财联社（北京，记者 黎旅嘉）讯，进入1月，国际金价未能延续其在12月下旬的强势表现，维持在1800美元/盎司附近徘徊。其背后，除了美联储会议纪要之外，还有上周五美国新增非农就业数据意外“爆冷”创一年新低。

不过，相较于金价的相对弱势，国内投资者却不断以低价入市，12月中国的黄金ETF总规模不断上升，截至12月16日，其总持仓已超过80吨，为历史最高。

事实上，展望未来，世界黄金协会就认为，疫情暴发后全球央行极度宽松的货币政策和财政政策带来的副作用，供应链的中断，以及收紧的劳动力市场都有可能会导致全球通胀水平的持续走高。再加上主要市场股市的过高估值，可能出现的新变种毒株，以及投资者对低流动性资产的增配，这些也可能会导致更加频繁的市场调整，令黄金作为一项组合风险对冲工具的需求上升。相对积极的黄金消费以及全球央行购金需求也会对黄金表现提供支持，这两者显然也是影响金价表现的长期关键因素。

多重因素扰动金价

2022年首个交易周，全球市场共震下跌，股债双杀，黄金不佳，市场骤冷。

引发这一系列行情的原因除了美联储会议纪要之外，还有上周五美国新增非农就业数据意外“爆冷”创一年新低，就业数据不及预期原本会让市场觉得美联储会放慢收紧政策，但市场的反应却令人惊讶，国际金价周跌幅近1.9%。

国信期货表示，美联储会议纪要首次给出缩表预期，使得市场对美联储货币政策紧缩节奏预期进一步加快，本次美联储会议预计在加息后某个时点就可能开始缩表，较决议时更显鹰派。美债利率快速上行至1.7%以上，实际利率在一周内大幅上行32bp。市场对加息预期不断加强，自12月美联储会议以来，市场预期3月加息1次概率从50%升至70%，6月加息1次概率从85%升至94%。

不过，上周五美国劳工统计局的数据则显示，12月美国非农就业人数增加了19.9万人，失业率降至3.9%。相比之下，此前市场预期就业人数为42.2万人，失业率为4.1%。

这份就业数据显然“崩了”，不仅远远不及市场预期的40万人，并且创下2021年1月以来的最小增幅，由此黄金暂时止跌寻得支撑。

但博时黄金ETF基金经理王祥也提示，整体而言，短期黄金市场有望延续去年年末的强势表现，收获新年“开门红”，但在黄金ETF和期货市场未见显著资金流入的情况下，有力突破前期震荡区间的概率依然不高，但波动中枢有望趋势性上移。

黄金仍有布局机会

此前，国泰黄金ETF在其三季报中对后市展望称，中长期来看，全球疫情和经济复苏前景仍具有不确定性，黄金在资产组合中或能继续发挥避险作用；站在当下，黄金仍具有较强的配置价值，在全球风险事件频发，以及经济衰退的风险仍在，包括美联储在内的各国央行仍在持续释放流动性以维持经济，黄金的避险价值或将凸显，在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率。

世界黄金协会发布的报告也显示，或许是由于11月下半月金价的疲软，投资者重拾对黄金ETF的投资兴趣。由于金价的相对低位持续，国内投资者不断以低价入市，12月中国的黄金ETF总规模不断上升，截至12月16日，其总持仓已超过80吨，为历史最高。事实上，即便从2021年全年来看，亚洲基金为全球黄金ETF贡献了绝大部分的流入量，总规模全年共上升20%，近15亿美元。其中，中国的黄金ETF表现尤为显眼，占亚洲黄金ETF总流入量的60%以上。

展望未来，世界黄金协会认为，疫情暴发后全球央行极度宽松的货币政策和财政政策带来的副作用，供应链的中断，以及收紧的劳动力市场都有可能会导致全球通胀水平的持续走高。再加上主要市场股市的过高估值，可能出现的新变种毒株，以及投资者对低流动性资产的增配，这些也可能会导致更加频繁的市场调整，令黄金作为一项组合风险对冲工具的需求上升。相对积极的黄金消费以及全球央行购金需求也会对黄金表现提供支持，这两者显然也是影响金价表现的长期关键因素。

相反，如果利率的上升速度快于目前预期，黄金也可能面临挑战。但世界黄金协会认为从历史角度来分析，利率仍将保持低位，这会继续推动投资组合构成的结构性变化，并可能增加投资者对黄金这类高质量、流动性资产的需求。

国投瑞银总经理王彦杰也表示，黄金价格过去一段时间表现的并不是特别突出，这与市场环境或市场投资的氛围有关，实际上这些压制的因素，慢慢转变成为支撑黄金价格的因素，这其中包括美国国债压力的需求。市场对这一波通胀对金价的影响看法趋于一致，即金价有较好的表现机会。黄金是非常好的避险工具，无论是从风险分散，还是从收益角度来看，把黄金纳入投资组合是必要的。