降幅超25% 中信悄然下调茅台目标价至2246元
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2022-04-10 19:59 星期日
财联社 零彧

财联社4月10日讯,“股王”贵州茅台作为A股股价的“天花板”已有多年,卖方对其估值的判断也始终备受关注。近日,中信证券研究部发布最新深度跟踪报告,其中悄然修正了对于贵州茅台的最新目标价——2246元/股。

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来源:中信证券研报《逆境求变,顺境不惰——贵州茅台(600519.SH)深度跟踪报告》

2021年2月10日,在基金“抱团”的潮头之上,彼时的公募头号重仓股贵州茅台刚刚跨越2500元/股大关,在多空观点交织之中,券业龙头中信证券毅然“举杯”,在其研报中给出3000元的1年目标价。

后来发生的事大家都已看到。去年春节后首个交易日,贵州茅台股价在触及2627.88元历史新高后便一路走低,8月一度跌至1500元附近后有虽所反弹,但在2022年1月底2000元“一日游”之后便上攻乏力,随大盘且跌且盘整。截止上周五,贵州茅台最新收盘价报收1784元/股,“仰望”3000,暂时依然遥不可及。

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2021年2月10日至今贵州茅台股价表现

这一背景下,2021年几乎硬挺茅台一整年的中信证券终于于近日“松口”。

在这份最新研报中,中信证券花了大量篇幅回顾了贵州茅台公司发展史。而对于近期茅台股价的弱势表现,中信证券则认为,淡季价格回落、投机投资客抛售导致批发价承压等多种因素扰动影响的微观因素;以及俄乌冲突提升金融危机预期,叠加国内疫情对于白酒消费带来不利影响的宏观影响。

但谈及对于中长期茅台价格展望,中信证券的“多头”态度依然不变,认为“投机需求下降挤出的价格泡沫有利于企业真实价值的夯实”,“社会库存的消化有利于未来批价健康回升”,认为“2022年茅台酒量价空间宽裕,15%收入增长目标确定性强”。

综合评估后,虽然大幅下调了目标价至2246元,但中信证券依然维持对贵州茅台的“买入”评级。

贵州茅台到底值多少钱一股?2246元的目标价是否能够实现?依然需要时间去验证,但如果说2021年初贵州茅台股价屡创新高背后有“基金抱团”的因素在其中,基金持仓是另一个重要的参考指标。

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截止2021年底A股权益类公募持仓市值排名(Wind数据)

根据目前可查最新的完整持仓数据,截止2021年底,贵州茅台虽然依然保持权益类公募持仓市值第一的位置(Wind数据),但去年初重仓茅台的“酒基联盟”似乎早已松动。

截止2021年底,贵州茅台虽然依然位列易方达蓝筹精选第四大重仓股,但持股数已从2021年一季度末的432万股,每季减持到了320万股;王宗合的鹏华匠心精选,自2021年一季度至2021年底,连续四个季度持续减持贵州茅台持股。

倒是刘彦春依然继续坚守,景顺长城新兴成长截止去年底的第一大重仓股是贵州茅台,且相较去年一季度末持股数量有大约10%的增加,可谓“越跌越买”,但基金净值近一年来已跌去了1/4。

或许公募基金持股数下降有管理规模下降与10%单股持仓比例限制的因素;或许未来的某一天,贵州茅台确会登上3000元大关;或许未来的茅台确如中信证券本次研报所说那样,处于“均衡之态,历史最佳”。

但这其中可能会经历的波折,又有几人能如刘彦春般,“任凭风卷云舒,我自岿然不动”?

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