泉峰控股 (02285.HK)

招股价：37.60-43.60港币

总市值：约180.27亿-209.03亿港币

发售股数：71,916,000股（719,160手） 其中：公开发售股数7,191,600股（71,916手，可予重新分配最大为359,580手）

募资总额范围：约27.04亿-31.36亿港币

公开发售募资额：约3.14亿港币

联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、Citigroup Global Markets Asia Limited

稳定价格操作人：中国国际金融香港证券有限公司

一手入场费：4,403.94港币

申购日期：2021年12月17日——2021年12月22日 09:29:59

交易日期：2021年12月30日 09:00:00

绿鞋机制：有（绿鞋金额：约4.70亿港币）

同行业新股首日上市情况对比

2021年06月28日，森松国际，主板上市，最新市值123亿，开盘涨幅+100.00%，收盘涨幅+258.87%！

2017年07月21日，明梁控股，创业板上市，最新市值4,980万，开盘涨幅+70.21%，收盘涨幅+89.36%！

一、公司简介

公司官网：https://global.chervongroup.com

公司为一家电动工具及户外动力设备（「OPE」）的全球供应商。公司专注于创新（尤其是锂电池系统技术领域的创新），已促使公司取得庞大规模并实现快速增长。根据弗若斯特沙利文报告，按收入计，公司于2020年在全球动力工具及OPE市场中综合排名第13位，约占1.9%的市场份额。根据该报告，按收入计，公司在全球动力工具市场中排名第9位，约占1.7%的市场份额，在全球OPE市场中排名第十位，约占2.1%的市场份额。公司的研发能力使公司能够在行业增长和快速转型时期抓住市场机遇，尤其是在锂离子╱无绳市场分部方面。公司来自锂电产品的收入由2018年的347.3百万美元增至2020年的827.3百万美元，复合年增长率为54.3%。根据弗若斯特沙利文报告，从2020年到2025年，预计全球无绳电动工具市场将以9.9%的复合年增长率增长，全球无绳OPE市场将以9.0%的复合年增长率增长。认识到锂电池及相关技术的变革性影响后，公司专注于该行业分部并成为世界首批于2006年商业化锂电电动工具及于2014年推出高电压OPE产品的企业之一。

二、公司竞争力

（1）凭借行业转型，公司成为快速增长的电动工具和OPE产品供应商；（2）公司不断推出基于先进技术和终端用户洞察力的创新产品；（3）公司拥有广受认可的品牌组合，尤其是公司的品牌EGO；（4）公司已建立高效的多渠道销售及分销网络，且日益重视电商渠道；（5）公司拥有一支具有战略远见及深厚专业知识的全球团队。

三、基本面分析

1.财务状况：于2018年、2019年及2020年以及截至2020年及2021年6月30日止六个月，收入录得大幅度增长至人民币12.01亿美元，其中来自其锂电产品收入由2018年的3.47亿美元增至2020年的8.27亿美元，复合年增长率达54.3%；毛利明显上升；毛利率稳定在30%左右；速动比率小于1；年末现金及现金等价物于2021年6月30日为0.24亿美元。

2.业务策略：（1）开发并推出兼具先进技术和人性化设计的新产品；（2）拓展公司的全球销售及分销网络，并持续加强在电商平台布局；（3）进一步提升公司的品牌市场知名度；（4）继续扩大产能并提高营运效率； （5）加大对人力资源的投资力度，以加强市场营销和研发实力。

3.行业概况：根据弗若斯特沙利文报告，全球OPE市场的收入按5.6%的复合年增长率由2016年的201亿美元增至2020年的250亿美元，且收入预期将按5.3%的复合年增长率进一步增长至2025年的324亿美元。根据弗若斯特沙利文报告，按2020年的收入计，北美及欧洲为OPE产品的最大区域市场，其收入分别为138亿美元及79亿美元，分别占全球OPE市场的55.2%及31.6%。2020年亚太地区OPE产品市场规模为25亿美元，占OPE市场的10.0%。预计北美OPE产品市场将以5.9%的复合年增长率进一步增长至2025年的184亿美元。预计欧洲OPE产品市场将以4.4%的复合年增长率进一步增长至2025年的98亿美元。预计亚太地区OPE产品市场将以5.4%的复合年增长率进一步增长至2025年的33亿美元。公司是一家拥有OBM和ODM业务模式的中游制造商，这意味着公司（i）以公司自有品牌设计、开发、生产和销售产品，及（ii）根据相关业务合作伙伴提供的一般产品描述设计、开发和生产产品，且产品带有该等业务合作伙伴的商标。根据弗若斯特沙利文报告，全球动力工具市场按6.1%的复合年增长率，从2016年的309亿美元增至2020年的392亿美元（按收入计），预计将以5.5%的复合年增长率进一步增长至2025年的513亿美元（按收入计）。

4.所得款项用途：（1）将用于扩大及升级公司在中国的生产设施；（2）将用于产品研发及新增研发人员的薪酬；（3）将用于改善销售及分销渠道，其中主要用于新增销售及营销人员的薪酬及北美、欧洲及中国等主要市场的广告及推广活动；（4）将用于支付计息银行借款；（5）将用作营运资金及其他一般企业用途。

5.风险因素：（1）客户及终端用户喜好的变化、无法与大客户保持互利关系、客户减少存货以及无法开辟新的分销渠道或会对公司的业务产生不利影响；（2）无法以有利的利润率开发及推出新产品，或客户对新产品的需求低，可能对公司的竞争力、业绩及未来增长前景造成不利影响；（3）公司可能无法成功实施公司的未来业务计划及策略，且倘公司无法有效及高效执行该等计划及策略，则公司的业务、财务状况、经营业绩及发展前景或会受到重大不利影响；（4）公司的历史收入及利润率可能并不代表公司未来的收入及利润率；（5）公司经营所在市场不利的经济及地缘政治情况，例如中美贸易关系紧张，可能会对公司的销售产生不利影响。

6.最高市值209.03亿港币，主板上市。

7.按招股价的最高价43.60港币计算，市盈率为55.36！

四、基石投资者

惠理香港、景林、Prime Capital Funds、3W Fund、常春藤、骆女士

五、保荐人分析

中国国际金融香港证券有限公司

2020年09月25日，明源云，开盘涨幅+80.61%，收盘涨幅+69.70%！

2017年07月13日，鸿腾精密，开盘涨幅+6.30%，收盘涨幅+16.67%！

Citigroup Global Markets Asia Limited

2020年09月25日，明源云，开盘涨幅+80.61%，收盘涨幅+69.70%！

2017年07月13日，中国通号，开盘涨幅+0.32%，收盘涨幅+0.32%！