UJU HOLDING (01948.HK)

招股价：6.70-9.16港币

总市值：40.20亿-54.96亿港币

发售股数：120,000,000股（120,000手） 其中：公开发售股数12,000,000股（12,000手，可予重新分配最大为60,000手）

募资总额范围：约8.04亿-10.99亿港币

公开发售募资额：约1.10亿港币

独家保荐人：民银资本有限公司

稳定价格操作人：国泰君安证券（香港）有限公司

一手入场费：9,252.31港币

申购日期：2021年10月26日——2021年10月29日 09:29:59

交易日期：2021年11月08日 09:00:00

绿鞋机制：有（绿鞋金额：1.65亿港币）

同行业新股首日上市情况对比

2018年01月04日，阜博集团，主板上市，最新市值139亿，开盘涨幅+34.88%，收盘涨幅+20.16%！

2021年02月05日，快手-W，主板上市，最新市值4,518亿，开盘涨幅+193.91%，收盘涨幅+160.87%！

利弗莫尔证券承销分析

2019年06月19日，日照港裕廊，开盘涨幅+6.67%，收盘涨幅+166.67%！

2021年06月28日，森松国际，开盘涨幅+100.00%，收盘涨幅+258.87%！

一、公司简介

公司官网：https://www.ujumedia.com/

公司自2018年起营运，尽管经营历史较短，但是中国新兴及快速增长的线上短视频营销解决方案行业中快速增长的市场参与者之一。公司主要通过媒体合作伙伴提供一站式跨媒体线上营销解决方案，尤其为线上短视频营销解决方案，为广告主客户营销彼等的产品及服务，并以此产生收益。在一站式服务下，公司通过策划、制作、投放及优化线上广告（尤其为在线短视频广告）提供定制营销解决方案，以帮助广告主客户在各大领先的媒体平台上获取、转化及留住最终消费者，并以此产生收益。公司亦提供广告分发服务，当中公司获取广告主客户的用户流量，以于广告主客户指定的在线媒体平台分发广告。公司与众多优质媒体合作伙伴建立公认的长期合作伙伴关系，其中包括中国领先的线上短视频平台、社交媒体平台及搜索引擎平台，并为彼等提供以更有效及高效的方式变现其广告库存及用户流量的机会。

二、公司竞争力

（1）一家领先的在线营销解决方案提供商，专门在中国从事在线短视频营销，享有快速增长；（2）优质的媒体合作伙伴基础以及精选、多元化及快速发展的广告主客户基础；（3）可制作强大高效内容的在线短视频营销解决方案的能力；（4）高效、有效及专有的在线营销解决方案服务平台—优量引擎平台；（5）经验丰富的管理层团队。

三、基本面分析

1.财务状况：截至2018年、2019年及2020年，公司营收稳步增长至63.61亿元，其主要收入来自线上营销解决方案业务；由于从顶尖在线媒体平台购买用户流量的流量获取成本上升导致毛利率与净利率分别逐年下滑至5.1%、2.1%；同期净利润稳步增至1.33亿元，年复合增速高达63.1%；应收账款逐年增长至18.09亿元。

2.业务策略：（1）继续利用AI功能及SaaS技术升级优量引擎平台；（2）依托领先的在线短视频平台探索创新和智能的电商营销解决方案；（3）发展及增强在线短视频内容制作能力；（4）加强及扩大公司与媒体合作伙伴和广告主客户的关系；（5）探索策略联盟、投资及收购，整合行业资源。

