财联社（成都，记者 张海霞 黄田）讯，6月10日，“疫苗之王”智飞生物（300122.SZ）股东大会召开，现场近150人参会，热闹非凡，期间有武汉投资者前来送锦旗，感谢公司在武汉疫情最为严重的时候给予帮助，现场在董事长蒋仁生讲话期间多次自发响起掌声。

公司经营情况方面，财联社记者从公司相关负责人处获悉，目前新冠疫苗应急上市后，已出口销售，订单较多；依据公司与默沙东签订的基础采购额合同，经营业绩方面具有较高确定性；销售团队今年将增长至2000人以上；实控人减持主要布局于创新生物医药领域；行业来看，未来有望在肺炎系列、流感等领域出现百亿级大品种。

（智飞生物董事长蒋仁生与送锦旗投资者，财联社记者摄）

业绩增长仍具有高确定性

大会休息间隙，公司相关高管被投资者等团团围住，对相关问题一一作答。谈及公司基本面及预期，智飞生物相关高管坦言：“可以看公司预测，基本（与实际情况）偏离度很小。可以确定的即公司与默沙东签订的基础采购额合同，以这个可以预估。”

据公司去年年底与默沙东签署的《供应、经销与共同推广协议》，对HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗、23价肺炎疫苗以及灭活甲肝疫苗产品基础采购额进行调整和续展，其中HPV疫苗2021年、2023年的采购额分别为102.89亿元、115.57亿元、62.60亿元，剩余三大疫苗产品2021年采购额分别为10.40亿元、1.88亿元以及0.9亿元。据悉第三年采购额较小的原因，是由于2023年仅签署半年。

（智飞生物副总经理李振敬解答投资者提问，财联社记者摄）

“我们是根据这个期间数（与默沙东的基础采购额）来提前测算我们的回款及经营需要。看我们的授信额度，2018年35亿元，2019年80亿元，去年120亿元，今年150亿元，实际上通过这个数字可以预估我们的增速。”公司相关高管表示。

默沙东基础采购额、银行授信额度之外，近三年的未分配利润也不可忽略。“授信额度是根据资金需求来的，那我们自己赚的钱呢？这部分钱也是要投入经营中的。”上述公司人士微笑着反问道。

财务数据显示，智飞生物2018-2020年净利润分别为14.51亿元、23.66亿元以及33.01亿元，除去3年分红共计24亿元，近三年约有47亿元未分配利润。对于公司业绩增速是否可据此加授信额度去测算，相关公司人士笑言，投资者自己去测算。

（智飞生物股东大会现场，财联社记者摄）

尽管公司业绩高增速预期显现，仍有投资者担忧来自于行业竞争对手产品的冲击，为公司业绩增长带来不确定性。譬如万泰生物（603392.SH）后续产品四价HPV、九价HPV的上市，是否将会对公司“王炸”代理产品HPV疫苗的销量产生冲击。目前万泰已上市二价HPV疫苗。

对于上述问题，公司相关负责人回应表示，一方面疫苗从报产至审批上市需要较长时间，且消费者对九价疫苗认可度更高；另一方面HPV疫苗市场仍有较大的增量空间。据记者了解，目前万泰生物4价HPV还未报产。

产品渗透率来看，公司相关人士现场对财联社记者表示，目前公司旗下HPV疫苗已覆盖至全国31个省份，销售至300个地市，2600个区县。此外，记者注意到，公司自研产品销售额也在飞速增长，ACYW135多糖疫苗、Hib疫苗、AC结合疫苗三款自研产品批签发量2020年已跃居第一。

（智飞生物股东大会现场图，财联社记者摄）

值得一提的是，对于目前市面上集中精力接种新冠疫苗，是否会对公司非新冠疫苗的接种及批签发量产生影响。公司相关高管回应重庆等地来看影响不大，相应批签发量下滑“也有去年批签量今年才卖”的因素在里面。

疫苗行业未来或将出现多个百亿级品种

智飞生物相关负责人表示，随着我国大众预防意识的提高，未来疫苗行业将可能出现多个百亿级疫苗品种，其中肺炎系列、流感等有望冲刺百亿级大品种；不过，当前我国民众预防意识相较于美国等仍不够强烈，以带状疱疹疫苗为例，在美国是前五大品种，去年销售额超20亿美元，但是在中国该品种认可度较低，因此未来疫苗行业的增量空间更多在于我国民众预防意识的提高。

财联社记者注意到，智飞生物旗下13价肺炎球菌结合疫苗已上市，15价肺炎球菌结合疫苗目前已进入三期临床试验，23价肺炎球菌多糖疫苗处于报产阶段。此外，公司旗下正在上市评审阶段的母牛分枝杆菌疫苗（结核感染人群用）也备受市场看好，与重组结核杆菌融合蛋白（EC）组合有望成为未来大品种。

（智飞生物股东会现场，财联社记者摄）

重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）方面，目前已被纳入紧急使用。据公司董事长蒋仁生表示，公司旗下新冠疫苗三期临床试验结果还未揭盲，但从二期数据来看有效性方面，两针的综合抗体能达到83%，三针能达到97%。

优质品种的高需求预期之外，对智飞而言，其销售能力也筑就了其高壁垒。蒋仁生表示，公司今年销售团队将增加至2000人以上。数据显示，截至去年末，公司销售团队已高达1905人。

值得一提的是，会议现场，股东对应收账款、存货占比较高等提出疑问。据一季报数据，截至今年一季度末，公司应收账款、存货分别为80.62亿元、35.02亿元，合计占据公司期末总资产的67.51%。对此，公司相关高管回应表示，该数据比例在可控范围内，这与批签发及回款的季节性、疫苗批签发周期长、物流分发周期较长等占比较高等有关。

（智飞生物股东大会现场高管，财联社记者摄）

据了解，疫苗批签发周期一般在2-4个月，对智飞而言，由于HPV疫苗等外采比例较高，涉及物流分发等约1个月左右周期。“只要进关就算存货了，因此存货占比较高，随着自研比例的提高，存货比例可能将下滑。”上述高管表示。

而回款季节性来看，由于批签发量的特点，一般第1季度回款最少，2-3季度回款均衡，第4季度回款最多。此外上述公司人士表示，不能静态地看待相关数据，公司回款周期平均在151天左右，属于可控范围内。

此外，对于实控人的减持也备受关注。蒋仁生回应道：“我减持的钱也没拿来做其他的，是放在生物医药板块了，也是为了智飞生物的做大做强。”据悉，早在2014年，蒋仁生便与上市公司合资投资成立智睿投资，对应持股比例分别为90%、10%，该公司在生物制药领域拓展布局。