财联社（杭州，记者 罗祎辰）讯，近日，木浆价格持续走升，纸企频发涨价函，业内利润率偏低的企业盈利能力正逐渐改善，业内人士认为，本轮涨价行情，头部纸企受益相对偏大，而中小纸企为刚需补库可能背负较大压力。

但也有业内人士提醒，面对接连暴涨的价格，产业链各环节的承受力并不乐观。

主要木浆品类价格走势，来源：卓创资讯

纸企连发涨价函背后的驱动力

财联社记者了解到，本轮涨价主要受木浆成本推动，涉及包括白卡纸、铜版纸、生活用纸以及格拉辛纸等以木浆为原料的纸品。晨鸣纸业（000488.SZ）通知显示，受原料价格增长影响，自12月25日起，公司白卡和铜版卡产品价格均上调300元/吨。

12月28日，仙鹤股份（603733.SH）相关负责人受访表示，公司部分特种纸产品已提价，他认为此轮涨价除成本端影响，也有纸品价格受疫情压制，此时有补涨的要求。随后，财联社记者从五洲特纸（605007.SH）处了解到，1月起，公司生产的格拉辛纸将在原价格基础上上调约500元/吨。

12月25日，卓创资讯分析师尹婷向财联社记者介绍称，本月以来，生活用纸企业已发布三轮涨价函，多家纸企每轮提价幅度都在200元/吨，截止至目前，北方木浆大轴市场落实幅度约在300-400元/吨。她指出，涨价最大助推力为原料纸浆价格冲高，其次，部分纸企前期利润率偏低，亦有积极推涨以提升利润空间的意向。

但也有上市公司人士指出本轮涨价已临近旺季末尾，纸厂保价的意图更明显，“再发涨价函，那就是有人要求降价，实际上是你别要求降价，我也不真涨。”

上下游对涨价接受度难言乐观

从需求端看，整个造纸链条中，中游纸厂对于上游高价木浆，下游加工厂对中游高价原纸的接受度都难言乐观。

卓创资讯分析师常俊婷认为，本轮木浆涨价侧重消息面推动，实际供需层面并没有明显变化， 她指出，本轮涨价的传导链条为：纸浆期货带动现货上涨，进而带动外盘木浆报价走高。

“现在是12月第4周，银星（主要木浆品牌）的盘面价格是5400-5500元/吨，据闻下游纸厂对5250-5300元/吨的价格接受度偏低，盘面价格和交易价格已经拉开。” 据此，常俊婷表示，浆价上扬，若纸价不能同步上扬，则下游原纸毛利或降低，目前在文化纸方面体现较为明显；原料储备充足的头部厂商毛利率受此轮浆价上涨的影响相对较小，中小型纸厂压力较大，采购偏刚需。

财联社记者了解到，有纸企曾提出2021年全球新增木浆产能较大，预计木浆价格上行空间有限。对此，常俊婷解释称，据卓创资讯不完全统计，2021年全球纸浆新增产能在700余万吨，以阔叶浆、化机浆为主，针叶浆只有8万吨升级提产产能，供应压力较低。

据此，她认为，针叶浆价格会相对坚挺，但亦要关注阔叶浆新增产能陆续投产带来的价格变化。同时需要关注各化学浆之间的相互转产等对价格的影响作用，包括但不限于中国年底废纸零进口政策、禁塑令对造纸原料方面的影响、下游原纸自身供需、新增产能投放时间、宏观政策面变化、海运费和木片问题等因素相互博弈作用。