在很多业内人士眼中，港股新经济都是2021年的投资“福地”。

近期一小波调整后，港股更具吸引力。随着港股市场政策不断优化，中概股、新经济迎来红利期，将吸引更多的新经济公司赴港上市，同时，南下资金不断涌入也成为港股新经济行情的催化剂。

银河证券最新研报表示，港交所改革凸显新经济特征，“南下资金”破新高，优质港股成为增量资金新宠。港股市场估值较低，发展更具估值优势 互联网经济稳步上扬，未来港股新经济发展更具有潜力。作为纯粹的港股通基金，天弘港股通精选投资价值显著，或成为普通投资者分享港股配置价值的理想工具。以下为报告节选观点：

港股上市制度改革优势凸显，新经济龙头企业获发展

2018年4月，港交所刊发《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》，对香港IPO上市机制进行了历史性的改革，吸引了一大批新兴企业及互联网科技公司；2020年5月18日，港交所正式宣布恒生指数将允许纳入同股不同权公司及二次上市公司；截至2020年2月21日，自港交所4月进行政策改革后已有11家公司在港二次上市，总体以科技及消费为主，占比高达72.7%。

“南下资金”破新高，优质港股成为增量资金新宠。2021年1月至2021年2月18日，港股通共计买入成交金额达9408.01亿元，2021Q1预计再创新高，同时日买入金额达历史最高为526.27亿元，累计日平均金额为348.44亿元，大幅超越历史水平，“南下资金”持续输入。

图 3：2015-2020港股通买入成交金额

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

图 4：2021年截至2月18日港股通日买入成交金额

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

港股市场估值较低，发展更具估值优势

（一）恒生系列指数估值较低，港股未来更具成长性

总体来看，港股市场估值较A股及美股均处于较低水平，更具估值优势。

图 6：2016-2021 各大主流指数市盈率PE市场表现

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

（二）港股较A股定价偏低，市场资金更加理性

从AH股对价结果来，港股较A股存在一定的折价。整体来看，港股市场资金更加理性，整体较A股定价处于偏低水平。

图 7：AH股对价区间分布

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

互联网经济发展稳步上扬，中概股回归浪潮有望升级

（一）数字经济规模占比逐年提高，互联网企业回归后表现亮眼

近年来，数字经济蓬勃发展，已成为国民经济中最为核心的增长极之一。根据中国信通院数据显示，我国数字经济增加值规模由2005年的2.6万亿元扩张到2019年的35.8万亿元，预计2021年能够达到47.6万亿元。

图 9：2015-2021E中国数字经济规模及占GDP比重

资料来源：中国信通院，中国银河证券研究院

截至2020年12月，我国互联网上市企业在境内外的总市值为16.8万亿人民币，较2019年底增长51.2%，其中在香港上市的互联网企业总市值最高，占总体的54.6%。从市值分布来看，互联网上市企业在港股市场表现亮眼，未来随着我国多层次资本市场体系持续改革完善，预计更多中概股将回归港股或A股上市。

图 10：2020年美国、香港和沪深上市互联网企业数量及市值占比

资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院

（二）中概股有望加速回归

自2018年港交所发布政策，IPO改革以来，中概股已经回归且二次上市的公司以互联网科技及消费为主。且二次上市后，大部分公司市场表现良好，随着南下资金的屡创新高及港交所的制度优势，未来中概股回归有望加速。

纯粹港股通基金，天弘港股通精选配置价值凸显

天弘港股通精选灵活配置混合型发起式证券投资基金于2019年4月29日成立，产品简称：天弘港股通精选A/天弘港股通精选C，基金代码：006752/006753，投资目标为对符合或引领中国经济转型优质企业的深入研究，把握港股通政策带来的投资机会，在严格控制风险的前提下，力争获取基金资产的长期稳健增值。

1. 纯粹港股通基金，分享港股配置价值

天弘港股通精选专注香港市场上市股票，根据基金2020年四季报，基金投资港股市值占基金资产净值比达92.1%，由于港股市场与A股市场差异较大，配置本基金可分散A股投资风险。相比QDII基金，港股通基金投资门槛较低，申赎效率高，且目前随公募配置资金南下，港股通标的未来或更受益。

2. 历史业绩表现稳健，大幅跑赢基准

截至2021年2月22日，天弘港股通精选A基金自成立以来区间收益率达61.09%，在“纯港股通”33只基金中位列第4，对比其近一年的区间收益率数据，排名分别为8/29、5/27，具备较强的Alpha能力，从其累计收益率来看，基金大幅跑赢恒生指数与其基准收益率，整体市场表现较为稳健，且排名靠前。

图 13：2019年4月29日-2021年2月25日天弘港股通精选A业绩表现

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

结语： 可以预见的是，随着未来港股市场政策的持续优化，将长期提升港股投资吸引力。如果投资者看好港股长期发展、有意掘金新经济，不妨通过天弘沪港深精选这类优质基金布局，把握港股长期发展机遇。

风险提示：历史收益不代表未来业绩表现。基金管理人管理的其他产品不代表本产品的表现。文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。