《风口研报》今日导读

1、赛腾股份（603283）：①公司作为3C、HBM上游资本开支的设备商，Q2实现扣非归母净利润中值0.46亿元，同比大增155.56%，利润显著增长；②半导体业务收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA，覆盖HBM量检测设备及硅片检测设备，充分受益HBM高速发展；③消费电子装备基本覆盖手机、平板电脑、耳机、手表、音响等终端产品，当前正与苹果等客户积极开展相关项目；④东北证券李玖预计公司2024-2026年归母净利润8.37/9.52/10.91亿元，对应EPS分别为4.18/4.75/5.45元，消费电子+半导体推动公司业绩增长；⑤风险提示：估值与盈利预测不及预期。

2、上海港湾（605598）：①软土沉降是世界性难题，公司“高真空”系列造地技术，具有造价节约30%、工期节省50%、承载力高、绿色环保等四大优势；②凭借技术革命，公司下游定位与其他企业也有明显差异化，主要聚焦海外市场，国内则主要以标杆性重点工程为主；③公司业务有效辐射空间超千亿，相较于当下公司不足13亿的收入规模，潜在空间广阔；④华源证券戴铭余看好公司有望受益国内重点项目大连机场订单的逐步落地以及海外如印尼和中东市场的加速开拓，预计2024-26年归母净利润分别为2.33/3.27/4.47亿元，同比增长33.7%/40.3%/36.8%，对应PE为23/16/12倍；⑤风险因素：国际地缘政治局势变动等造成订单需求不及预期。

主题一

消费电子+半导体HBM双轮驱动，这家上游设备供应商或受益本轮AI带来的大周期，当前正与苹果等客户积极开展相关项目

赛腾股份作为3C、HBM上游资本开支的设备商，本栏目上个月已覆盖，详见《和苹果合作深度正在持续拓展，公司有望受益AI终端等新产品带来的3C设备需求提升，HBM设备更将打造新增长源泉》。

近日公司发布2024年半年度业绩预增公告，公司预计2024年半年度实现归母净利润为1.48-1.6亿元，同比增长42.97%-54.56%。

东北证券李玖跟踪认为，公司Q2实现扣非归母净利润中值0.46亿元，同比大增155.56%，利润显著增长。受益于公司智能制造设备技术以及服务质量进一步得到客户认可，同时公司加强市场拓展,销售规模较上年持续增长且部分产品毛利率有所提升，带动整体利润大增。

半导体业务：覆盖HBM量检测设备及硅片检测设备，充分受益HBM高速发展。公司通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA涉足晶圆检测装备领域，客户覆盖三星、Sumco、奕斯伟等诸多国内外大厂，实现了高端集成电路设备市场的进一步突破。

消费电子领域：公司作为消费电子装备头部供应商，制造设备基本覆盖手机、平板电脑、耳机、手表、音响等终端产品。当前正与苹果等客户积极开展相关项目，有望随行业复苏实现业绩增长。

李玖预计公司2024-2026年归母净利润8.37/9.52/10.91亿元，对应EPS分别为4.18/4.75/5.45元。

一、半导体业务覆盖HBM量检测设备及硅片检测设备，充分受益HBM高速发展

GPU、HBM等细分领域对高端半导体设备的需求大幅增长。公司通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA涉足晶圆检测装备领域，客户覆盖三星、Sumco、奕斯伟等诸多国内外大厂。

近期据韩国媒体NewDaily报道称，三星电子的HBM3E芯片通过了英伟达的产品测试，将开始批量供货。作为三星HBM量检测设备的战略合作伙伴，公司相关业务收入有望快速增长。

二、AI或成消费电子复苏重要助推剂，带动公司业绩增长

当前AIPC、AI手机行业快速发展，三星、苹果等大厂竞相发布相关产品，推动AI落地终端，进而带动消费电子复苏。

公司智能制造设备基本覆盖手机、平板电脑、耳机、手表、音响等终端产品，可应用于终端产品整机的组装、检测环节，同时纵向延伸至前端模组段、零组件的组装、检测等环节。

主题二

工程类外衣包裹下的“新质生产力”，公司首创技术解决了软土沉降世界性难题，业务有效辐射空间是当前收入规模的近百倍

软土沉降是世界性难题，有这么一家公司不仅首创了行业领先的技术，且盈利能力和现金流甚至优于部分高科技制造业，被誉为工程类外衣包裹下的“新质生产力”，

华源证券戴铭余首次覆盖软土地基出海先锋——上海港湾，公司“高真空”系列造地技术，具有造价节约30%、工期节省50%、承载力高、绿色环保等四大优势，技术破局引领行业，海外布局厚积薄发。

凭借技术革命，公司下游定位与其他企业也有明显差异化，主要聚焦海外市场，国内则主要以标杆性重点工程为主。

并且，公司业务有效辐射空间超千亿，相较于当下公司不足13亿的收入规模，潜在空间广阔。

戴铭余看好公司有望受益国内重点项目大连机场订单的逐步落地以及海外如印尼和中东市场的加速开拓，预计2024-26年归母净利润分别为2.33/3.27/4.47亿元，同比增长33.7%/40.3%/36.8%，对应PE为23/16/12倍。

一、技术破局引领行业，海外布局厚积薄发

公司首创“高真空”系列造地技术不用添加水泥、碎石等添加剂，相比常规方法，具有造价节约30%、工期节省50%、承载力高、绿色环保等四大优势。

凭借技术革命，公司下游定位与其他企业也有明显差异化，主要聚焦海外市场，国内则主要以标杆性重点工程为主，创立至今完成了境内外大中型岩土工程项目700余个，工程业绩遍布境内、东南亚、中东、南亚、拉美等地区的15个国家。

考虑公司“三步走”战略中东南亚、中东、拉美等市场业务毛利率逐级上行，公司长期收入和境外业务毛利率有望迎来传统建筑行业稀缺的双升趋势。

二、东南亚及中东景气升温

公司业务有效辐射空间超千亿，相较于当下公司不足13亿的收入规模，潜在空间广阔。

（1）印尼：“PIK岛+迁都”带动地基处理需求。

东南亚地形气候及城市分布决定软土含量较大，印尼作为东盟最大经济体，人口、面积和经济总量的矛盾日益突出，首都雅加达不堪重负，迁都东加里曼丹，以及PIK岛屿的填海为港湾带来了可持续需求。

（2）沙特：NEOM新城预期投资5000亿美元，打开地基处理需求。

沙特是西亚北非地区最大的经济体，随着“2030年愿景”的推进，沙特正在大力发展基建建设，其中NEOM新城是沙特“2030年愿景”的基石和经济引擎，计划总投资5000亿美元，高弹性可期。

三、国内重点项目有望再下一城

大连金州湾国际机场是国内首个采用离岸式“人工岛”建设的机场。目前公司联合体3.9亿中标大连机场深层地基处理工程（航站区）。

后续估算除航站区外的施工标段合同价值超60亿元。由于机场涉及大量软土地基处理，是公司优势领域且已经实现航站区中标，后续更大份额可期。