头部券商更显业绩韧性,国泰君安2022年保持百亿净利,全行业正待下蹲起跳,今年有望迎业绩大年
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2023-02-08 11:16 星期三
财联社记者 黄靖斯

财联社2月8日讯(记者 黄靖斯)回望股市大开大合的2022年,券商业绩普遍滑坡已成既定事实,由此下滑幅度成为衡量的新标准。2月7日,国泰君安披露2022年度业绩快报,全年实现营业收入356.92亿元,同比下滑16.64%;归母净利润115.07亿元,同比下滑23.35%。

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影响业绩有哪些因素?国泰君安在业绩快报中也进行了说明——受证券市场波动等因素影响,投资收益、经纪业务手续费净收入等下滑,公司归属于上市公司所有者的净利润同比下降。

尽管2022年营收、净利润双双下滑,但和不少业绩腰斩甚至由盈转亏的中小型券商相比,国泰君安的业绩韧性依然相当可观。至此,中信证券和国泰君安也成为目前披露业绩的38家证券公司中,唯二两家有望跻身“百亿俱乐部”的券商。

放眼整个证券行业来看,2022年的业绩表现处处“红灯”更是常态:38家已披露业绩快报或预告的券商当中,出现业绩滑坡的家数已刷新至35家,占比达92%,净利润腰斩的也不在少数;出现净利润亏损的券商有4家,中小券商业绩韧性更显不足。

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国泰君安Q4业绩大增近五成

2022年沪深300指数下跌21.63%,对比来看,国泰君安的净利润增速(-23.35%)略微跑输沪深300指数(-21.63%)。

对于2022年的业绩表现,国泰君安总结道,面对复杂的经营环境,公司加快推进改革创新转型,持续完善战略布局,经营管理各项重点工作取得积极进展,投资银行等业务核心能力稳中有升,实现了三个三年三步走“第一个三年”圆满收官。但受证券市场波动等因素影响,投资收益、经纪业务手续费净收入等下滑,公司归属于上市公司所有者的净利润同比下降。

这在公司三季报业绩中也有着显著体现。2022年前三季度,国泰君安自营业务净收入同比大幅缩水52.99%至43.57亿元;经纪业务和资管业务同样承压,净收入各为58.5亿元(-17.61%)和9.36亿元(-34.45%);投行业务表现亮眼,环比大增28.61%至30.73亿元。

随着业绩快报的披露,国泰君安在2022年的业绩轮廓已逐步显现,分季度来看,在权益市场行情的刺激和催化下,国泰君安也走出了“过山车”般的业绩表现。

1月至4月A股市场持续多番下跌,与此相应的是,国泰君安一季度录得净利润25.19亿元,环比下滑25.43%;4月至8月,A股迅速回弹并进入震荡阶段,国泰君安二季度也有着不错的业绩表现,净利润为38.54亿元,环比大幅增长53%;8月至10月A股迎来新一轮下跌,国泰君安三季度的净利润也缩水至20.55亿元,环比下滑46.68%;10月以来行情再度转暖,国泰君安四季度也迎来一场漂亮的业绩“翻身仗”,环比大增49.83%至30.79亿元。

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35家券商业绩滑坡,多家净利腰斩

截至2月7日,已有38家上市券商公布了2022年的业绩快报或预告,整体来看,券商普遍“靠天吃饭”的窘况仍然待解,行业马太效应进一步加剧,中小券商业绩韧性更显不足。

38家券商当中,2022年出现业绩滑坡的家数已刷新至35家,占比达到92%;仅网信证券(扭亏)、方正证券(5%-15%)和粤开证券(78.08%)3家实现净利润增长。

业绩滑坡的券商当中,净利润腰斩的也不在少数,多数为中小型券商,包括华西证券(-68.14%至74.27%)、东兴证券(-66.71%至72.76%)、西部证券(-66.41%至71.37%)、西南证券(-64%至76%)、申万宏源(-62.76%至71.27%)、财达证券(-53%至60%)、长城证券(-45%至55%)、国都证券(-50.07%)、中航证券(-62.83%)、华鑫证券(-67.18%)、国海证券(-67.38%)、国盛证券(-75.85%)、华创阳安(-57%至64%)。

净利润降幅接近或超过八成的券商也有6家,分别是红塔证券(-97.89%)、中泰证券(-79.75%至83.13%)、东北证券(-85.81%)、湘财证券(-79%)、英大证券(-79.9%)、中原证券(-79.93%)。

出现净利润亏损的券商有4家,分别是中山证券、太平洋证券、江海证券和天风证券。其中,中山证券2022年净利润为亏损1.5亿元,亏损幅度扩大;太平洋证券(-5.30亿元至-3.70亿元)、江海证券(-7.98亿元)和天风证券(-12.71亿元)均为由盈转亏。

券商2023有望迎来业绩大年

进入2023年,券商股也迎来了行业期待已久的“开门红”。1月证券行业大幅跑赢市场,板块上涨9.77%,在31个申万行业指数中位列第5位。与此同时,券商股也成为今年最受外资青睐的前三大行业之一。

在业绩复苏、估值上修及全面注册制利好刺激下,券商业绩正待深蹲起跳,多家券商非银分析师对此也表示乐观。

中信建投非银团队认为证券板块面临业绩复苏与估值上修双击。一方面,由于稳增长政策力度持续加大,市场风险偏好提升,A股成交量预计持续放大,券商业绩回暖在即,证券行业基本面改善具备确定性;另一方面,注册制深化改革也将驱动券商投行业务新发展,驱动估值中枢上移。

结合对券商2023年前景的判断,从盈利能力提升角度,信达证券非银团队认为,目前券商整体迎来“曙光乍现”的阶段,在2022年低基数下,2023年行业业绩增速有望反转。经济修复进展和良好的政策环境下的业绩兑现或成为未来影响券商行情的重要因素。

东吴证券非银团队也谈到看好证券板块的三大理由,一是市场波动业绩承压,预计2023年业绩迎来拐点,预计证券行业2023年将实现归母净利润1708亿元(同比+19.8%)。二是全面注册制呼之欲出,利好券商投行业务链,相关配套政策值得期待。三是估值底部区间,静待估值修复行情。当前券商估值逼近板块二十年的底部,下行空间有限;预计随着权益市场景气度回升、央企估值逐渐回归合理水平,证券板块将迎来估值修复。

招商证券非银团队同样建议低位布局证券板块,随着2023年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台,交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。

华西证券非银团队则看好证券板块估值和业绩成长错配带来的左侧配置机会。其一,全面注册制稳步推进,IPO节奏高位运行但需要考虑二级市场资金承接能力。其二,财富管理的潜在空间依赖居民超额储蓄率的权益配置,更依赖A股市场的赚钱效应。主线明确的情况下,券商调动市场情绪的作用有望再度发挥。

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