国旅联合并购润田实业草案公布：优质资产注入驱动价值重估，打开高质量发展路径
国旅文化投资集团股份有限公司                                                                                                                                                                                                  
国旅文化投资集团股份有限公司（以下简称“国旅联合”）于2025年8月25日披露重大资产重组报告草案。草案内容显示，本次交易中，上市公司拟以发行股份及支付现金的方式向江西迈通、润田投资、金开资本购买润田实业100.00%股权。本次并购重组后，国旅联合新增包装饮用水业务，快速填补上市公司在自主品牌消费产品上的空缺，完善了上市公司在旅游消费领域的布局。本次交易完成后，上市公司将形成包装饮用水为龙头、互联网数字营销业务和跨境电商业务为两翼的业务布局，资产质量、盈利能力和持续经营能力明显提高。
本次并购草案的发布，以“优质资产注入”为核心抓手，不仅是上市公司响应国家政策、顺势而为的战略选择，更将通过资产质量提升与业绩增长，打开价值重估空间，实现中小投资者利益最大化，成为江西国资改革中“以资产赋能促高质量发展”的典型案例。当文旅产业步入转型升级的关键期，这场并购正以“资产赋能 + 场景融合”的态势，展现出资本市场与实体产业协同发展的生动实践，勾勒出传统企业向高质量发展跃迁的清晰路径。
优质资产注入驱动价值重估，把握时代发展机遇
国旅联合在转型进程中始终保持对产业趋势的敏锐洞察，此次并购润田实业正是这一战略愿景的关键落地。当前，在文旅行业复苏与消费升级的双重催化下，单一业态的增长瓶颈日益凸显，跨界融合已成为突破发展天花板的必然选择。包装饮用水作为高频刚需的消费品类，其场景渗透力与用户触达率恰好能与文旅产业形成互补—— 景区、酒店、交通枢纽等场景的天然流量可为优质饮用水品牌提供精准展示窗口，而水饮企业的稳健经营又能为文旅业务注入持续稳定的现金流。
行业数据与公司业绩则印证着这一战略的前瞻性。中国包装饮用水市场规模已突破2000 亿元，年均复合增长率保持在 5% 以上，其中天然矿泉水、功能水等高品质产品增速更是高达 15%。优质资产的硬核价值为价值重估奠基，润田实业深耕行业二十余年， 2023-2024 年净利润连续突破 1.45 亿、1.76 亿元，不仅彰显出稳健的盈利能力，更印证了优质水饮品牌在消费市场中的竞争力。
作为全国包装饮用水“双十强” 企业，其资产质量、盈利能力与市场潜力均属行业优质，资产注入后将从根本上改善财务基本面，为国旅联合价值重估提供坚实的 "业绩锚点"：以2024年末备考数据测算，其中净资产将提升1575.92%至14.2亿元，资产负债率显著下降至34.87%，营业收入增长345.48%至16.25亿元，净利润从亏损6400万元变动至盈利1.11亿元，大幅度提升盈利能力和投资价值。凭借突出的盈利韧性，润田实业的注入将为上市公司业绩改善注入强心剂，未来将国旅联合不断加强自身建设，持续改善经营质量及提升盈利能力，以更好地与广大中小投资者共享发展成果。
政策东风更为本次并购增添了深厚的战略内涵与时代机遇。国家近期推出的“并购六条” 政策，从简化审批流程到加大金融支持，为上市公司并购重组扫清了诸多障碍。2024年中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年经济工作的重点任务之首。国家部署了一系列力度大、覆盖广的举措，着力打开消费市场新空间，深化“文旅+百业”“百业+文旅”，提升产品供给能力，丰富消费业态和场景，着力把文化旅游业培育成为支柱产业。
在国家“提振消费” 与 “鼓励并购重组”双重政策背景下，包装饮用水行业兼具刚性需求与消费升级红利，润田的全国渠道与国旅的文旅场景结合，响应政策“打开消费市场新空间，深化‘文旅+百业；‘百业+文旅’”的要求，将形成 “稳定现金流 + 场景溢价 + 品牌增值” 的增长引擎，让优质资产在政策风口下释放更大价值。政策红利与市场需求的双重驱动，让这场并购从单纯的商业行为，升华为服务区域经济发展、优化国有资产配置的战略举措。
业务布局“双向奔赴”，资产融合打造价值新生长点
润田实业注入国旅联合，其意义不止于财务报表上的数字增长。从资产质量维度看，标的公司的注入将直接提升上市公司的资产规模与盈利水平—— 更高的净利润基数能降低市盈率，更优的资产结构能改善资产负债率，这些都是资本市场对企业价值进行重估的重要依据。通过资产质量的实质性提升，上市公司抗风险能力与持续经营能力将显著增强，为中小投资者提供更稳定的回报预期；而价值重估有望赋能市值增长，更将让投资者共享国资改革与产业升级的丰硕成果，充分体现 "维护广大投资者权益" 的治理理念。
更深层次的价值在于双方资源融合产生的化学反应。润田实业销售网络覆盖22个省级行政区，与国旅联合旗下的数字营销、文旅资源构建“产品 + 服务 + 场景" 的立体式文旅消费生态，本次重组完成后，国旅联合新增包装饮用水业务，不仅快速补齐国旅联合在产品消费领域的空缺，实现从消费服务、消费场景、消费渠道向上游消费品的产业链上下游贯通，更完善了在旅游消费领域的布局，形成 "包装饮用水为龙头、互联网数字营销业务和跨境电商业务为两翼" 的业务布局，推动资产质量、盈利能力和持续经营能力明显提高，助力打造具有核心竞争力的 "文旅消费综合服务商"，进一步丰富文旅消费综合服务商价值内涵。
本次并购重组后，国旅联合新增包装饮用水业务，快速填补上市公司在自主品牌消费产品上的空缺，完善了上市公司在旅游消费领域的布局。本次交易完成后，上市公司将形成包装饮用水为龙头、互联网数字营销业务和跨境电商业务为两翼的业务布局，资产质量、盈利能力和持续经营能力明显提高。重组完成后，将快速补齐国旅联合在产品消费领域的空缺，实现从消费服务、消费场景、消费渠道向上游消费品的产业链上下游贯通，有助于打造具有核心竞争力的“文旅消费综合服务商”，进一步丰富国旅联合文旅消费综合服务商内涵。
国旅联合与润田实业的携手，并非简单的规模扩张，而是产业生态的重构，是顺应政策导向、推动高质量发展的必然选择。此次草案的公布，将让上市公司价值从"概念预期" 逐步落实到 "价值兑现"，未来，国旅联合将以持续优化的资产质量、不断增强的盈利能力和深度融合的产业生态，为广大投资者带来切实价值回报，在国企改革深化与文旅消费升级的浪潮中，书写出高质量发展的新篇章，让市场共同见证优质资产整合释放的强劲动能与长远价值。
文章转载自：上海证券报等
  
                    
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