①OpenRouter最新周度数据显示，平台前十模型总token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61%。
②一个美国用户调用中国大模型的API，数据从加州出发，到达中国的数据中心GPU消耗电力完成推理，结果再传回去。整个过程中电力的价值通过Token完成了跨境交付。

①阿里巴巴开源全新一代大模型千问Qwen3.5-Plus，总参数为3970亿，激活仅170亿，性能超过万亿参数的Qwen3-Max模型。
②千问3.5基于视觉和文本混合token上预训练，并新增中英文、多语言、STEM和推理等数据。

①在行业此前津津乐道的“大模型六小虎”中，除了已经“上岸”的智谱和MiniMax，还留在基模牌桌的，大概就只剩下月之暗面和阶跃了。
②从大模型行业三年来的发展轨迹看，在新的技术周期中，字节等大厂拥有更长的时间周期和更大的容错空间，可以先观望、再 All in。

①作为冲刺港股的大模型独角兽，智谱与MiniMax的招股书揭开了行业“高增长与高亏损并存”的残酷真相；②此次两家企业的成功上市，标志着港股资本市场对大模型赛道的估值认知已实现突破。

①上海大模型独角兽MiniMax稀宇科技在港股挂牌上市，开盘后股价迅速冲高,一度涨超80%,市值破900亿港元。
②AI生态链企业上市潮的出现，背后反映出融资结构、商业模式和全球竞争格局的深刻变化，也折射出上海在孵化科技初创企业方面的系统性优势。

①截至午间收盘，MiniMax总市值飙升至909.2亿港元，智谱总市值665.2亿港元；
②翻开两家公司的股东名单，其中既涵盖了中国互联网的半壁江山，也不乏顶级投资机构；
③大模型行业将面临更为激烈的竞争与整合，开源大模型正快速重塑产业格局。