据统计，在货币收紧预期形成期间-即美加息的前1年和前0.5年期间，金价中位数涨幅分别为1.22%和-6.81%；而利率进入实质上涨周期后的0.5年和1年，金价中位数涨幅分别为11.34%和7.62%。华泰证券认为金价先跌后涨的主要原因之一是近年美联储给出的利率指引多数时期远高于实际利率走势

同时，华泰证券认为美国实施加息后的金价跌幅有限，甚至可能出现市场对利率预期修正而金价小幅上行的可能，金价大概率维持高位震荡格局；针对国内黄金矿企标的选择，应该选择克金成本较低、有内生或外延增长预期的标的，例如银泰黄金、赤峰黄金等。