周海晨:未来央企分红率有望进一步提升
原创
2022-11-02 17:06 星期三
财联社记者 郭松峤

财联社11月2日讯(记者郭松峤)中国上市公司协会发布中国上市公司2022年三季度经营业绩快报!数据显示,截至2022年10月31日,沪深交易所和北交所共有4945家公司披露三季度报告,前三季度共实现营业总收入52.37万亿元,同比增长8.51%;实现净利润4.75万亿元,同比增长2.46%。

上市公司三季报整体情况如何?有哪些亮点?如何看待创业板、科创板、北交所上市公司研发投入不断加大?围绕这些问题,财联社专访了中国上市公司协会学术顾问委员会委员、上海申银万国证券研究有限公司总经理周海晨。

周海晨表示,今年前三季度北交所营收和归母净利润累计同比增速分别高达37.6%和22.6%,增速相比二季度进一步提升4.6和2.9个百分点,体现出中小创新型企业的高成长性。先进制造仍然是所有风格板块中营收和利润增速最高的,今年前三个季度营收和归母净利润累计增速分别高达13.8%和22.5%,增速相比二季度分别进一步扩大5.7和7.2个百分点。

周海晨分析,从具体数据来看,科创版、创业板和北交所上市公司的研发支出增速和研发投入强度远高于整体A股,且仍在不断提升。这些板块持续不断的高研发投入为我国科技企业带来了更多成长性,也为整体经济带来源源不断的活力。

在谈及央企话题时,周海晨认为,近年来,央企分红总额持续提升,年度分红率快速增长,在2021年超过地方国企,未来央企分红率有望进一步提升。

财联社:如何看上市公司三季报整体情况?有哪些亮点?

周海晨:一是整体A股营收和利润小幅下滑,继续探底。2022年前三季度 A股整体营收和归母净利润分别同比增长8.2%和1.7%,增速环比上个季度减少1.0个百分点和2.3个百分点。三季度单季度A股营收同比增长6.8%,增速与上季度持平,归母净利润同比下降0.5%。

二是盈利能力继续走弱。三季度A股ROE(TTM)为9.1%,环比二季度进一步小幅降低0.1个百分点,处于2010年来8%分位。三季度A股毛利率(TTM)同样进一步走弱,从22Q2 的18.0%下降0.5个百分点至22Q3的17.5%,已连续七个季度下滑,体现出上游高成本对企业带来的侵蚀仍在继续。

主要有两方面亮点。一是科创板、创业板和北交所高成长性凸显:从三季度单季来看,除主板以外,科创板和创业板三季度单季营收同比增长30.4%和24.6%,增速相比二季度扩大5.0和6.9个百分点,科创板和创业板三季度单季归母净利润同比增长8.5%和32.3%,增速相比二季度扩大2.5和21.5个百分点。特别值得注意的是,北交所作为创新型中小企业主要上市板,助力 “专精特新”小巨人企业发展,其业绩表现也令人欣喜。今年前三季度北交所营收和归母净利润累计同比增速分别高达37.6%和22.6%,增速相比二季度进一步提升4.6和2.9个百分点,体现出中小创新型企业的高成长性。

二是先进制造景气高企:先进制造仍然是所有风格板块中营收和利润增速最高的,今年前三个季度营收和归母净利润累计增速分别高达13.8%和22.5%,增速相比二季度分别进一步扩大5.7和7.2个百分点。就三季度单季而言,先进制造实现了24.6%的营收增速以及36.0%的净利润增速,居于所有风格板块前列。其中电力设备、汽车、专用设备等领域在七大关键财务指标中改善数量均在5个及以上,显示出其景气仍在向好改善。

财联社:前三季度上市公司研发支出达0.94万亿元,同比增长20%。创业板、科创板、北交所上市公司研发投入不断加大。你如何看?

