逐鹿中原，问鼎天下。3月25日，由中原证券主办、财联社联合主办的2023年第一届“逐鹿中原杯”私募实盘大赛已于2023年3月15日正式开启报名。本次大赛是中原证券首次举办私募大赛，获得了业界的广泛关注与支持。截至目前，已有近500家机构报名参赛，参赛产品数量已达1000余只。

大赛期间，中原信托为私募基金管理人提供资金对接会、投研交流会等路演推介机会，助力私募基金持续、稳健发展，做大做强。“以此次私募实盘大赛为契机，中原信托持续与中原证券在私募研究方面进行合作，实质是不断加强自己供给端主动管理的能力。”日前，中原信托党委委员、副总经理赵阳表示，未来也将不断深化与中原证券其他各项业务的合作，包括财富管理、投行业务、股权业务、家族信托业务等。在合作的基础上，为彼此赋能，达成互利共赢的局面。

2022年是资管新规全面落地实施元年，行业监管持续从严，信托业务面临重构重塑。监管层面，对信托业务的“三分类”重新定义了信托行业分类的底层逻辑，正式开启了信托业回归本源定位的新时代。赵阳介绍，在此背景之下，为客户提供以信托账户为基础的财富管理服务成为主要方向，其中资产管理信托、资产服务信托正在成为重要的转型路径。

携手私募实盘大赛，打通行业发展链路

谈及此次参与中原证券私募实盘大赛的初衷，赵阳表示，对于与兄弟券商的“携手同行”，可以加上“强烈”一词。中原证券与中原信托作为“中原豫军”，已经有过多个层面、不同维度的业务合作。在非标转标、行业转型的大环境中，两家目前既有合作发展的动力，更有协同共赢的决心。

对于中原信托而言，信托公司当前所面临的市场环境、监管环境都发生了巨大的变化，各家信托公司都在调整自身发展战略，寻找适合的转型道路。作为中原地区重要的两家金融公司，中原信托希望以此次合作为契机，不断深化与中原证券其他各项业务的合作，包括财富管理、投行业务、股权业务、家族信托业务等。在合作的基础上，为彼此赋能，达成互利共赢的局面。

赵阳介绍，落实到私募基金方面的合作，同样有着较大的空间。

一方面，中原信托私募基金研究具备先发优势，其业务开展时间较早，公司首个TOF类业务发行于2009年，随着近年来私募基金市场的迅速壮大，公司加大了私募投研方面的资源投入，形成了公司现有的核心产品池，以买方视角，为中原地区高净值客户提供了更多优质的资产配置选择。这种主动尽调遴选私募基金管理人的模式，其实反过来也为私募基金管理人提供了诸如产品代销、种子基金、对接优质渠道、产品服务等多个维度的支持。

此外，中原信托也能够为私募基金提供包括开户、交易、清算、估值、业绩归因、特殊产品结构等信托服务，设立专属的证券服务信托，提供运营支持。

另一方面，不可否认的是，券商天然地更加贴近于证券投资市场，相比信托，券商对于私募基金有着更深入的理解、更敏锐的嗅觉与更直接的数据。中原信托未来将会加深与中原证券对于私募机构，甚至整个财富管理领域的联合调研合作，综合多方视角，在各自独立的研究体系中去印证不同策略框架下的管理能力，对于各方的投研体系来讲，都是实质性的提升。

此外，赵阳也指出，无论是券商还是信托财富条线，对于证券投资类的产品，都需要解决只“投”不“顾”的问题。扎实的联合调研本身就为财富管理转型提供了良好的基础，双方可以以此为基础共同开展策略分享会、私募同业沙龙、私募高端客户交流会等活动，为高净值客户提供宏观经济分析、资产配置等综合金融服务。

事实上，在竞争日益白热化的私募基金领域，如何才能被“看见”同样是困扰私募管理人的问题。中基协数据显示，截至2022年年底，私募证券投资基金管理人达到9023家，其中规模小于五亿的证券私募管理人占近六成的比重。

赵阳表示，这种实盘大赛、联合调研等合作模式，不仅拓宽了中原证券与中原信托的资产池，也能够为私募管理人提供相应的经纪、两融等服务，达成真正合作共赢的局面。

推动财富业务全面转型，TOF大有可为

近年来，宏观环境变化与监管趋严等多重因素影响之下，信托行业转型持续深化。在此背景下，中原信托切实坚守合规风险底线，稳扎稳打，推动信托业务发展，截至2022年底，管理信托资产规模4298亿元，据银行间市场披露数据显示，行业排名15位。

赵阳介绍，中原信托对外，不断加大在证券投资、综合金融服务等方面的资源投入，积极推进转型创新业务落地。特别是在证券投资业务方面，公司基本完成了低、中、高波动产品线的布局，并且较好地应对了去年股市、债市的调整，产品整体回撤幅度低于资管行业同类产品。

