行情回顾
本周轻工制造行业指数下跌0.18%， 跑赢大盘2.21pct ； 造纸子板块上涨1.52%，跑赢大盘3.91pct。本周沪深300 指数下跌2.39%，轻工制造(申万)指数下跌0.18%，跑赢沪深300 指数2.21pct，在28 个申万一级行业中位列第13位，排名居中；二级行业中，造纸子板块上涨1.52%，跑赢大盘3.91pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为造纸、家具、文娱用品、包装印刷板块，其中造纸、家具板块本周分别上涨1.52%、0.99%，文娱用品、包装印刷板块本周分别下跌0.74%、3.01%。
产业链数据跟踪
原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨、外废价格提涨；木浆外盘价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格有所上涨；溶解浆价格有所上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨3 元/吨；美废、欧废OCC 东南亚主港CIF 价格上涨3-10 美元/吨，日废价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格上涨68 元/吨，针叶木浆现货价格上涨206 元/吨；2021 年12 月下旬中国三大港口木浆库存合计156 万吨，环比下降13.9%；（3）本周溶解浆价格上涨50 元/吨。
本周文化纸价格基本维稳，白卡纸价格有所下跌，箱板纸价小幅回升。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸、白卡纸价格分别下跌10 元/吨、228 元/吨；箱板纸出厂均价上涨4 元/吨。
木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约30 元/吨，小型纸企下降约76 元/吨；铜版纸大型纸企增加约21 元/吨，小型纸企下降约80 元/吨；白卡纸盈利与上周相比下降约190-289 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增长约9-18 元/吨。
2021 年11 月机制纸及纸板产成品库存环比增加3.4%。（1）机制纸及纸板2021年1-11 月累计产量12330 万吨，同比增长7.1%；（2）经剔除价格因素影响，2021 年11 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比增加3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021 年1-11 月累计同比下降1.6%；出口量方面，1-11 月累计同比增加7.0%。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险