10月10日，港股大盘在早段大幅冲高后持续低走，但收市仍然上涨。恒生指数最终上升147点或0.8%，收报17,664点，连续4个交易天上升。恒生科指上升1.3%，收报3,874点。大市成交金额有797多亿港元，港股通净流入62.26亿港元，主要买入指数ETF。

港股过去20天主板日均成交金额仅758亿港元，低于过去2年滚动平均负两个标准偏差，按照历史数据港股后续有望否极泰来。A股复市后，港股摆脱A股下跌影响连涨两天，反映港股的承接力有所提升，市场底部也有所改善。

尽管北向资金连续两天大额净流出A股市场，但我们留意到离岸人民币在亚洲交易时段有较长时间强于在岸人民币，这反映外资对中国资产的取态有所改观。

有媒体在收盘后发文指，中央决策层考虑提高赤字预算以实现增长目标，当中可能会发行至少1万亿元人民币的额外主权债。此外，美联储官员开始关注近期10年期国债收益率的升势，11月加息预期明显降温，叠加日元不再单边贬值，美元指数阶段性转弱，某种程度上利好港股表现。

总体上，在强美元及高利率的约束下，港股很难吸引增量资金流入。不过，9月以来公布的一系列数据显示中国经济已在低位有所企稳，且中美关系有所企稳。

如果本周公布的M1增速及CPI出现回升，这将进一步提振基本面改善的憧憬，届时或利好有色金属及保险。

此外，香港特区政府的股票市场流动性专责小组很快将向政府提交报告，而预计10月的施政报告或会针对香港房地产及港股市场及降低印花税有更多的着墨。

在11或12月或举行的20届三中全会可能有更多针对稳经济的政策措施，政策面的预期或支持港股的反弹，港股流动性或有部分改善。预计恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,500点。

根据国际清算银行的数据，截至2023年3月中国政府部门杠杆率为79.4%，远低于美国及日本的110.1%及229.0%，而中国社科院的数据显示中央政府杠杆率仅21.4%，中央部门加杠杆的能力是充足的。

9月以来房地产销售仍面临较大压力，表明居民缺乏进一步加杠杆的意愿，收入预期较弱及较高的居民杠杆率都是约束。企业部门杠杆率处于历史高位，缺乏进一步加杠杆的能力及意愿。

如果中央政府能否承担居民及企门部门加杠杆的任务，出台更大规模的财政政策，这将会改善经济的增长动能，同时扭转市场的悲观预期。