A股基金重仓股“争宠史”,基金经理们的“新欢”与“旧爱”
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2021-07-23 18:10 星期五
财联社记者 陈俊岭

财联社(北京,记者 陈俊岭)讯,1658只基金重仓、持仓市值1809.96亿元——即便再度蝉联新一季“基金头号重仓股”,但贵州茅台的股价却一去不复返地一路向下,再难现年初时的风光无二。

截至周五收盘,贵州茅台总市值为2.39万亿,估计距离2月18日盘中最高价的2608.59元,已跌去三成。当下最炙手可热的宁德时代,则凭借年内六成的涨幅和1.27万亿元的总市值,当仁不让地成为创业板第一权重股。

短短五个多月,A股市场发生了什么样的变化,让昔日叱咤风云的股王成了落寞英雄,也让借以成名的一众基金经理纷纷弃之若敝,同时也让敢于押宝“宁德赛道”的基金经理坐收渔翁之利。

“宁可在高估值的新赛道里寻找阿尔法的机会,也绝不在旧周期中等待估值回归的渺茫希望!”一位二季度果断剁掉贵州茅台、并将宁德时代加仓至第一重仓股的基金经理并不讳言自己的选股逻辑。

基金重仓股“争宠史”

梳理近十年的A股市场和基金重仓股变迁,就像是一部剧情跌宕起伏的基金“争宠史”,不必说昔日的“招保万金”,也不必说2015年前后的乐视网和网宿科技,这半年仅贵州茅台的故事就已是百折千回。

2020年四季度,1671只基金重持贵州茅台,加上持有五粮液的1322只基金和497只基金的泸州老窖。对比全市场1444只偏股型基金和3829只混合型基金,这意味着超半数公募基金去年押宝了白酒股。

茅族部落,贵!跟,还是不跟?如果你是一位基金经理,你会选择作何选择?而那些敢押赛道、愿赌抱团的同行,早已浑然不觉又乐此不疲地沉浸在这场“魔幻与现实”投资盛筵中。

不必说豪赌白酒的“千亿基金经理”张坤,也不必说迎娶贵州茅台、五粮液的文体产业基金和新材料基金,即便是一位名不见经传、濒临清盘的基金经理,也会将稀缺的仓位义无反顾地投入白酒的怀抱。

舆论登峰造极之时,亦是其走下神坛的开始。自2020年春节以来,围绕贵州茅台高估值和基金抱团股的争议一浪高过一浪,甚至“酱香科技”、“酿酒院士”、“少女踩曲”的话题则顺利“出圈”。

经过二月份的恐慌和三、四月份筑底,加上此前新发、待发的数千亿新基金,二季度市场再次躁动了起来,而贵州茅台却再也没能从低谷爬起来,取而代之的是宁德时代、东方财富等新抱团方向。

截止6月30日,新一季基金十大重仓股出炉。贵州茅台依然被基金经理们拥戴,列基金头号重仓股,但市值仅为其一半的宁德时代,凭借被1346只基金重仓,跻身次号基金重仓股,而创业板另一大权重——东方财富也凭3.99亿股的净增持,成为新一季基金头号增持股。

基金经理们的“新欢”

“风格切换喊得久了,就跟狼来了一样,市场上已经没有多少人再傻傻地抱着价值股等风来了,聪明的人都在择机调仓到新能源车赛道上。”本周,基金经理赵赞(化名)私下对财联社记者说。

赵赞的投资风格一直以稳健著称。去年,他曾发行了一只以主投价值股的基金产品,由于重仓股以银行、地产为主,其业绩排名始终不敌偏成长的基金,到了去年年底,这只产品规模已缩水近半。

对比过去几个季度的持股明细,银行股、地产股早已不见踪迹,随后贵州茅台、泸州老窖悄然上位,但到今年6月30日,在最新前十大持仓中,这些白酒股再难寻觅,新能源车概念占据显眼位置。

从第一重仓股到从十大重仓股中彻底消失,赵赞看空的理由是,高端白酒估值已经早已透支,无论是政策和市场,其涨价空间都被制约了,相比之下,他更看好新能源车产业链上的机会。

得益于果断调仓,赵赞管理的这只基金二季度的业绩渐渐走出低谷,并在近期创下了其成立以来的新高,而其去年一度流失的基金规模,也在最近一两个季度重新聚集起来。

如果说银行、地产是赵赞曾有的“旧爱”,贵州茅台也一度成为其追随市场景气度的“新欢”,而当其估值渐渐游离基本面,这一不足半年的“新欢”又成“旧爱”,宁德时代又成了爱不释手的“新欢”。

逆向投资者的“旧爱”

在熙熙攘攘的资本市场,并不是所有基金经理,都像赵赞那样“灵活机制(始乱终弃)”,也有一些对某一品类情有独钟、并始终不渝的价值投资者,在市场追逐、戏耍热点时,他们自称“逆向投资者”。

“目前赛道投资,也就是新能车板块很像2015年以乐视网为代表的互联网传媒板块的泡沫。”今年以来,一直对高端白酒、新能源车等热门赛代报以冷眼的私募老杨撰文称。

在老杨看来,市场只谈长期行业空间,不谈短期困难,这种玩法不是时间的朋友,这种审美会疲劳。目前,新能车市值已经反超传统车,汽车是存量市场,就算传统车企都关门大吉了,你又能涨多少?

最近,老杨还观察到一个“换手率魔咒”,新能车板块到了赛道投资的换手率魔咒临界点,不是说换手率最高点就一定要跌,最起码可以说明,之后需要非常大的资金增量才可以推动上行,显然下半年中美国内的资金都是回笼为主的状态,不是有增量的。

拒绝拥抱炙热的新能源车,老杨一直对房地产板块情有独钟。他认为,下半年某些大型房地产公司出问题,会是地产板块反转的契机,地产龙头企业的销售数据是没问题的,现金流好的房地产企业优势凸显。

大家担心的并不是龙头公司业绩的问题,而是担心国家怎么定位房地产,未来是否还存在房地产这个行业。“我们没有见过一个蒸蒸日上的国家,房价就不涨了,大家就不喜欢买房子了。”他说。

在老杨看来,任何时候都不要低估中国最大行业、最大纳税额、最大利润所在行业里好公司的能力。房地产板块在A股里的市值占比只有可怜的1.5%了,而中国城市化的路还很遥远。

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