8月工业企业利润增速回落 长期下行趋势或确立 中小企业恢复仍存挑战
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2021-09-28 13:47 星期二
财联社记者 张晓翀

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,国家统计局周二数据显示,8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额6,802.8亿元,同比增长10.1%,较上月增速回落6.3个百分点。 image

市场人士指出,8月行业间利润差距继续加剧,9月能耗双控措施继续升级,大宗商品价格仍处高位震荡,将继续挤压下游中小企业利润,后续中小企业恢复仍受到多方面挑战。预计政策层面将加大保供稳价的力度,以及对民营小微企业的政策支持力度。

国家统计局工业司高级统计师朱虹指出,8月份高技术制造业利润持续较快增长,采矿业、原材料制造业利润保持较高增速,消费品制造业利润稳定恢复,单位费用继续下降,企业亏损面持续缩小,企业资金使用效率有所提升,经营状况继续改善。

朱虹表示,尽管受到散发疫情和汛情冲击及同期基数较高影响,8月份规模以上工业企业利润仍然保持稳定增长,企业经营状况继续向好。需要关注的是,局部地区仍有散发疫情,大宗商品价格总体高位运行、国际物流成本较高、芯片短缺等问题仍在推高企业成本,企业利润持续稳定恢复面临较多挑战。

英大证券研究所所长郑后成预计,9月工业增加值同比难以大幅反弹,PPI同比大概率较8月上行,工业企业营业收入利润率面临一定压力,但仍将位于高位,此外去年同期基数下行幅度较大,因此9月工业企业利润总额两年平均增速大概率还将位于高位。

行业间利润差距继续加剧

数据显示,1—8月份,在41个工业大类行业中,37个行业利润总额同比增长,1个行业扭亏为盈,1个行业持平,2个行业下降。石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长24.71倍,石油和天然气开采业增长2.65倍,有色金属冶炼和压延加工业增长1.78倍,黑色金属冶炼和压延加工业增长1.56倍,农副食品加工业下降4.0%,电力、热力生产和供应业下降15.3%。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东认为,价格高位运行下,8月工业企业盈利继续保持较高增速,但利润结构分化依然严峻。采矿业与电力供应业盈利分化加剧;另外制造业内部分化继续扩大。

郑后成表示,8月利润数据的典型特征是,上游企业强于下游企业,国有企业强于私营企业,采矿业强于制造业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业。

利润增速长期下行趋势确定

数据显示,1-8月份,规模以上工业企业实现营业收入80万亿元,同比增长23.9%;发生营业成本66.95万亿元,增长23%;营业收入利润率为7.01%,同比提高1.2个百分点。

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国泰君安宏观首席分析师董琦对财联社表示, 8月利润增速大幅下滑,利润增速虽然短期波动较大,但是长期的下行趋势基本确定。利润率是导致利润增速下行的关键,8月份的累计利润率为7.01%,虽仍处于较高的水平,但从单月增速来看,8月利润率仅6.64%,且出现了逆季节性下滑的态势。

董琦并指出,利润率的大幅下行主要是在限产趋严的背景下,大宗商品继续冲高,但是采矿业和上游原材料的利润率已在极端高位,边际提供的增量有限,而中下游制造业和公用事业的利润率全面受损,总体利润率边际上出现下行的态势。

财信证券首席经济学家伍超明对财联社表示,受原材料、人工等成本上升和国内需求端走弱拖累,8月中游装备制造业利润继续大幅放缓。此外消费疲弱叠加成本上升,消费品制造业利润边际走弱压力加大。

伍超明并指出,8月消费品制造业利润同比增速放缓,主要源于当月国内消费增速大幅回落,同时企业原材料、用工等成本则继续有所增加。未来国内消费维持弱修复对消费品制造业利润形成支撑,但随着疫苗接种速度放缓,医药制造业利润面临高位回落压力,或拖累整体消费品制造业利润边际继续缓慢回落。

企业继续被动补库存,库存拐点将在年底附近

数据同时显示,8月末,规模以上工业企业应收账款18.12万亿元,同比增长12.1%;产成品存货5.20万亿元,增长14.2%。产成品存货周转天数为17.6天,同比减少1.8天;应收账款平均回收期为51.6天,同比减少4.4天。

高瑞东分析称,8月制造业库存增速继续上升,而营收增速则在回落,制造业被动补库继续得到验证。考虑到工业企业营收增速已呈现见顶回落趋势,制造业补库阶段可能已经切换,由主动补库转入被动补库。

董琦判断,库存拐点将在年底附近。从以往的库存周期来看,供给侧改革以后,我国库存高点基本位于10%~15%之间,由于疫情推升了本轮的库存中枢,因此判断本轮库存周期的高点将在15%~20%之间,目前的库存水平即将进入该区间,补库周期已进入尾声;按照以往的经验,PPI一般领先库存,判断本轮PPI的高点在10月,因此库存拐点大概率在年底附近出现。

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