深度|忙活半年才赚1万元,营收4亿应收就有3.9亿,沃格光电上市三年每况愈下
原创
2021-08-29 18:51 星期日
财联社记者 李达 吴玲

财联社(长沙,记者 李达 吴玲)讯,“财报见光死”再添一例。沃格光电(603773.SH)周五收跌4.76%。此前一日,公司已经吃了一个跌停。原因是8月25日盘后披露的公司半年报数据难看。在扣非净利只有1.68万元的情况下,应收帐款却增长了65.73%至3.887亿元,如果算上应收票据1345万元,应收款项接近上半年营收4.02亿元了。虽然营收同比增长49.13%,但是质量令人担忧。

除了财务指标难看外,财联社记者发现,上市三年的沃格光电,目前还面临主业转型压力,同时高管变动频繁。8月26日,财联社记者试图就公司目前转型进展等问题采访公司,但反复拨打公司投资者电话均为占线,后拨通公司前台电话,告知需联系证券部,但前台表示不知道证券部的联系方式。

增收不增利已成常态

沃格光电2018年登陆主板以来,增收不增利已成常态。除却2016和2017两年IPO申报期,2018年至今公司扣非后的净利润持续下滑,不仅上市首年业绩变脸,而且下滑程度逐年加深。

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2018、2019年公司对于业绩下滑的解释是:中华映管事件叠加消费电子行业出货量下滑、面板行业竞争加剧以及扩大投资导致毛利率下降;2020年业绩下滑系公司新品研发、人才引进、存货计提减值等因素导致费用和成本增加。而在2021年中报中,公司未再对业绩下滑作出专门解释。

比较同行业凯盛科技、长信科技、莱宝高科业绩数据不难发现,经历过2018年的行业低谷后,2019年以来同行业公司无论是利润数据还是毛利率数据都恢复向好。像沃格光电这样,持续沉浸在行业阵痛中着实比较反常。

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此外,公司的业绩谜团还体现在新业务面板贸易上。2020年年报显示,公司的面板贸易业务主要是向上海和辉光电采购OLED显示屏,然后对外销售。

公司6月21日在对上交所《监管函》回复公告显示,2020年公司贸易类业务销售额3.39亿元,该业务的第一大客户深圳市语宸科技有限公司就有2.75亿元,占比高达81.12%。

公司曾表示,新增的面板贸易类业务是公司在捕捉到行业“缺芯少屏”条件下增收的途径。公司判断,通过该项业务可以加快实现产品多元化步伐,加强与面板厂商的合作深度。

但从该业务的商业路径来看,沃格光电的面板贸易属于从和辉光电进货,转手主要销往深圳语宸,属于点对点的营销。

依照回复函中所述,面板玻璃作为卖方市场,但2020年该项业务3.39亿的收入却仅仅实现了365万元的利润。此外,截至2021年中报,公司预付账款显著增长而预收账款为零。无论是利润率还是结算模式似乎有悖于卖方市场的一般特性。

重要高管陆续辞职

沃格光电上市之时,主要研发方向为光电玻璃深加工技术,称是国内首家拥有“In-Cell 抗干扰高阻镀膜技术”的公司。2018年7.3亿募集资金用途中,玻璃精加工和特种功能镀膜加工占了80%的资金。但最新的募集资金用途显示,玻璃精加工项目调减了6000万元,特种功能镀膜精加工项目被提前终止,资金全部用于补流。

在募投项目不振的情况下,公司开启了买买买模式,渗入行业上下游。2020年6月至今,公司先后并购开展多起股权收购,涉及交易金额达4.32亿元,然而对应的标的股权账面价值却仅有1.20亿元。

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2020年6月公司通过直接、间接收购获得尚裕实业100%股权,此次收购意在获得尚裕实业所持的一处地块。但这次收购却使得公司在半年后深陷诉讼,尽管公告显示最终公司获得了该地块的所有权,但今年7月的投资者互动显示,该诉讼事项目前暂无实质进展。

2021年公司披露的三起收购均是从产业发展角度出发,合计交易金额3.06亿元,对应的标的股权资产账面价值却不到一个亿。其中收购北京宝昂电子事项,还因为宝昂电子的高溢价率、高应收账款、存货高企等原因收到监管《关注函》。

从2021年中报来看,上述高溢价收购却并未带来高回报。截止2021年上半年,尚裕实业净亏损407.49万元,汇晨电子实现的净收益仅210.92万元。

投资者担心的或许还有,公司正值转型的关键期, 重要高管却接连辞职。2020年8月27日,公司董事会秘书和财务总监同时辞去所任职务,分别改任董事长助理和成本中心负责人职务。2021年8月7日,公司再度发布高管变动公告,上任不满一年的董事会秘书王科因个人原因离职,同时离职的还有公司的总经理徐文军。

这次高管离职之后,公司未再外聘高管。实控人易伟华董事长、总经理一肩挑,原证券事务代表胡芳芳出任新的董事会秘书。

在募投项目、并购项目没有起色后,公司又将Mini LED、电致变色技术和超薄玻璃技术领域作为转型的方向。豪迈的雄心搭配并不算稳定的高管团队,沃格光电未来的故事将何去何从?

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