新相微拟科创板募资15亿元扩产:下游面板行业低迷 肖宏、沈南鹏造富梦能否如愿?
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2022-11-23 15:34 星期三
科创板日报记者章银海、特约记者吴默名

《科创板日报》11月23日讯(记者 章银海 特约记者 吴默名) 上海新相微电子股份有限公司(下称“新相微”)科创板上市注定备受瞩目,因为其背后有一众资本大佬的投资加持。11月22日,其顺利过会。

《科创板日报》记者不完全梳理,2019年9月——2021年12月,新相微先后五次增资和七次股权转让,引进超20家外部投资者入股。

在新相微的股东名单中,不乏有公司实际控制人Peter Hong Xiao(肖宏,美籍)的表兄弟Wei Wang;红杉资本中国基金创始人沈南鹏和雍景欣夫妇;还有公司第一大客户京东方的大股东北京电控及其子公司北京燕东等重金入股,意欲在这场科创板IPO盛宴中分一杯羹。

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不过,新相微最新披露的财务数据显示,2022年1-9月,新相微营收3.19亿元,同比下降11.63%;净利润0.87亿元,同比下降30.11%。

占细分市场份额6%左右

新相微是一家显示芯片研发、设计及销售企业。招股书显示,公司与京东方、深天马等行业主流面板厂商,以及骏遒电子、亿华显示、给力光电等国内显示模组厂合作。

北京一位从事AMOLED显示屏行业人士对《科创板日报》记者称,“新相微在中国市场表现尚可,但知名度一般,甚至很多在光电显示领域从业五年以上的行业老人都没怎么听说过。”

据前述人士介绍,在中国大陆面板厂电源管理芯片供应商市场排名,新相微排名前五左右,占该细分市场份额6%左右,与新相微同时期申请IPO的集创北方排名第一。

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在业绩方面,根据大华会计师事务所披露最新财报显示,2019年至2022年1-9月,新相微营业收入分别为15767.87万元、21875.55万元、45169.60万元及31949.08万元;净利润分别为-879.80万元、2541.22万元、15270.13万元及8724.62万元。

其中,2019 年至2021年年均复合增长率为69.25%,至2022年9月,受产品单价下降影响,公司营业收入同比下降11.63%,净利润同比下降30.11%。

事实上,自2020 年下半年起,全球晶圆产能紧缺,芯片市场出现结构性缺货,显示驱动芯片价格也随之上涨。多家半导体厂商也因此赚得盆满钵满,新相微等显示驱动IC企业自然赶上了红利期。

根据CINNO Research数据,2021年全球显示驱动芯片整体市场规模为141.7亿美元,增长率超过56.8%,为近年来的最高峰。

新相微在招股书中表示,“2021 年,阶段性供需关系变化导致公司产品销售价格快速上升。”

不过,进入2022年后,这一局面则朝着相反的方向发展。

CINNO Research数据显示,2022年1月,国内液晶面板厂商平均稼动率(小K:设备在所能提供的时间内为了创造价值而占用的时间所占的比重)为92.9%,待至6月直接降至75.6%,9月进一步降至68.9%。

新相微的大部分收入来自于销售显示屏电源管理芯片产品及分离型显示芯片两大核心产品,这两类芯片主要客户均为京东方。但后者,今年以来的面板生意“不好过”。

京东方今年三季报数据显示,公司前三季度营收1327.44亿元,同比下降19.45%,归母净利润52.91亿元,同比下降73.75%。

集微咨询显示行业首席分析师李雷广对《科创板日报》记者表示,受国际地缘政治、国内疫情反复等因素影响,2022年初以来,显示面板价格下滑较为严重,面板厂商降低稼动率,也影响显示驱动IC的市场需求。

李雷广预计,“在目前的终端产品中,手机、平板电脑、笔记本、电视等产品对面板价格的影响力较大,在上述领域终端市场不回暖的情况下,面板景气度就不会有大幅上升。”

据多位行业专家估计,芯片行业在2023年依然将延续降价缩量趋势,新相微也很难独善其身。一系列“传导效应”已经在新相微公司周转中有所体现:新相微备货量增长致使其存货高企。

2019年——2022年6月,新相微存货余额分别为4913.26万元、3453.85万元、6368.54万元及17272.92万元,增长较快,计提的存货跌价准备金额分别为770.71万元、648.96万元、343.92万元及372.75万元,占存货余额的比例分别为15.69%、18.79%、5.40%及2.16%。

据招股书披露,新相微拟募集资15.19亿元,逆周期上马“合肥 AMOLED显示驱动芯片研发及产业化项目”、“合肥显示驱动芯片测试生产线建设项目”、“上海先进显示芯片研发中心建设项目”等。

新相微选择此时逆行业周期募资扩产,也令不少投资者担忧。《科创板日报》记者对此以书面形式采访新相微,截至发稿前未获回应。

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京东方、沈南鹏夫妇下场“逐利”?

放眼全球资本市场,企业上市无异于一场造富盛宴。新相微本次IPO,不乏潜匿入股试图分享盛宴者。

公开资料显示,新相微成立于2005年,由New Vision(BVI)出资设立。截至招股说明书签署日,持有美国国籍的肖宏间接控制新相微33.62%的股权,为公司实控人。

New Vision(BVI)的唯一股东为 New Vision(Cayman),肖宏持有New Vision(Cayman)73.51%的股份。New Vision(Cayman)的其他股东包括Blue Sky、Smart Master InternationalLimited(以下简称“Smart Master”)和4名自然人股东,Blue Sky 的唯一股东为WeiWang,则是肖宏的表兄弟;Smart Master 由沈南鹏和雍景欣分别持有50%的股份。

京东方实际控制人北京电控及其控股子公司北京燕东则为新相微的直接股东。也就是说,京东方不仅是新相微的股东,更是其第一大客户,上述交易为关联交易,也一度引发外界质疑公司市场竞争力不足。

据《科创板日报》记者不完全梳理,2019年9月1日——2021 新相微先后五次增资和七次股权转让,引进超过20家外部投资者增资入股。

其中,2021年9月,上海俱驿以3600万元认购新相微762.3529万股,折算每股价格4.7222元/股。上述增资完成后,新相微的估值为17.36亿元。

以新相微此次欲募集15.2亿元,并公开发行不超过与10%的股权计算,若新相微成功上市,其估值将达到152亿元,较2021年9月暴增135亿元。同时,若以2021年新相微1.52亿元的归母净利润,此次发行前的市盈率或将接近100倍。

截至目前,在新相微股权结构中,New Vision(BVI)持股为20.85%,科宏芯持股为8.41%,京东方控股子公司北京燕东持股为7.84%,京东方实际控制人北京电控持股为7.09%,众联兆金持股为6.72%;Xiao International持股为6.55%,新余義嘉德持股为5.49%,浚泉理贤持股为4.57%,上海曌驿持股为3.88%,Kun Zhong Limited持股为3.73%,上海驷驿持股为3.61%,台湾类比持股为3.11%,合肥高新创投持股为1.61%等26家股东不惜投下重注。

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