财联社（上海，编辑 史正丞）讯，虽然华盛顿特区已经没有多少人相信拜登能实现“未来十年从富裕群体征税3.5万亿美元”的愿景，但美国最富有群体仍在孜孜不倦地寻找法律框架内允许的避税手段，以应对未来的税务不确定性。

近来引发这批占比“0.1%”的人极大兴趣的是一种名为私人安置寿险（PPLI）的小众产品，最重要的作用是在财富代际传递时完全免税，这也直击拜登税改谋求富裕群体为资本利得缴纳税款的改革初衷。

Preservation Capital董事会主席Edward Gordon表示，富裕群体总有办法做到一些普通人做不到的事情。对于Gordon而言，超级繁忙的业务已经使客户咨询PPLI政策变成了“不那么有趣的事情”。

完全合法、易于使用的避税工具

根据美国财政部公布的计划，潜在增加税收来源的方面中，股票等领域的资本利得税增加能提供3225亿美元政府收入，远高于将联邦所得税率最高提至39.6%所带来的1319亿美元增量。但在华尔街纷繁复杂的工具面前，即便拜登的增税计划落地，最终增税的效果仍需要打上一个大大的问号。

芝加哥大学法学教授Daniel Hemel表示，对于拜登总统设想让高收入人群一辈子至少为大额资本利得交一次税而言，PPLI已经构成了严重阻碍，这个漏洞完全合法、易于使用，且在政治上极难封禁。

当然，完全免税也不是没有代价。PPLI仅适用于超高净值人群的主要原因在于一旦注入资金，在不完税的前提下投保人无法支取财产，美国国税局也要求保单持有人放弃对资产投资方向的精确控制。

从避税的角度来说，放进PPLI的资产应该是“这辈子用不上的钱”，但在实际操作中可以通过抵押或将保单融入其他保险商品进行套现。此外PPLI还能与其他避税工具一同使用，例如家族办公室使用信托购买PPLI产品。

一般而言设立PPLI的最低门槛为200万美元，但从一系列初始费用的角度来考虑，大多数启用该策略的用户都会至少放入500万美元。同时特朗普政府在2020年疫情期间放松保险法的动作，虽然本意旨在放松人寿保险的利率假设，但此举也令PPLI的保险费用变得更有吸引力。

虽然有种种优势，但由于PPLI规则的复杂性也令部分适用人群望而却步。高盛Ayco个人财富管理策略分析师Jon Ripchick表示，客户群体中有那么一部分就是把简单看得比什么都重要，所以目前PPLI供应商也正在通过简化平台难度来吸引用户，随着费率的降低，这种投资选择也会变得更有吸引力。

高度契合股权富豪

严格来说，PPLI主要吸引的主要是那些有大量投资性收入的富豪。在纽约和加州，这类人群的收入税率叠加州税将超过50%，按照拜登计划中对100万美元/年以上收入课以重税，这部分人群将资金转入PPLI也是合理的选项。

目前黑石集团旗下财富咨询公司Lombard International是PPLI市场的最主要供应商，但市场中仍有多家竞品。为了增加对富裕人群的吸引力，一些供应商也在“客户不得直接控制PPLI项下投资”这条规定上动足了脑筋。在为客户设立单独账户的同时，允许投保人使用自己的投资顾问对基金进行主动管理，并设定具体投资的目标。

Hemel教授表示，后续监管可以用来考虑堵上这个漏洞的手段包括，限制使用这款工具的免税金额规模，或者修改税法进一步限制保单持有者对投资方向的把控。