半年报前瞻|白酒火热背后的隐忧 行业分化将会加剧 持续看好一线白酒
原创
2021-06-25 14:51 星期五
财联社记者 熊嘉楠

财联社(成都,记者 熊嘉楠)讯,近年白酒的持续火爆吸引各路资本纷纷加码白酒,在消费升级的趋势下酒企纷纷提价,白酒板块指数更是屡创新高。记者注意到,火爆的背后是行业产能的持续下降,而随着郎酒IPO被问询、国台提交终止IPO申请,无疑给火爆的白酒市场增添一丝隐忧。

有分析指出,现在的资本经过了前几年的浮躁后对于投资非常慎重,没有实力的企业很难得到青睐。此外,疫情缓解后销售开始回暖,叠加消费升级的趋势,H1行业分化将会加剧,持续看好一线白酒。

各路资本加码白酒 行业“新贵”成色几何

近年白酒市场快速扩容:国台收购贵州怀酒、泸州老窖(000568.SZ)持股的川发展收购河套酒业,“海银系”“复兴系”等业外资本也纷纷加码白酒。此外,行业“新贵”不断涌现,正在IPO的郎酒今年实现业绩成倍增长,宝酝名酒获得10亿元总融资,肆拾玖坊也获得过亿融资估值达50亿元。

东方财富白酒指数从去年初至今一路高歌猛进,涨幅逾190%,本月初更是冲到3211.33点的历史最高,舍得酒业(600702.SH)、山西汾酒(600809.SH)、水井坊(600779.SH)、青青稞酒(002646.SZ)等股价一路暴涨。但郎酒收到证监会的问询函、国台提交终止IPO申请却给火爆的白酒市场泼了一盆冷水。

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来源:东方财富

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉财联社记者:“其实现在的资本经过了前几年的浮躁之后,对于投资也很慎重,没有实力的企业想得到资本的青睐跟追捧难度是越来越大了。宝酝名酒还是有软实力跟硬实力的,得到资本的青睐应该有他的必然性。”蔡学飞也表示,从目前发展来看,两家的发展比较理想,无论是从品牌的影响力,还是从产品的覆盖面与消费者口碑来说,也取得了一定的成绩。

天眼查显示,宝酝名酒注册资本1727万元,法定代表人李士祎曾是中粮酒业副总经理,在离开中粮后选择了创业。计划到年底全国落地100家酱酒馆,2023年实现千店规模。有分析认为,宝酝一年融了10亿元不算什么,杨陵江的壹玖壹玖(830993.NQ)2018年从阿里巴巴拿了20亿元,不到一年就烧完,并且也没有说在央视搞栏目冠名、在高铁使劲砸广告。

“新兴酒企都不是依赖传统的分销渠道而是团购渠道的销售,而团购渠道目前是竞争的主流渠道,也是老牌名酒比较薄弱的渠道。通过新的模式与思路,对区域名酒造成了一定的新的竞争,加剧了新的扩张难度与阻力。”蔡学飞分析道。

行业整体产能过剩 酒企陆续提价抢占重要价格段

“今年白酒从低端到高端全都涨价,不知道怎么回事。”成都某烟酒店老板如是说道。近年在消费升级的趋势下,酒企陆续通过涨价抢占重要价格段。据相关统计,6月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为107.74,上涨7.74%。其中,名酒价格指数109.95,上涨9.95%;地方酒价格指数104.62,上涨4.62%;基酒价格指数106.91,上涨6.91%。

蔡学飞分析指出:“涨价是很多定位中高端市场酒企重要的竞争手段,通过不断的价格升级来提升品牌价值,同时拉升产品结构,从而站位消费者消费升级后的细分赛道。”

财联社记者注意到,在提价的背后,是白酒行业产能多年的持续下降。根据国家统计局数据,2020年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量741万千升,仅为2016年的55%。2020年全国规模以上白酒企业实现销售收入5836.39亿元;实现利润总额1585.41亿元,同比增长13.35%。不难看出,酒企盈利增长更依赖提价,而非销量。

五粮液(000858.SZ)董事长李曙光在年度股东大会上表示,白酒行业是一个产能过剩的行业,但产能过剩与优质产能供应不足的矛盾并存。面对消费升级,面对新消费的推动,面对中等收入群体的增长,名优白酒的产量还是很难满足需求。

“新兴品牌必然面临着老名酒的挤压,价格方面存在着一定的站位难度,同时对于老名酒来说,涨价也是正常的产品结构升级,有一定的竞争优势。”蔡学飞补充道。

销售回暖 未来行业分化将加剧

记者通过整理行业头部酒企近三年Q1业绩发现,疫情影响下,2020年仅茅台、五粮液保持了连续增长。而伴随着疫情的控制,各大酒企业绩回暖趋势明显,上述烟酒店老板也表示,今年白酒销售较往年增长明显。值得注意的是,舍得、酒鬼酒(000799.SZ)业绩均远超疫情前水平,而洋河股份(002304.SZ)今年Q1甚至不及2019年同期水平。

记者此前在五粮液年度股东大会上获悉,公司目前团购渠道整体表现良好,覆盖率达到20%,去年建立的6000家团购单位复购率明显提升,重复购买(率)达到90%。今年的规划是覆盖率达到30%,目前情况看整体进展过半,很多团购团队已完成今年任务。记者致电泸州老窖询问H1销售情况,对方仅回复涉及信披问题不方便透露。

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数据来源:wind 财联社记者整理

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数据来源:wind 财联社记者整理

“我个人倾向于认为,随着中国的消费者消费主权的回归,以及对白酒消费更加理性认识的加深,那么在疫情过后,消费的反弹必然会带来整个酒类消费进一步的细分,所以一线酒企依然是持续看好的。”对于行业未来发展趋势蔡学飞向记者坦言。

对此,朱丹蓬表示认同:“白酒行业从2018年以后已经进入大分化的节点,强者恒强弱者更弱。2021H1分化将会加剧,一线和个别二线酒企应该没有问题。”

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