我们认为光伏行业的两个发展趋势值得关注：其一，双玻组件的需求量在某个时点可能会有快速提升，主要因为目前单双玻组件之间的价差非常小，为0.02-0.03 元/W，双玻组件经济性凸显；其二，210mm 硅片的渗透率有望进一步增加，一方面得益于部分组件企业的积极推进，另一方面得益于相关材料的不断成熟，660W 的组件将在今年推向市场，推动210mm 渗透率提升。
需求向好，两个行业趋势值得关注。近期主流光伏组件的价格已经从前期的约1.8 元/W 上涨至近1.9 元/W，市场开始担心光伏行业的需求，但是在欧洲等海外市场和国内分布式市场的带动下，同时在组件价格预期不会大幅下降的情况下，预计国内地面电站市场在2022 年Q2 将开始启动。我们预计2022 年全球新增光伏装机超过210GW，同比增长超过30%。在全球新增光伏装机保持较快增长的情况，两个发展趋势也值得关注：其一，双玻组件的渗透率在某个时点可能会有快速提升，主要因为目前单双玻组件之间的价差非常小为0.02-0.03元/W，双玻组件经济性凸显，在地面电站市场逐步启动的情况下，双玻组件的需求也将获得有效的拉动；其二，210mm 硅片的渗透率有望进一步增加。一方面得益于部分组件企业的积极推进，另一方面得益于相关材料的不断成熟，660W 的组件将在今年推向市场，从而推动210mm 硅片渗透率的提升。
双玻组件渗透率有望快速提升。目前来看，双玻组件和单玻组件的价差非常小，为0.02-0.03 元/W，远低于2020 年的0.12-0.13 元/W 和2021 年的0.05-0.07元/W，过去两年单双玻之间价差逐步缩小。在实际销售中，相同条件下单双玻标注的瓦数是相同的，在实际电站的运行中，双玻组件的发电量要比单玻组件的发电量高5-10%。近乎相同的销售价格和明显高出的发电量，推动双玻组件的经济性进一步凸显。随着国内地面电站市场的逐步启动，双玻组件的需求量将明显提升，如果硅料价格出现明显下行，地面电站的需求将进一步被激发，双玻组件的需求在某个时间点可能会有所跳升，从而带动2.0mm 玻璃和POE 胶膜（或共挤型胶膜）出货量的增加。
210mm 硅片的渗透率有望进一步增加。210mm 硅片渗透率的提升一方面得益于部分组件企业的积极推进；另一方面随着相关材料生产工艺的不断成熟，210mm 硅片做出的组件经济性逐步显现。我们预计，210mm 尺寸的G12 产品将开启太阳能硅片领域大尺寸产品生命周期发展进程，推动光伏组件向高功率发展，提升单位光伏组件的功率水平，节约基础配套设施成本，降低电站投资。考虑到硅片尺寸的标准化、统一化需求，以及进一步增加尺寸的技术约束，210mm有望成为未来相当长时间内的行业主流规格，我们预计660W 的组件也将逐步推向市场，以期在地面电站市场获得竞争优势；相关材料不断成熟为更大版型的组件提供支持，1.3mm 宽的玻璃和胶膜也开始供货，推动更大版型组件经济性的实现。根据中环股份的测算，采用600W+的210 尺寸组件相较于常规450W组件的光伏系统，可降低BOS 成本0.15-0.2 元/W，且可降低项目LCOE 约5%。
风险因素：需求不及预期；IGBT 供需紧张；相关材料扩产不及预期。
投资策略。展望后续光伏市场发展，我们预计双玻组件出货量的增长和210mm硅片渗透率提升是必然的趋势，在这样的产业趋势下，我们重点推荐210mm 硅片的领军企业中环股份；受益于双玻需求增长和210mm 渗透率提升的光伏玻璃龙头福莱特、光伏胶膜龙头福斯特、铝边框企业鑫铂股份。