玻尿酸获批成为食品原料 龙头放量暴涨 逻辑是什么?
原创
2021-01-11 16:38 星期一
科创板日报 宋子乔

《科创板日报》(上海,研究员 宋子乔)讯,今日(1月11日),医美板块龙头个股华熙生物走强,截至A股收盘,股价涨近14%至156.6元。

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消息面上,1月7日,国家卫生健康委公告,批准由华熙生物申报的透明质酸钠(即透明质酸,也称玻尿酸)为新食品原料。

公告中称,我国于2008年批准透明质酸钠为新资源食品,使用范围为保健食品原料。华熙生物此次申报的食品级透明质酸钠原料HAPLEX PLUS则将这一使用范围扩大到普通食品,包括乳及乳制品,饮料类,酒类,可可制品、巧克力和巧克力制品(包括代可可脂巧克力及制品)以及糖果,冷冻饮品,不包括婴幼儿食品。

目前,已有多篇文献证明口服玻尿酸同样具备滋润皮肤、抑制皱纹功效。日本丘比公司和日本东邦大学联合进行为期12周的双盲安慰剂对照实验,透明质酸组的全沟体积比、皱纹面积比和皱纹体积比均低于安慰剂组,证明食用玻尿酸的有效性。

食品级玻尿酸原料市场处于高速发展阶段

我国是全球最大的透明质酸原料生产销售国。2018年、2019年中国透明质酸原料的总销量分别占据全球总销量的86%、81%。

而据弗若斯特沙利文数据,2019年全球玻尿酸原料销量达580吨,其中食品级玻尿酸原料销量280吨,2015-19复合增速为24.4%,高于化妆品级(16.1%)、医药级(20.2%)增速。海通证券1月10日发布研报,预计2024年食品级玻尿酸原料销量将增长到554.4吨,2020-2024年复合增速仍有20.8%,行业处于快速成长期。

另外,玻尿酸作为食品原料已在多个国家或地区得到认可。透明质酸钠及以其为主要成分的产品在日本、韩国、美国、欧盟、澳大利亚、新西兰和巴西已经被允许添加在食品或膳食补充剂中。美国、英国、加拿大、捷克、巴西等国家已有多款含透明质酸的保健食品上市。

截至2020年,在日本功能性标示食品的受理产品中,玻尿酸是最受欢迎的口服美容成分,添加玻尿酸和神经酰胺等成分以提高保湿作用的产品占9成以上。根据Innova发布的2020全球口服美容市场趋势报告,2015-2019年间,玻尿酸和胶原蛋白作为新生代美容成分,已赶超维他命家族成为产品增长速度最快的成分。海通证券在上述研报中称,参考海外市场,玻尿酸在国内健康食品领域具备广泛空间。

日本、韩国和中国台湾已有大量含透明质酸的普通食品上市。据英敏特全球新产品数据库(GNPD)查询,2020年日本有161种食品中都含有透明质酸,在日本的商超中,也可以很方便的购买到含有透明质酸的糕点、饮料等。

目前,华熙生物的食品级透明质酸钠HAPLEX相关产品均为胶囊、片剂、冲剂、口服液等保健食品。中金证券分析师在1月11日研报中称,本次则将使用范围进一步扩大至普通食品类,将有效拓宽其应用场景。

兴业证券在1月10日研报中称,我国终端食品规模有望达300亿/464亿元,成熟期原料有望达4.6亿元。假定华熙生物在未来食品终端市场市占率可达10-30%,净利率水平14%(参考乳制品及保健食品给予10-20%的净利率水平),原料市占率为45.5%,净利率水平25%-30%,则食品原料&终端产品可为公司贡献32亿-141亿元收入,4.8亿-20.1亿元净利润,较公司2019年18.9亿/5.9亿元的营收和净利润有比较大增量空间。

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