22日晚间，中国平安公告2021年第一季度业绩，实现归属母公司营运利润391.20亿元，同比增长8.9%，净利润272.23亿元，同比增长4.5%。值得注意的是，就市场备受关注的华夏幸福债务事件，平安在公告中披露对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整金额为182亿元，对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为100亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为29亿元。计提金额超过此前公布的540亿风险敞口的30%。业内人士表示，从平安此次一季度披露的数据来看，剔除华夏幸福拨备计提的影响，今年一季度平安集团的营运利润、净利润等核心指标还将进一步好于预期，减值对于集体的经营影响有限。从某种程度上，完成了拨备计提之后，也便于公司轻装上阵。

在前不久的平安股东大会上，平安集团总经理兼联席CEO谢永林表示，“我们积极协助河北省政府来设计风险化解方案，对华夏幸福救助。我们提供专业经验、投入人力资源等各个方面，不遗余力地支持化解方案的设计，积极参与献计献策，派人力推动实施。”

目前来看，平安一季度公司的营运利润和净利润仍保持正增长，而在中国平安高达9万亿规模的资产组合中，华夏幸福的540亿风险敞口仅是一小部分。一位长期管理金融地产类基金的投资经理表示，平安是债委会的联席主席单位，对整个债务处置的进度和情况非常了解，平安的管理层对风险拨备早已做了充分准备，对平安的经营稳健性保持信心。

那么，从长远来看，此次华夏幸福的债务危机，到底将对中国平安这家大型综合金融集团产生怎样的影响，是否会动摇市场对于平安投资能力的信心？

华夏幸福风险处置进行时：多方合力协同解决

华夏幸福的债务危机事件演变至今，对于平安的影响也逐步明朗。

此前平安曾在年报业绩发布会上披露，华夏幸福的风险敞口为540亿，股票180亿，债权360亿，平安已经做好拨备计提的准备。此次一季度公布的182亿拨备进展，显示出整个债务事件正在进入积极有序的处置流程。

4月16日，华夏幸福发布关于公司及下属子公司部分债务未能如期偿还的公告。公告显示，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计420.63亿元。

在地方政府的指导和支持下，华夏幸福正在开展综合性的风险化解方案制定工作。据媒体报道，华夏幸福金融机构债权人委员会工作正在有序推进，化债方案有望在今年7月前后出台。

目前，华夏幸福的两项重点优先工作分别是有序经营和脱困工作。华夏幸福表态，将坚决恪守诚信经营理念，积极解决当前问题，落实主体经营责任。在“不逃废债”的前提下，稳妥化解债务风险。

多位分析人士认为，华夏幸福作为河北纳税额最高的企业，也是解决就业的大户。同时，华夏幸福目前最大的应收账款来自地方政府。因此，无论是考虑对地方经济的影响，还是对各类风险的防范，政府在处理此次债务危机中都扮演了重要的牵头角色，协调多方合力进行化解。有了政府的深度介入，市场认为对于平安受到的影响，从长期来看是有限的。

平安投资表现：业绩稳健、机制完备

对于向来以稳健著称的险资而言，华夏幸福事件的发生是否会对中国平安的投资决策或者流程产生影响？

中国平安的管理层也并不回避这个问题，在今年的股东大会上，平安集团联席CEO兼CFO姚波表示，“在事件出来之后，平安内部已经做过多轮深入的检视，包括在投前尽职调查方面能不能做得更好等。未来在派驻董事方面，对于派驻董事的责任、要求都在不断增强。”

事实上，纵观中国平安的历史投资业绩和既有的投资机制体制，可以说在行业内一直处于佼佼者地位。

根据2020年平安年报披露显示，自上市以来，过去15年，中国平安考虑免税收益后综合投资收益为6.8%，超越5%的EV长期投资收益假设，无论从险资的规模和时间周期来看，这一成绩都可谓得来不易。而这背后，得益于平安建立了一套科学的投资机制——平安“133”体系。

具体而言，"1"即一个投资平台适用一个投资原则。平安建立了独特、高效的投资平台，实现组织上前中后台按职责独立分工，决策上集团风险监督+专业公司法人决策。并且平安坚持资产负债匹配+可持续稳健增长原则，使得长期投资收益保持稳定。

第一个"3"即TOP SAA（顶层战略性资产配置），SAA（执行层面的战略性资产配置），和TAA（战术性资产配置）三层投资决策矩阵。通过集团董事长、三位CEO、CIO组成的Top SAA季度会，集团CFO、CIO、及主要子公司CIO组成的Top TAA月度会，和以251风控管理体系为核心的集团投资风险管理平台，从宏观战略到微观战术执行进行决策制定，保障了投资项目决策的严谨性。

第二个“3”是指董事会及三个委员会（专业公司投决会、集团投管会、集团风执会），负责对项目风险进行层层把控。接近平安的人士表示，平安投管会全年平均把关300多个项目，AUM超万亿。

十多年来，平安一直持续根据集团的整体风险偏好，定期测试集团和各子公司在重度强压的情景之下，其偿付能力充足率能不能满足监管不低于120%的底线要求。从审慎角度考虑，基于国家统计局公布的最新宏观经济指标及市场数据，结合专家经验，分别设定了信用风险和市场风险的轻度、中度和重度三级压力测试，分别是3年一遇、10年一遇、20年一遇的风险情景，每季度测算压力情景下偿付能力的变化，确保不突破底线要求。

可以说，平安这样庞大体量的综合金融集团通过建立这样一套独特的投资决策体系，有效贯彻了"风险平衡与相互制约"的风险管理逻辑，用完善"体制"将人为因素降到最低，也因此能够保持9万亿投资管理规模的品质稳定、可持续。