康冠科技（001308）精要：

①国泰君安证券蔡雯娟看好公司自有品牌KTC即将推出“AI交互眼镜”，该眼镜搭载智谱AI Agent，可直观获取并理解用户感官接收的信息，并在两侧配备了摄像头和闪光灯，与Meta-雷朋等主打拍摄功能的AI智能眼镜有异曲同工之妙；

②公司通过AI技术的赋能，围绕智慧显示，构建了多元化的产品矩阵，覆盖了“办公”“教育”“医疗”“娱乐”等多个关键场景，加速构建AI端侧落地应用能力；

③公司相继推出移动智慧屏、智能美妆镜、VR眼镜、直播机、投影仪、智显屏、OLED悬浮电视等新品，2024年Q1-Q3，公司创新显示业务收入占比提升至10%左右，预计将撑起公司显示业务第二增长曲线；

④蔡雯娟预测2024-2026年公司归母净利润为8.23/11.79/14.62亿元，同比增长-36%/43%/24%，对应PE为22/16/13倍；

⑤风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等。

即将推出“AI交互眼镜”搭载AI Agent，这家公司构建多元化产品矩阵、加速构建AI端侧落地应用能力，创新显示业务逐渐撑起第二增长曲线

KTC为康冠科技旗下的自有品牌，近期在官方公众号披露即将推出一款“AI交互眼镜”。从海报可以看出KTC AI交互眼镜在两侧配备了摄像头和闪光灯，与Meta-雷朋等主打拍摄功能的AI智能眼镜有异曲同工之妙。

国泰君安证券蔡雯娟看好公司已逐渐成长为智能显示行业翘楚，公司通过AI技术的赋能，围绕智慧显示，构建了多元化的产品矩阵，覆盖了“办公”“教育”“医疗”“娱乐”等多个关键场景，加速构建AI端侧落地应用能力。

2024年Q1-Q3，公司创新显示业务收入占比提升至10%左右，预计将撑起公司显示业务第二增长曲线。

蔡雯娟预测2024-2026年公司归母净利润为8.23/11.79/14.62亿元，同比增长-36%/43%/24%，对应PE为22/16/13倍。

一、AI+显示应用落地，打造第二增长曲线

2022年至2024年，公司加大力度发展创新显示业务，并支持旗下三个自有品牌“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”发展，相继推出移动智慧屏、智能美妆镜、VR眼镜、直播机、投影仪、智显屏、OLED悬浮电视等新品

据洛图科技数据，2023年第三季度移动智慧屏线上销量为4.4万台，销售额达到1.8亿元，实现快速增长，并且KTC品牌市占率排名前列，随着移动智慧屏持续放量，预计公司将充分享受其渗透率提升红利。

AI眼镜方面，KTC的AI交互眼镜将搭载智谱AI Agent，可直观获取并理解用户感官接收的信息，驱动体验质变，由AI Chat转向AI Inter-Act，AI端侧产品应用渗透率有望加速提升。

二、发掘柔性制造能力，公司差异化布局新兴市场

平板电视全球市场进入存量竞争，智能电视海外需求两极分化，新兴市场需求空间持续增长。公司差异性定位“一带一路”市场黑电代工业务，服务Local King客户，客户资源稳定。

2023年以来，公司引入北美大客户，智能电视业务增长强劲，2024年上半年公司份额在专业代工厂中排名第四，凭借柔性生产与差异化策略，公司智能电视业务有望实现进一步增长。

公司智能交互显示（IFPD）行业涵盖智能交互平板业务（教育+会议）、专业类显示产品业务；下游客户为头部教育集团，需求稳健。中长期来看，全球教育与会议类IFPD渗透率均有提升空间，公司稳居IFPD出货第一，未来有望跟随行业迎来进一步增长。