【风口研报·公司】龙芯3A6000助力国产CPU再上新高度,公司在整机等各种产品上与龙芯进行了合作,有望在收入增速已逐季提升的基础上、进一步迎来积极变化;另有公司资金储备充裕还是出栏增速最快的企业之一
风口研报
2023.12.04 20:34 星期一

《风口研报》今日导读

1、智微智能(001339):①11月28日龙芯发布我国自研新一代通用CPU3A6000,标志国产CPU自主可控和性能达到新高度,公司是龙芯中科核心合作伙伴,在整机等各种产品上与龙芯进行了合作;②面向工业智能领域,公司推出了全系列低功耗、高性能以及AI深度学习等机器视觉行业硬件解决方案,随着产品不断落地,有望迎来新的增长点;③1月公司发布了股权激励计划草案,曹佩认为此举构筑了公司业绩的坚实底座,预计公司2023-25年EPS分别为0.64\0.79\0.96元,同比增长33.7%/23.63%/21.43%,对应PE为43/35/29倍;④风险因素:下游市场需求不及预期、工业领域业务推广不及预期。

2、华统股份(002840):①国信证券鲁家瑞认为公司控股股东上调认购资金范围下限,彰显出资金储备充裕,控股股东实力雄厚,看好公司有望成为新一轮周期成长股;②公司是未来几年出栏增速最快的企业之一,当前2024年出栏对应的养殖资产头均市值约2300元,而且浙江养猪产能具备稀缺性,估值修复空间足;③鲁家瑞看好公司成长性及估值修复空间足够,预计2023-25年归母净利0.09/6.95/35.88亿元,对应当前股价PE分别为1275/16/3倍;④风险因素:行业发生不可控生猪疫情死亡事件。

主题一

龙芯3A6000助力国产CPU再上新高度,公司在整机等各种产品上与龙芯进行了合作,有望在收入增速已逐季提升的基础上、进一步迎来积极变化

11月28日龙芯发布我国自研新一代通用CPU3A6000,相关测试表明总体性能与Intel2020年第10代酷睿四核CPU相当,这标志国产CPU自主可控和性能达到新高度。

太平洋证券曹佩覆盖智微智能,公司是“云网边端”一体化软硬件提供商,作为龙芯中科核心合作伙伴,在整机等各种产品上与龙芯进行了合作,有望给公司带来了积极的变化。

一、智微智能与龙芯中科合作

公司拥有数据中心、数通、网络安全、商用PC等丰富的终端产品,也拥有包括1U、2U、4U及塔式不同架构AI服务器,在人工智能大的时代浪潮下前景广阔。

作为核心合作伙伴,公司在整机等各种产品上与龙芯进行了合作,凭借研发制造、多生态联合及多行业沉淀等优势,基于X86、ARM、信创等技术平台设计开发多款产品,满足客户定制化的应用需求。

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二、持续推进工业智能板块

面向工业智能领域,公司推出了全系列低功耗、高性能以及AI深度学习等机器视觉行业硬件解决方案。

机器视觉工控机涵盖低功耗与高性能系列,公司也推出了机器人控制器产品,分别针对工业机器人、移动类机器人和服务类机器人领域。随着公司产品不断落地,有望迎来新的增长点。

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三、收入快速增长,股权激励助力业绩实现

公司前三季度实现营业收入27.79亿元,同比增长31.89%,其中第三季度收入11.45亿元,同比增长40.14%,收入增速逐季度提升。

此外,1月公司发布了股权激励计划草案,股权激励行权条件为:23-25年公司收入或者利润相对于2021年增速不低于25%/50%/80%,构筑了公司业绩的坚实底座。

曹佩预计公司2023-25年EPS分别为0.64\0.79\0.96元,同比增长33.7%/23.63%/21.43%,对应PE为43/35/29倍。

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主题二

控股股东上调认购资金下限至原先的5倍,这家”猪坚强“不仅资金储备充裕还是未来几年出栏增速最快的企业之一,2025年估值或仅3倍、有望成为新一轮周期成长股

华统股份公告:公司董事会于2023年11月30日审议通过了《关于公司2023年度向特定对象发行A股股票预案(三次修订稿)的议案》等议案。

主要修订变化如下:公司拟适当缩减募集资金规模,调减募集资金额度3.22亿元,调减后总额不超过16亿元(含本数)。

同时基于公司控股股东华统集团对于公司未来发展的信心,拟将华统集团认购范围调整为拟以现金方式认购不低于5000万元(含本数)且不超过2亿元(含本数),且认购股票数量不超过公司已发行股份的2%。

目前整体猪价上涨幅度和趋势不及预期,行业整体呈现“旺季不旺”,去产能逻辑有望强化。当下养殖股估值仍处于底部,看好板块投资机会,优选成本领先、现金充裕以及产能有较大弹性标的。

国信证券鲁家瑞对此次华统股份修订定增预案进行点评,认为公司控股股东上调认购资金范围下限(原为不低于1000万元),彰显出资金储备充裕,控股股东实力雄厚,看好公司有望成为新一轮周期成长股。

公司成本与出栏逐季兑现,预计2023-24年出栏约230-240万头、400-500万头,是未来几年出栏增速最快的企业之一,当前2024年出栏对应的养殖资产头均市值约2300元,估值修复空间足。

而且浙江养猪产能具备稀缺性,属于农业养殖的核心资产,因此公司产能具备“超额收入+防疫佳”的天然优势。

鲁家瑞看好公司成长性及估值修复空间足够,预计2023-25年归母净利0.09/6.95/35.88亿元,,对应当前股价PE分别为1275/16/3倍。

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一、公司资金储备充裕,控股股东实力雄厚

从经营情况看,公司发展稳健,养殖成本持续改善,经测算,三季度完全成本已下降至16.85元/kg,另外屠宰业务盈利稳定,也能提供较好的现金流。

从资金情况来看,截至三季度末末,公司拥有货币资金6.85亿元,且当前银行授信余额充足,是行业内资金安全垫较高的优质弹性猪企。

此外,控股股东华统集团拟参与认购的资金范围下限上调,亦彰显出对公司未来发展信心,继续看好公司未来发展。

二、成本与出栏逐季兑现,三大核心优势铸就“单位超额收益+出栏增速快”的周期成长股

浙江养殖资产具备稀缺性,一是因为浙江是生猪销区,当地商品猪均价高于全国均价接近1-2元/公斤。二是浙江几乎没有农民养殖户,属于天然的养殖无疫区,因此浙江养殖产能具备“超额收入+防疫佳”的天然优势。

并且,公司是非瘟后崛起的养殖黑马,周期底部逆势扩张使得公司不但受益于行业性大幅扩张带来的人才积聚与技术升级红利,而且拥有较为明显的种猪等资源的成本优势。

此外,公司拥有可转债、大股东定增、政府养殖补贴等多元化的资金来源,定增完成后公司资产负债率进一步下降,打开未来融资空间。

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