财联社3月14日讯（编辑 潇湘）美国短期国债收益率周一(3月13日)继续暴跌，并进一步推高了债券价格，因硅谷银行的倒闭危机促使投资者大幅削减了对美联储下周加息的押注，并寻求买入安全性更高的债券以避险。

较短期限债券的收益率在隔夜跌幅最大。美国两年期国债收益率自去年10月以来首次跌破4%关口，尾盘重挫59.3个基点报3.985%。

这一最能反映美联储利率走势预期的收益率指标，已创下了1987年10月美股“黑色星期一”股灾以来的最大单日跌幅。同时，过去三天的累计跌幅也接近了惊人的近100个基点，同样创下了1987年10月以来的纪录。

在其他美债收益率方面，3年期美债收益率隔夜下跌43.4个基点报3.876%，5年期美债收益率下跌24.4个基点报3.717%，10年期美债收益率下跌10.2个基点报3.587%，30年期美债收益率下涨2.3个基点报3.718%。

随着投资者降低加息预期，美国2年期/10年期国债收益率曲线重新开始陡峭化——倒挂幅度大幅收窄至了约-40个基点。这是自上世纪八十年代沃尔克引发二战后最严重经济衰退以来，2年期/10年期国债收益率曲线变陡速度最快的一天。

虽然这一收益率曲线的倒挂往往被视为经济衰退的关键指标，但事实上，经济衰退的真正到来往往会出现在倒挂收窄乃至完全消失之后，而眼下这一幕似乎就在发生。

美债市场的波动率指标周一也飙升至了2009年6月以来的最高水平。

除了美债收益率外，欧洲国债收益率隔夜也普遍回落，避险属性相对更高的德国债券跌幅位居前列——10年期德债收益率隔夜下跌了25.4个基点至2.247%。

百达资产管理(Pictet Asset Management)的多资产基金经理Shaniel Ramjee表示，“债券市场显然出现了涌向安全资产的新趋势。硅谷银行危机刺激储户将资金转投国债。”

在股市方面，虽然隔夜美国三大股指涨跌不一，市场整体的恐慌情绪有所缓和，但银行股的大抛售仍然并未停止，反而有愈演愈烈之势。作为银行股基准的费城证交所KBW银行指数收跌11.7%，创2020年3月以来最大跌幅。地区银行中，身陷漩涡中的第一共和银行收跌近62%，连跌六日至2012年以来最低，创下了上市来最大的单日跌幅。

美联储新银行贷款计划被指是“变相QE”

值得一提的是，美联储周末为破产银行储户托底而推出的银行定期融资计划(BTFP)，在隔夜也受到了不少业内人士的热议。

与2007-08年金融危机期间拯救银行系统时的复杂举措不同的是，美联储这次的做法相对简单明了——其建立了一个新的贷款机制，名为BTFP。该计划将向银行、信用社和其他金融机构提供长达一年的贷款。这些银行被要求提供国债和其他政府支持的债券作为抵押品。

美联储在其条款中很慷慨，它将收取相对较低的利率——仅比一年期隔夜指数掉期利率高10个基点，同时该计划还将以抵押债券的面值而不是市值进行贷款发放。这无疑是一个关键条款，银行将因此能借到更多的钱，因为这些债券的市值，至少在纸面上，已经随着利率的走高而大幅下降了。

根据FDIC的数据，截至去年年底，美国各银行持有的国债和其他证券的未实现损失约为6200亿美元。这意味着，如果他们被迫出售这些证券，以弥补大量储户提款，他们将承受巨大损失。

而对于这一最新推出的BTFP计划，花旗集团周一点评称，该计划实质上将在金融系统增加更多储备金，帮助缓解融资压力。从本质上讲，这可能被视为一种量化宽松(QE)政策，尽管当下美联储仍处于紧缩周期。

花旗策略师Jabaz Mathai、Jason Williams、 Alejandra Vazquez Plata等人在周一给客户的一份报告中写道，“美联储的新BTFP，其实只是QE的另一个名字而已，这意味着留在美联储资产负债表上的资产将会增加，虽然从技术上讲他们没有买入证券，但银行在美联储的储备金会增加”。

花旗还认为，美联储可能需要提前结束量化紧缩(QT)， 从而保证金融体系中有足够的银行储备金规模。但另一方面，仍有必要维持对利率的鹰派暗示。

花旗策略师写道，“虽然BTFP可能会在短期内支持市场情绪，并减少任何无保险的存款外流，但并不能保证银行存款不会转移到RRP工具或留到其他竞争银行，因此风险仍然存在。”