又一头部PE大佬出手!德弘资本欲“私有化”前程无忧 究竟看好什么?
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2021-05-05 18:52 星期三
科创板日报特约记者 陈梦婕

《科创板日报》(特约记者 陈梦婕) 讯,五一假期,又一头部私募股权基金传来大动作。

据市场消息称,德弘资本组建的财团欲以53.3亿美元的价格收购前程无忧。据悉,前程无忧已确认收到该收购提案,交易价格拟定为79.05美元。《科创板日报》记者注意到,该收购价格相较于5月5日前程无忧美股68.19美元的收盘价,溢价15.9%。

实际上,除了拟收购前程无忧,德弘资本已在食品消费、在线教育、医疗等多个领域出击。

德弘资本欲“私有化”无忧前程

此次欲“私有化”无忧前程的德弘资本,来头不小。

天眼查显示,德弘资本是一家专注于亚洲市场的国际性私募股权投资机构。核心团队曾领导了KKR及摩根士丹利在亚洲的私募股权投资业务,并创造了跨越多个周期的长期优异投资回报,青岛海尔就是核心团队在KKR时的代表作。

有业内人士评价,凭借国际化的投资经验和本土化的资源网络,德弘资本积累了深厚的行业专识和坚实的投后管理能力。

《科创板日报》记者发现,在过往投资案例中,作为PE的德弘资本大多都是长期持有,并且最终实现现金或上市退出。那么,此次砸重金“私有化”前程无忧,德弘资本究竟是看好这一赛道,还是另有打算?

年报显示,2020年前程无忧营业收入为36.89亿元,同比下降7.78%,但归母净利却为10.97亿元,同比暴增106.13%。究其原因,是前程无忧有通过公允价值变动以及政府补贴,来做亮业绩。

2020年7月份,前程无忧联合创始人兼CEO的甄荣辉在接受媒体采访时提到,公司在认真地考虑回国上市。“中概股退到香港或者上海,都是可行的,后续是在香港还是上海上市,主要是取决于国家的政策,无忧前程没有什么卡点,股权结构比较干净,也没有AB股的问题。”

再联系到,前程无忧董事会在2020年9月曾收到德弘资本欲私有化公司的提议。有长期跟踪私募股权基金的业内人士对《科创板日报》记者分析称,从时间点上看,不难看出,在人力资源服务机构这一赛道中,德弘资本很可能在打前程无忧回中国上市这张牌。“当然,作为私募股权基金,德弘资本亦会通过自身优势,对前程无忧进行资源整合。”

数据显示,在上市退出这一PE退出方式上,德弘资本的成功率高达95%以上。

已出击食品消费、在线教育、医疗多个领域

数据显示,截止目前,德弘资本已出击多个项目,包括中粮肉食、远东宏信、通化东宝、猿辅导、认养一头牛等,共计12个。

从行业分布上,食品消费、在线教育、医疗、金融、互联网等是德弘资本重点看好的领域。

在食品消费中,除了中粮肉食、认养一头牛以外,还有德弘资本还投资了简爱酸奶。这是2021年德弘资本在食品消费领域中最新的一笔投资,3月25日简爱酸奶完成8亿元人民币B轮融资,用于牧场建设打造超级供应链,其中德弘资本跟投。

在线教育领域中,猿辅导于2020年10月完成G2轮10亿美元融资,德弘资本直接领投,7-8家投资机构跟投,投资后猿辅导估值达到155亿美元。此外,深耕职业教育领域的“粉笔教育”在A轮融资,亦获得德弘资本的关注,进行了跟投。

在医疗领域,德弘资本重点战资了通化东宝,跟投了持续领跑肺部疾病精准介入治疗领域的堃博生物。2020年9月,德弘资本动用19.4亿人元战略入股国内糖尿病特别是胰岛素行业的领军企业,对应持股比例约9%。

头部PE的介入,也让通化东宝的股民们的沸腾。

今年4月底,在通化东宝的2020年投资者沟通会上,有投资者就德弘资本进入后,给公司带来哪些变化进行提问。

除了组织结构、国际视野以外,通化东宝董事长冷春生表示,资源整合是一个非常重要的点。冷春生认为,德弘资本投资了很多企业,可以把投资的企业资源连接起来。这比一个BD商务经理(业务拓展人员)去跟对方沟通,可能产生的影响更大、更积极。

当然,从战投要求来看,冷春生也坦言,德弘资本要求大股东承诺,即第一年实现业绩10.5亿元、第二年12亿元、第三年13.5亿元。对比2020年通化东宝的营收为28.92亿元,净利润为9.299亿元。可以说,截止目前通化东宝的表现并没有让德弘资本失望太多。

另外,在互联网和金融领域,《科创板日报》记者也发现,德弘资本也没有错过相关风口。2019年11月投资了做创新金融服务机构的远东宏信。这是一家已在港股上市的企业,与投资通化东宝的逻辑一样,也是长期看好其发展,2021年2月,德弘资本跟投了做社区团购的兴盛优选。

最新数据显示,德弘资本又现身在东方雨虹80亿的定增中,从获配金额上看,德弘资本最多,接近20亿元,相对应的锁定期仅有6个月。

掌舵人刘海峰为业内重磅人物

如此多大手笔的投资,离不开背后的掌舵人刘海峰。

天眼查显示,刘海峰毕业于美国哥伦比亚大学,是国际著名投资银行摩根士丹利的高级分析师,曾任摩根士丹利亚洲投资部联席主管。离开摩根士丹利后,又担任了KKR全球合伙人兼大中华区总裁。

当然,已是PE界明星人物的刘海峰,还有一个身份。《科创板日报》记者发现,这位投资大佬还是明星陈好的老公。

再回到PE大佬这一话题上,了解私募股权基金的人都知道,KKR是全球历史最悠久也是经验最为丰富的私募股权投资机构之一,刘海峰为其全球合伙人兼大中华区总裁,意味着其在行业里已十分具有影响力。

但即便处于高位,2017年刘海峰仍然离职,创建德弘资本。或许正是由于刘海峰丰厚的从业经历和行业资源,德弘资本首期基金募集总规模就达到25亿美元。

对于投资人对刘海峰的信任,刘海峰在回顾投资生涯中曾感言:PE投资是一个非常长线的生意。刘海峰表示, 德弘资本不会花过多的时间去纠结宏观大环境。“不是说宏观不重要,而是因为宏观无法预测也无法掌控,因此不如把更多的精力投入到对行业和企业的深入研究。作为PE而言,选对行业、企业和企业家才是根本。”

因此,按照刘海峰的思路,德弘资本出击的12个项目,也理所应当是笔持久战。

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