在公司内部财富管理方面，中原信托以投研团队的主动管理能力为基石，以财富团队既投且顾的专业能力为依托，叠加家族信托、资产配置等多方位的增值金融服务，卓有成效地推动了公司财富条线的整体转型。2022年标品业务募集金额同比增长近90%，家族信托业务蓬勃发展，联合金融同业落地了“信托+券商”家族信托、“信托+保险”保险金信托等创新业务模式。

主动管理能力被赋予基石的重要地位，赵阳介绍，在搭建投研体系中，当前中原信托目前已经具备完整、客观、科学的私募研究体系，以买方视角，采用定量、定性相结合的方式，遴选出具备投资价值的管理人，形成公司产品池，也已经发行过多个系列不同策略的TOF类产品。

用益信托数据显示，2月标品信托业务成立规模为218.1亿元，环比增加14.3%。其中，固收类产品、混合类产品和权益类产品成立规模占比分别为91.06%、5.78%和3.14%。其中，以证券为主要投资标的的TOF产品2月成立数量为226款，环比大增132.99%，成立规模达32.11亿元。

TOF之所以规模增长迅速还在于相对于单一策略，其底层资产配置较为均衡，业绩也相对稳定，吸引了风险偏好较低的投资者增加相关产品的配置。赵阳表示，当前中原信托在单一策略上合作的头部私募已经近30家，TOF方面产品线完善业绩排名靠前，可以满足不同风险偏好的客户需求。

对于未来投研布局上，赵阳表示，依然将重点放在资产管理能力打造上，带动证券标品能力发展，不断从固收到权益类团队组建。此外，他表示，在主动管理能力上，信托行业处于起步阶段，竞争并不激烈，公司将抓住先发优势稳健推进业务发展。

回归财富管理本源，助力家庭资产配置服务

信托自转型以来，一直在寻找“非标替代”产品，即具备预期收益可观、同时回撤较小特征的净值化产品。信托与私募的合作有天然的基础，一方面，信托与私募在客群上有较大的重叠度；另一方面，策略多、工具多的私募也为信托客户提供了投资选择。

赵阳介绍，举个例子，在这两年权益市场表现不尽如人意的大环境下，市场上优秀的量化策略仍然能够在维持稳定超额最大回撤的前提下，提供稳健超额业绩，也给予了买方正向的反馈，初步形成了良性循环。因此可以看到近年来，市场上与量化私募开展合作的信托公司日益增多，也成就了一批百亿私募管理人。

赵阳表示，私募与信托公司应当围绕财富管理的本质，在种子基金、策略研究、投研支持等方面开展合作，共同为市场投资者提供更加优质的资产选择和家庭资产配置服务。

在资管新规的新时代要求之下，赵阳表示，私募与信托行业的合作、赋能符合金融产品的供给端和需求端的要求。

在供给端上，以往我国居民财富大部分都流向了房地产市场，也推动了房价的持续上涨，但随着“房住不炒”政策的出台，房产的金融资产属性被极大削弱，居民财富亟需新的投资标的。自2018年以来，多层次资本市场建设、理财产品净值化等一系列金融供给侧改革举措，促进了我国近年来财富管理行业的高质量发展，拓宽了居民财富可投资产的边界，为财富配置提供了更多的优质资产。反映到行业层面，各金融机构均在不断提升自身主动管理能力，遴选包括贷款、债券、权益、衍生品、股权等不同资产构建具有竞争优势的金融产品。

而在需求端，居民财富配置曾经长期处于高配地产、低配金融的格局。2020年，我国居民财富非金融资产占比约66%，高于主要的发达国家。随着“房住不炒”政策的逐步落地，居民财富房地产占比也在逐渐下降，房地产增值保值属性的削弱以及流动性的降低，导致其对投资者的吸引力正在变弱，资金逐渐从非金融资产转向金融资产已是大势所趋。

因此。不论是金融供给侧改革措施驱动金融产品净值化逐步完善，还是需求端居民财富转向金融资产的趋势，都对金融机构主动管理能力提出了新的要求，不仅仅是信托在面临着转型发展和行业新的定位，券商也同样在不断更新迭代自身的经营模式，打造财富管理2.0、3.0版本，为客户提供更加综合的金融服务。

“信托作为一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度，在我国的金融体系中扮演着重要的角色，信托公司能够为委托人解决资产、权益账户的问题，这也是信托独有的优势。”赵阳表示，结合信托业务新的三分类来看，资产管理信托、资产服务信托均能够为客户提供以信托账户为基础的财富管理服务。中原信托持续与中原证券在私募研究方面进行合作，实质是不断加强自己供给端主动管理的能力，储备足够优质的金融产品、构建全频谱的产品线。

具体而言，近年来，中原信托在证券投资、家族信托等方面加大了资源投入，培育了专业的团队与人员，为高净值客户提供资产配置、流动性管理、财富传承、资产隔离、税务筹划等金融服务，从个人、家庭、家族三个层面来满足客户的金融需求。

在赵阳看来，财富管理不是简单的金融产品营销，而是围绕客户开展的全方位、精细化、定制化的金融服务，从KYC（know your customer）做起，以主动管理能力和客户关系管理能力为基础，刻画客户需求，最后落实到各种产品形式。