原因等,量化分析说明报告期内发行人销售收入逐年下降的原因及合理性;并补充说明报告期乘用车销售收入占比持续下降、商用车销售收入占比持续上升的具体原因,分析产品结构变化对发行人收入及综合毛利率的影响情况。

在回复函中,东风集团表示,行业竞争加剧、乘用车由增量市场向存量市场竞争转变,以及旗下主要合资板块中神龙汽车在细分市场受到上下双重挤压,导致公司乘用车板块承压,销量有所下降。

资料表明,在国内大型汽车企业集团中,东风集团旗下乘用车合营联营公司数量众多,包括与法国PSA合资的神龙汽车、与日产的东风有限、与本田的东风本田、与雷诺的东风雷诺(已解散)、与起亚的东风悦达起亚,以及与裕隆的东风裕隆等。其中,除东风日产和东风本田近两年持续保持较高销量外,神龙汽车、东风雷诺、东风悦达起亚和东风裕隆等均表现羸弱。

数据显示,神龙汽车报告期各期分别亏损1.40亿元、17.69亿元、26.64亿元和 6.26亿元。

神龙汽车的长期亏损,以及乘用车板块整体疲软,也导致了其对东风集团毛利贡献的持续下降。数据显示,东风集团乘用车业务板块贡献毛利2017至2020上半年占比分别为 39.96%、20.80%、3.27%及 -2.03%,呈逐年下降趋势。

“在问询回复中,通过梳理东风汽车集团对外投资,东风裕隆、东风云南、东风悦达起亚、东风小康等方面存在效率不高等问题,其中东风裕隆、东风云南整车毛利率为负,东风悦达起亚处于亏损情况。”招银国际汽车行业分析师白毅阳表示,在不直接参与运营的情况下,东风汽车集团如果可以收缩战线,做好减法,将资源集中用在自主研发及营销等方面,相信可以取得更好的效果。

将继续深化与PSA战略合作关系

除对东风集团日常经营进行了重点问询外,深交所亦对东风集团作为第三大股东、且即将与FCA完成合并的PSA的关系予以了关注。

在问询函中,深交所对东风集团与PSA 签署股票回购协议主要内容、权利义务约定情况,要求进一步分析说明东风集团与 PSA 的合作情况,及合作稳定性相关合作是否存在终止的可能进行了发问。

东风集团在回复中表示,考虑到新冠疫情对全球经济及全球汽车行业的影响,PSA 的股价于2020年内大幅下跌。截至2020年8月底,PSA股价较2019年底已经下跌超过30%。若继续执行原PSA股份回购协议,发行人将需要在2020年12月 31日前完成对其余2,070万股PSA股份的出售。发行人基于对未来新冠疫情的发展及行业复苏走势判断,为争取更优的PSA股份出售市场窗口,通过积极的谈判和协商,于2020年9月25日与PSA签订修订后的股份回购协议,延长公司出售其余未售出股份的期限。

2014年,东风集团与标致家族、法国政府签署收购PSA股权的谅解备忘录,东风集团以8亿欧元收购PSA约14%的股权,与法国政府、标致家族并列成为PSA第一大股东。至2109年12月,随着PSA与FCA合并事项的推进,东风集团将所持PSA股份减持至9%,并与PSA 签署股票回购协议,将公司持有的3,070万股 PSA股票出售给PSA或第三方,由此东风集团将相关长期股权投资转为持有待售资产。

今年9月,东风集团以每股16.385欧元的价格向PSA出售了1,000万股股票后,又与PSA签订修订后的股票回购协议,即,将此前回购剩余股票的时间由2020年12月31日延长了二年,至2022年12月31日。

不过,虽然东风集团争取了二年窗口期,但在今年9月出售1,000股PSA股票时,受PSA股价下跌影响“损失”了10.76亿元。

根据FCA 于今年11月5日向美国证券交易所递交的更新后的招股说明书显示,PSA与FCA的合并预计将于明年第一季度末完成,新公司将同步于美国、法国和意大利上市。FCA的招股说明书同时显示,在合并后的新公司中,东风集团占股预计约为5.6%,为新公司的第四大股东。

“东风集团成为合并后新主体的股东后,享受新主体的流动性改善收益,且有利于东风集团进一步拓展与其在境内的业务合作,有利于东风集团整体的股东利益。”东风集团在回复中表示。

“未来PSA与FCA合并能够对不同产品领域的品牌实力进行整合统一,相信未来将对神龙汽车带来进一步改变。”白毅阳分析认为。

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