摘要：

①公司构建起了“智能家居＋云平台服务”双主业格局，随着AI赋能硬件体验的进一步升级，带动整体盈利弹性释放；

②高分子新材料特种单体和专用助剂细分龙头，掌握特种单体一步合成和择型技术，实现了特种单体领域的国产替代。

萤石网络|公司构建起了“智能家居＋云平台服务”双主业格局，随着AI赋能硬件体验的进一步升级，带动整体盈利弹性释放

①公司概况：萤石网络构建起了“智能家居＋云平台服务”双主业格局，已成为国内领先的智能家居服务解决方案及物联网云平台提供商；

②看好理由：国泰海通证券蔡雯娟看好公司盈利能力环比改善，云业务有望带动利润率提升；

2025年上半年公司毛利率为43.59%，同比+0.25pct，净利率为10.7%，同比-0.21pct，其中，2025年Q2毛利率为44.58%，同比+0.67pct，净利率为11.36%，同比-0.26pct，环比+1.3pct；

2025年上半年公司推出蓝海大模型2.0版本，落地在入户安全、老人看护等消费多个垂类场景，蔡雯娟预计随着AI赋能硬件体验的进一步升级，云业务有望占比提升，带动公司整体盈利弹性释放；

③投资建议：蔡雯娟预计公司2025-27年EPS为0.77/0.98/1.21元，增速为+10.4%/+12.1%/+13.7%，给予2025年6.1倍PS，对应目标价为46.22元；

④风险提示：海外拓展具备不确定性，行业竞争激烈。

常青科技|高分子新材料特种单体和专用助剂细分龙头，掌握特种单体一步合成和择型技术，实现了特种单体领域的国产替代

①公司概况：常青科技主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售业务，得益于公司核心生产技术的突破优化与产能的扩充；

②看好理由：光大证券赵乃迪看好公司掌握特种单体一步合成和择型技术，自有工艺形成产品质量优势，自研的二异丙烯基苯等产品打破了外国公司的垄断，实现了特种单体领域的国产替代；

公司产能规划清晰，建设募投项目和七期项目扩充生产能力，2024年公司主要产品总产能11.3万吨/年，募投项目、七期项目投产后将新增产品总产能16.05万吨/年，项目投产有望打开公司盈利空间；

此外，公司的特种单体产品主要包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯、甲基苯乙烯、二异丙烯基苯等，可应用于离子交换树脂、绝缘材料、PX等多种领域，下游需求广阔；

公司还开发出亚磷酸三苯酯及其衍生物的环保生产技术，2023-2024年公司专用助剂产能利用率均超过100%，表明产能是制约公司专用制剂业务发展的主要因素，随着募投项目投产，公司专用助剂盈利能力有望进一步提升；

③投资建议：赵乃迪预计公司2025-27年归母净利润分别为1.25/1.55/2.01亿元，给予目标价17.09元；

④风险提示：下游需求不及预期，成本波动风险，新增产能爬坡进度不及预期。

产品说明：

1、本产品是华兴证券和财联社星矿数据部门及VIP团队联合打造的一款特色研报产品，通过直观清晰的展示每日所有分析师研报中上市公司目标价格距离现价的涨幅排序一览外，还辅之以算法模型，模型的逻辑中包含了公司财务报表的逻辑、市场成交活跃度等多个因素。

2、在这个模型算法筛选后的表格之后，财联社VIP团队资深编辑会再次精读2至3家公司，逻辑展示会更详实充分。