是抱团瓦解,还是机构假摔?机构仓位继续提高,抱团松动一大原因找到
原创
2020-12-29 20:44 星期二
财联社记者 黎旅嘉

财联社(北京,记者 黎旅嘉)讯,继此前备受资金“追捧”的白酒板块出现回调以来,绩优公募标配的新能源概念股今日也突然出现集体大幅回调。

作为市场中重要的一股机构力量,公募基金一举一动颇受关注,从基金重仓股表现来看,目前基金报团似乎出现了一定程度的瓦解。不过,与上述现象形成鲜明反差的是当前公募基金在仓位方面却仍处于较高位置。

事实上,正如招商证券分析师张夏曾在研报《“抱团”启示录》中所提到的,每次抱团真正瓦解前,会有1-2次假摔,但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团,并比上一次更加坚定,因此,抱团板块的超额收益每一次假摔后都是加速上行的;能使抱团瓦解的根本原因是有业绩更好的板块出现。

对于接下来的布局方向,多位基金经理表示,消费、医药、科技依然是长期看好的赛道。而短期的基金“抱团”松动现象或与部分机构资金开始布局明年行情有关。

基金“抱团”有所松动

作为市场中重要的一股机构力量,公募基金一举一动颇受关注。年末最后几个交易日,一方面,抱团新能源和消费的基金取得了突飞猛进的佳绩;另一方面,相较此前,也能明显发现新能源板块有所走弱,抱团趋势似乎正在松动。

今日早盘,包括光伏、风电、锂电在内的新能源板块集体走弱,截至午间收盘,光伏ETF跌逾5%,光伏、风电个股来看,固德威跌超13%,锦浪科技跌近12%,阳光电源跌近9%,新天绿能、亿晶光电跌停,金辰股份、上机数控等个股触及跌停。

截至12月25日,今年以来收益最高的前10名基金(农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开、汇丰晋信低碳先锋、工银瑞信中小盘成长、创金合信工业周期精选A、广发高端制造A、创金合信工业周期精选C、汇丰晋信智造先锋A),几乎在三季度全部重仓了新能源股票。

基金“抱团”板块在行情方面出现的异动,似乎再度为本已大势底定的公募业绩排名增添了一丝变数。

事实上,资金“抱团”松动并非仅仅出现在新能源板块,此前白酒股方面也已有“松动”迹象。数据显示,17日老白干酒遭净卖出9.4亿元,其余上榜的还有皇台酒业、金徽酒、贵州茅台、金枫酒业。21日贵州茅台、金种子酒、老白干酒、皇台酒业均遭大幅净卖出。23日主力资金大幅出逃贵州茅台、古越龙山、大豪科技、伊力特、五粮液、金种子酒、酒鬼酒等,其中贵州茅台遭抛售11.74亿元居于首位。24日老白干酒、贵州茅台、金徽酒分别净流出9.4亿元、2.7亿元、1.8亿元。

分析人士指出,涨幅过高是近期“抱团”板块出现调整的主要原因。数据显示,截至12月28日,四季度以来,新能源指数、白酒指数均上涨超20%,这两个板块也正是机构紧密抱团的板块。就个股而言,四季度以来涨幅(复权)最大的个股是洋河股份,大涨81.61%;山西汾酒涨81%;比亚迪与亿纬锂能均涨逾60%;汇川技术、泸州老窖、紫金矿业、通威股份与宁德时代涨幅超过50%。

上述背景下,此前中信证券就曾发布研报指出,在年末“规模战”和“收益战”压力下,机构重仓板块年末实际卖盘减少,变相刺激场内活跃资金的投机行为,借助主题和赛道逻辑炒作概念,追逐机构重仓板块,驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行,催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。而排名战结束后机构将迎来集中调仓时点,“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出,届时局部投机性抱团将大概率瓦解。

2021继续关注结构性机会

对于基金“抱团”松动的这一现象,安信证券分析师吕思江认为,或有两大因素导致基金抱团松动情况的出现:一方面部分弱周期板块被止盈,另一方面周期股板块确定性较强且估值性价比较高,部分机构资金开始布局明年行情。

安信证券的测算显示,截至12月20日以全市场基金持仓金额排序选择前1000只股票,前100名重仓股中,相比上个季度有14只股票得到基金增持,86只股票遭遇减持;而在后100名重仓股中,也只有35只股票得到基金增持。

不过,从仓位数据上看,兴业证券的测算却显示,上周偏股主动型基金的净值平均上涨1.84%。上周偏股主动型基金的平均仓位为72.18%。其中普通股票型基金的平均仓位约87.52%,偏股混合型基金的平均仓位约83.33%,灵活配置型基金的平均仓位约62.47%,平衡混合型基金的平均仓位约60.06%。较最近一期仓位情况,上周普通股票型基金平均仓位上升1.10%,偏股混合型基金平均仓位上升0.88%,灵活配置型基金平均仓位上升0.65%,平衡混合型基金平均仓位上升0.91%。长期来看,目前基金仓位处于较高位置(>70%分位)。

有鉴于此,基金“抱团”的松动从另一个层面来理解也是在为即将到来的2021年做足准备。进一步来看,就当前基金公司发布的年度策略而言,2021年A股有望进一步分化,市场行情仍将以结构性为主。

华安基金认为,社融增速放缓意味着整体市场走势存在一定压力,2021年出现指数性行情的概率小于2020年,因此,2021年要降低收益预期,但结构性机会仍值得挖掘。

上投摩根表示,2021年流动性对市场的影响将逐步走弱,基本面的重要性进一步提升。一季度处于典型的复苏中期,盈利改善、政策相对友好,仍然是较好的做多时间窗口。二季度以后则需要关注政策的风向,业绩确定性较高的行业或有持续超额收益。

金鹰基金表示,2021年一季度企业盈利改善趋势未变,一季度大概率仍将再次重演春季躁动行情,通过盈利改善以点带面,催生股市结构性行情。不过,有别于过去两年春节阶段,由于并非大水漫灌的宏观环境,利率易上难下,股市大概率仍将是“三七”行情,选股需要仔细斟酌盈利及估值性价比。

新华基金投资总监申峰旗表示,在明年逐步紧信用、年底宽货币的预期下,顺周期性行业在年初仍有机会,但随着货币中性和信用逐步收紧,权益市场整体机会不大,下半年的流动性释放可能带来成长性行业的机会。

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