周海晨:研发对于新兴产业来说非常重要,是驱动行业及公司高速成长的引擎。在资本市场上,中国在2010年设立创业板,主要目的就是支持高科技中小企业的发展;随后中国又在2018年设立科创板,并在该板块内试点注册制,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源以及生物医学等高新技术产业和战略性新兴行业。2021年中国推出北交所,专门打造服务创新型中小企业,支持“专精特新”小巨人企业发展,进一步补齐对科技型创新公司的支持布局。

从具体数据来看,科创版、创业板和北交所上市公司的研发支出增速和研发投入强度远高于整体A股,且仍在不断提升。从研发支出来看,北交所、科创板和创业板的研发支出在前三季度累计同比增速分别为35.7%、33.0%和26.6%,增速远超主板与沪深A股。以研发支出占营收比重来看研发投入强度,北交所、科创板和创业板前三季度研发支出占营收比重分别达到4.3%、8.5%和4.6%,同样远高于主板(1.9%)和沪深A股(2.2%)。这些板块持续不断的高研发投入为我国科技企业带来了更多成长性,也为整体经济带来源源不断的活力。同时正式由于这些投入,使得我国目前在新能源产业方面走在世界前列,获得国际比较优势。未来,如果我们要突破“卡脖子”等科技领域的封锁,就要继续加大研发,加大对科技领域的投入和支持。

财联社:剔除金融行业,409家中央国有控股上市公司共实现营收18.19万亿元,净利润1.09万亿元,同比增速分别达13.24%、7.53%。你如何看?

周海晨:当前经济增速放缓,外部不确定性增加,而央企作为国资委直接管理或其他中央部委管辖的企业,对于我国整体经济而言具有“稳定器”的重要作用。当前央企上市公司市值普遍较大,市值主要集中在大金融、通信、石油石化、公用事业、国防军工等事关国家安全的“系统性重要行业”。

从2013年到2022年,我国国企改革已经历近10年。第一阶段以 2013 年为起点,统一思想,指明方向。用 5 年的时间先后制定了国企改革“1 +N”文件体系,竖立标杆案例,试点先行,积累经验 。第二阶段以2019年为起点,总结经验,明确重点。以《国企改革三年行动计划2020-2022》为抓手,将改革推向纵深。2022年5月27日,国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》,为央企指明改革方向:一是市值重估,二是因企实策,三是强调创新,四的分类改革。2022年是国企改革的收官之年,央企结构调整与重组已取得积极进展。

另外,在党的二十大报告中也提到,要“深化国资国企改革,加快国有经济布局优化和结构调整,推动国有资本和国有企业做强做优做大,提升企业核心竞争力。在历经了十年的奋战后,央企在竞争力、影响力、控制力、创新力上均得到显著提升,增强了国有经济的活力和核心竞争力,为中国式现代化建设做出努力。专业化整合是加快国有经济布局优化和结构调整的重要手段,是做强做优做大国有资本和国有企业的有力举措。10月31日,中央企业专业化整合项目签约仪式在京举行,11组专业化整合项目集中签约。认真贯彻党的二十大关于加快国有经济布局优化和结构调整的决策部署,发挥重点项目示范引领作用,推动专业化整合工作走深走实。聚焦重点领域加大国有资本投资布局,坚决退出非主业、非优势业务资产,深入开展企业间同一业务或同质业务的整合,支持采取共建产业生态圈等多种方式开展战略合作,推动中央企业专业化整合取得更大成效,促进企业进一步提升核心竞争力、加快实现高质量发展。

另一方面,央企还具有高分红、低估值的市场特征。近年来,央企分红总额持续提升,年度分红率(分红总额/归母净利润)快速增长,在2021年超过地方国企,未来央企分红率有望进一步提升。三季度末,六分之一央企破净,估值较低。我们认为在未来外部不确定性加大的背景下,央企盈利更加稳定,业绩质量更加优秀,同时叠加其具有的高分红、低估值等特征将加大央企价值重估的概率。

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