10月19日，港股大盘再度下跌，恒生指数下跌436点或2.5%，收报17,295点。恒生科指下跌1.9%，收报3,700点。大市成交金额有912多亿港元，港股通净流入17.92亿港元。

美国10年期国债收益率已经上升至4.97%，是2007年以来最高水平，而近期美国政府加强对华半导体限制，叠加中国内生经济增长动力仍偏弱，都加速了外资撤离的倾向。北向陆股通再度净流出117.04亿元人民币，离岸人民币也跌破7.33。

盘面上，港股跌势是全面的，超过一千只股份下跌，仅消费电子板块是亮点。舜宇光学(2382 HK)再大涨8.7%，日前下跌的联想集团(992 HK)上升6.3%，小米集团(1810 HK)上升3.0%，股价创今年2月以来最高。

A股市场表现不振拖累内险股，其中中国人寿(2628 HK)、中国平安(2318 HK)、中国太保(2601 HK)分别跌6.7%、3.7%及4.7%。

美国新能源汽车龙头特斯拉公布差于预期的财报，拖累港股新能源汽车股下跌，小鹏(9868 HK)、理想(2015 HK)、蔚来(9866 HK)等新势力分别跌8.9%、4.1%及8.0%，蔚来股价已跌回今年6月的水平，即6月至8月的升幅已全数蒸发。

截至10月11日，美联储TGA账户已回补至7,130亿美元，完成财政部预算的目标，后续发债的压力会边际改善。

本周10年期国债收益率回升至4.97%，主要是实际利率的贡献，背后反映美国的经济韧性。美联储继续缩表，债市缺乏最大的买家，10年期国债收益率在寻找均衡点，预计后续利差曲线会继续陡峭化，10年期国债收益率有机会看到5%。破5%后会引发国债多仓平仓潮及程序盘的追沽压力，因此破5%后债息可能进一步急速拉升。

不过，10年期国债收益率涨势愈急，对于经济及金融市场的负面影响愈大，反过来可能又会提前引发降息预期，港股可能会先寻底部再出现反弹。