3月14日，港股大盘高台继续震荡，恒生指数下跌120点或0.7%，收报16,961点。恒生科指下跌1.4%，收报3,603点。大市成交金额有1,131多亿港元，港股通净流入26.02亿港元。

恒生指数连续三个交易日横盘盘整，犹如我们此前指出，恒指在17,200点的水平具有一定阻力。

盘面上，港股市场继续结构性行情，板块轮动。

隔晚铜价大涨，铜、黄金、有色金属等材料股份大涨，如五矿资源(1208 HK)、洛阳钼业(3993 HK)、中国有色矿业(1258 HK)、中国黄金(2099 HK)分别升7.6%、7.6%、7.2%及6.2%。

石油股继续走强，中石化(386 HK)、中石油(857 HK)、中海油(883 HK)分别升2.2%、2.1%及0.8%，而中海油田(2883 HK)更大涨7.1%。

裕元集团(551 HK)去年业绩大胜预期，股价涨33.5%。

生物医药股再有交易政策利好预期，如泰格医药(3347 HK)大升20.6%。

总部位于美国华盛顿的全球生物技术行业协会代表——生物技术创新组织（BIO）宣布，将与中国会员药明康德进行“分离”，剔除其会员资格并终止与其合作，药明系受相关消息影响大跌，药明合联(2268 HK)、药明生物(2269 HK)、药明康德(2359 HK)分别大跌18.0%、13.1%及12.1%。

目前恒指的升势主要由估值修复(风险偏好改善)及资金面带动，但盈利预测仍在下修，随着业绩期临近，盈利下修压力会加大。

北向资金过去20个交易天净流入472亿元人民币，3月初以来持续增加，说明外资对中国资产的风险偏好有所改善。

如我们此前判断有一部分是外资对冲基金回流，另外一部分或是日元急升日股出现拆仓回流到亚洲其他股市（日经指数于3月7日见顶，同期恒指开始低位拉升）。当前离岸人民币升幅仍不明显，长仓外资或仍在观望。

在当前政策保持定力的背景下，还要耐心关注基本面数据企稳回升，重点关注M1、PPI及CPI是否有筑底回升迹象，以及房地产销售企稳。

策略上：

1）继续关注铜矿、黄金及有色金属股。全球经济周期扩张提振；近日国内大型铜冶炼厂开会讨论减产使得LME铜价向上突破；黄金继续受惠降息交易和资金避险；

2）网传《关于全链条支持创新药发展实施方案的征求意见稿》，主旨为坚持药品价格由市场决定，提高新药挂网效率，支持“与高投入、高风险相符的收益回报”。关注康方生物(9926 HK)、百济神州(6160 HK)、泰格医药(3347 HK)、和黄医药(13 HK)等优质标的。但同时警惕美国生物法案对港股CXO板块持续带来负面影响，对药明系冲击会持续影响板块风险偏好；

3)石油、煤炭、电讯及公用事业等央国企的预测股息率仍达到6.6%-8.8%不等，即使扣除20%的红利税，仍相对于2.4%的中国10年期国债收益率更具吸引力，在经济基本面数据未连续转强或更有力政策出台之前，高股息策略仍行之有效。