受益去年收购的LG化学LCD偏光片业务并表，以及正、负极材料稳步放量，杉杉股份（600884.SH）今年一季度实现营收39.99亿元，同比增长227.17%；归母净利润3.02亿元，同比增长461.22%，其中偏光片业务贡献1.93亿元。

切入LCD偏光片赛道 贡献近2亿元归母净利润

“我认为任何产业都有生命周期，之前我在服装行业如日中天的时候提前布局锂电池，后来被现实验证我看准了；这一次，选择跨界进军偏光片产业，也更多是遵循产业周期发展规律，希望让杉杉股份焕发出更蓬勃的生命力。”杉杉股份董事长郑永刚此前在媒体公开表示。

据了解，由于与京东方等国内企业竞争中面临巨大竞争压力，以及自身向锂电池领域全面转型，LG化学早在2019年就尝试将LCD业务剥离。郑永刚表示，因为LG化学偏光片业务毛利率很高，最终促使其选择收购。

公司于去年6月宣布收购LG化学的LCD偏光片业务。偏光片约占液晶面板总成本的10%左右，毛利率水平在LCD产业链中处于较高的位置。AVC数据显示，2019年LG化学偏光片业务市占率第一，为23%。

根据Omdia数据，预计2021年国内偏光片需求将达到3.8亿平方米，而国内偏光片产能不到2.5亿平方米，尚有30%以上的供应缺口，本地化替代空间巨大。

为保证收购顺利，郑永刚此前公开表示，杉杉控股与LG方面一次性签约，暂时只付70%资金，另外30%分三年期付，期间离职一位核心员工，杉杉方面就进行相应扣款，通过这三年时间完成双方团队的整合。

国金证券研报认为，公司收购该业务后原中高层干部、韩国籍管理和技术专家已悉数留任，团队稳定，有望进一步发挥产业链、 产能、成本、效率等优势。

据了解，为实现产能和性能的双保障，该业务运营公司杉金光电将推进多条超宽幅产线增设，不断实现生产工艺、材料、产品性能和应用上的突破。随着广州2.6米超大宽幅量产，及在65寸以上TV市场的份额保持领先，其将不断强化大尺寸TV事业竞争力。

“杉金光电向着全球第一光电材料企业的目标迈进。”杉金光电总经理朱志勇此前表示，为达此目标确立了 “三步”走的战略布局。

2021年初，实现平稳过渡、夯实根基。2021年到2023年，通过持续投资扩大规模，加强偏光片工艺、材料、装备技术研发，新材料开发导入等，拓展NBPC及Mobile偏光片事业，推动上游材料的本土化配套。

2024年开始则将冲击偏光片领域全球第一，开拓显示关联材料事业。目标到2024年，实现年销售额180亿元，市场占有率达到40%。

国金证券认为公司产能、成本、效率及本土化优势明显，有望进一步提升市占率。全球偏光片稳健增长，预测2021年之后偏光片市场的供需情况将趋于紧张，2024年更是会出阶段性短缺，公司偏光片业务综合优势明显，有望实现快速增长。

管控成本与自备产能 锂电材料业务盈利能力提升

公司另一主营业务为锂电材料，与全球流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括ATL、LGC、宁德时代、国轩高科、比亚迪、亿纬锂能、三星SDI等。

2019年度中国锂电新能源产业链年度竞争力品牌榜单上，公司正极、负极和电解液业务分别位列榜单的第一名、第三名和第四名。国金证券表示，未来在全球新能源汽车快速发展、正极材料价格回暖及公司产能提升的驱动下，锂电材料业务有望迎来快速发展，进一步提升盈利能力。

一季度公司正极材料业务实现归母净利润0.74 亿元，同比增加 0.76 亿元；负极材料业务归母净利润 1.02 亿元，同比增长7324.67%。公司称主要系下游新能源汽车市场景气度延续，公司正极材料和负极材料销售稳步放量。

据悉，为加速锂电材料产能建设，保障行业龙头地位。在正负极领域，公司规划包头负极一体化二期项目，投资15亿元建设6万吨负极成品及5.2万吨石墨化；投资25亿元建设大长沙10万吨锂电正极项目，2.4万吨产能已完成设备及产线招标；永杉锂业投资8亿元建设4.5万吨/年锂盐项目（一期）。上述正负极扩产计划均将于2021-2022年投产，进一步保障公司行业龙头地位。

自去年开始锂电原材料价格不断上涨，对中游材料厂商造成较大压力。对此公司称，因为持续充分发挥自身在一体化产线、智能制造、成本管控等方面的优势，正、负极材料盈利能力有所提升。

同时公司因自备六氟磷酸锂产能，受益电解液价格上涨，电解液业务毛利率水平有所提升，实现归母净利 0.07 亿元，同比扭亏为盈。

值得注意的是，在4月21日上海车展，公司宣布与蜂巢能源签署战略合作协议，公司表示将进一步加强双方技术合作、提升产品性能、提高供应规模。同时在锂盐产业领域推动合作，打造涵盖锂矿、锂盐、正极材料和电池的全产业链合作体系。