净利环比五连增 面板赛道杀出一匹黑马 兼具供应链本土化逻辑
原创
2021-04-22 20:17 星期四
科创板日报 思坦

《科创板日报》(上海,研究员 思坦)讯,周四(22日)晚间,国内偏光片龙头三利谱公告,预计公司2021年1-6月实现净利润1.6亿元-2亿元,同比增长456.51%-595.64%。另据公司一季报,实现净利润7653万元,同比增长570%。

据此计算,三利谱今年第二季度预计实现净利润8347万元-12347万元,环比增长9%-61%。这也意味着,自去年一季度以来,三利谱实现了单季度净利环比五连增。

公司在财报中表示,市场景气度提升及供需关系致公司部分产品销售价格略有提高,子公司合肥三利谱光电科技有限公司产能充分释放。

值得一提的是,就在本月月初,通过收购LG偏光片业务杀入同一赛道的杉杉股份发布年报,公司收购LG化学偏光片资产于2021年2月并表,2-3月预计贡献归母净利1.6-1.8亿元,单月贡献0.8-0.9亿元,盈利超预期。

公司指出,偏光片广州二线于2020年下半年投产,产能利用率仍有提升空间,同时公司加速张家港新产能及韩国搬迁产能建设,叠加后续并购贷及少数股权影响逐步减弱,盈利能力将持续提升。

面板连涨近一年 偏光片大厂满载至第三季度

大厂业绩势如破竹的背后,是面板在近一年的时间里,价格涨势居高不下,带动产业链上游材料供不应求。

摩根士丹利最新的调研数据显示,4月中下旬电视面板报价涨幅高达5%,尤以32吋报价大涨8%最多,43吋、65吋也上涨5%,使4月来平均的累积涨幅达到7%,优于预期的3-5%,预期第二季度涨幅将因此扩大到15%。

这也是去年6月以来,面板行业连续第11个月喊涨。根据上述报告推测,4月涨势不歇,究其原因是库存持续去化、零组件缺货限缩面板产出所导致,同时涨势扩及大尺寸面板,推升整体表现。

在此基础上,作为TFT-LCD面板的关键原材料之一,偏光片也同声看好今年获利。中国台湾地区最大偏光片制造商明基材董事长陈建志周四(22日)也表示,面板产业需求很旺,预期工厂维持满载一路延续到第三季度。

另一大厂诚美材总经理罗来煌则进一步表示,现在不是订单问题,关键在于缺料,而且不只补偿膜,其他原材料包括TAC、PET、以及PMMA等等供货都相当吃紧,前看来供给缺口在15%以上,影响偏光片产出。

据其所说,目前诚美材产能利用率约八成,只能满足客户80-85%的需求。预期公司第二季营收和第一季相当,不过,在涨价、汇率有利等因素之下,获利一季比一季好。

LCD景气度持续 偏光片本土配套率有望提升

事实上,就在今年2月,诚美材即已带领了一波偏光片涨价攻势,平均价格调涨5%-10%,董事长何昭阳当时表示,目前台湾地区四条产线月产能近满载,达逾250万平方米,订单排至2021年上半年,第二季度偏光片缺货情况将更剧烈。

TrendForce数据显示,2020年上半年中国大陆地区液晶面板企业全球市占率达到38%,位居世界第一,因此国内偏光片市场规模持续快速增长。OFweek预测,2020年国内偏光片市场规模将超过50亿美元,增速显著高于全球增速。

从行业特性来看,偏光片属于技术、资金密集型行业,其盈利水平在LCD产业链中处于较高位置,具备一定技术壁垒。竞争格局上,其供应主要被日东电工、住友化学、LG化学等几大厂商垄断,中国大陆地区偏光片厂则进入较晚。

天风证券潘暕3月18日报告指出,中国大陆地区面板产业链上游材料、设备配套产业与中游面板产业地位并不一致,偏光片的自给率仍然很低,供应存在较大缺口。

潘暕预计,LCD行业高景气持续,随中游面板产能向中国大陆地区聚集,偏光片为代表的面板产业链上游进口替代逻辑将得到强化。另据开源证券金益腾1月3日报告,杉杉股份成功并购LG化学偏光片资产,有望补齐产业短板,提升偏光片本土配套率。

信达证券去年11月27日报告预测,全球偏光片行业增速5-8%,TV领域消费者偏好大尺寸,相应的大尺寸TV偏光片需求占比快速提升,大尺寸TV偏光片增速有望达到17%;同时面板产能向国内转移,国内大尺寸TV偏光片增速有望达20%。

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