3.行业概况：中国互联网市场（尤其是移动互联网市场）于近年不断发展。虽然增长速度相较过往年度相对为低，但互联网的整体渗透率稳定上升且预期于未来将进一步上升。由于大众对智能手机及其他智能硬件的依赖程度日增，预期移动互联网市场的渗透率将进一步增长及为在线营销行业的快速增长提供良好环境。尤其是，根据中国互联网络信息中心及艾瑞咨询的数据，互联网用户每日平均上网时间由2015年的3.7小时增至2019年的4.0小时，并预期于2020年至2025年将继续增长。中国大量互联网用户及愈来愈多上网时间为在线营销创造了庞大市场。中国的线上营销主要包括短视频营销、文字及图片营销等，在2B产业互联网发展脉络逐渐清晰及营销工具化发展趋势的影响下，广告主客户正日益将其重心由传统营销方式转向在线营销运营及内容。因此，根据艾瑞咨询的数据，尽管增长速度会较过往年度放缓，在线营销市场的市场规模预期仍将于2022年超过人民币1万亿元。根据艾瑞咨询的资料，按总营销帐单计算，中国线上营销由2015年的人民币2,185亿元迅速增至2020年的人民币7,666亿元，并预期将由2020年的人民币7,666亿元进一步增至2025年的人民币16,573亿元，复合年增长率为16.7%.受线上短视频平台的快速增长及线上短视频内容的日益普及所带动，中国的线上短视频营销市场近年来经历快速增长。按占线上营销市场的市场规模的百分比计算，线上短视频营销的市场份額已由2015年的0.1%大幅增至2020年的24.1%.由于在线短视频内容带来的精彩纷呈、深入详尽和沉浸投入的观看体验，预期在线短视频营销市场于2020年至2025年将会快速增长。

4.所得款项用途：（1）将用于升级优量引擎平台，并专注于研究、开发及使用AI功能及SaaS技术，包括（i）用于通过API连接来升级和连接优量引擎平台与越来越多的在线媒体平台、建立连接直接广告主客户及广告代理客户的数字化服务平台，并令公司可于此平台提供一站式及广告分发服务；（ii）用于开发、升级及营运优量引擎平台的数码化服务平台；（iii）用于升级及透过连接基于数据的优量引擎平台优化公司的内部管理系统；（2）将用于探索与公司在线上短视频平台上从事电商业务之广告主客户之业务机会；（3）将用于提升公司的内容制作能力，方式为透过投入资源于研究、开发及升级AI、以动态算法为导向及基于数据的技术；（4）将用于透过提升与现有媒体合作伙伴的关系以及扩大公司的广告主客户及媒体合作伙伴群扩展业务，包括（i）用于探索特别是与新广告主客户及在线媒体平台的新商机；（ii）用于加强与现有顶级在线媒体平台的关系并探索新媒体合作伙伴；（iii）用于聘请合共80名销售及营销员工寻求新广告主及媒体合作伙伴，以支持公司的业务扩展，与营销及营销员工数目于往绩记录期间录得历史性增长相符；（5）将用于寻求对与公司产生协同效益，并可增强公司在当地营销之实力的商机进行战略投资和收购；（6）将用作营运资金及一般企业用途。

5.风险因素：（1）于往绩记录期间，公司倚赖供应商A的媒体平台为广告主客户获取用户流量。倘公司无法维持与供应商A的业务关系，或倘供应商A失去其领先市场地位或不再受欢迎，则公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响；（2）于往绩记录期间，公司录得的毛利率逐步下降；（3）公司经营历史有限，并面临于快速发展及不断变化的行业经营所涉及的风险及不确定因素，且公司过往的快速增长未必可反映公司的未来表现；（4）公司的业务须遵守复杂且不断变动的法律及法规。其中许多法律及法规相对较新，可能会发生变动及其诠释存在不确定性，并可能导致申索、公司的业务实践发生变动、罚款、营运成本增加或用户增长或参与度下降，或以其他方式损害业务；（5）经营所在的在线短视频营销行业竞争激烈。倘公司未能与竞争对手有效竞争，公司可能会失去广告主客户及媒体合作伙伴，且收益或会减少；（6）倘公司无法挽留现有广告主客户及媒体合作伙伴、深化或扩展公司与广告主客户及媒体合作伙伴的关系，或吸引新的广告主客户及媒体合作伙伴，公司的财务状况、经营业绩及前景或会受到重大不利影响；（7）倘在线媒体平台直接与广告主进行交易，公司或会面临脱媒风险。

6.最高市值54.96亿港币，主板上市。

7.按招股价的最高价9.16港币计算，市盈率为34.24！

四、基石投资者

字节跳动（香港）、Green Better

五、保荐人分析

民银资本有限公司

2019年12月31日，赤子城科技，开盘涨幅+79.76%，收盘涨幅+93.45%！

2021年03月31日，美佳音控股，开盘涨幅+10.32%，收盘涨幅+6.35%！