财联社12月3日电，华安证券今日发布研报，维持阿里巴巴-SW（09988.HK）买入评级。尽管战略投入致短期利润承压，但核心电商变现率提升、云业务AI驱动增长加速（+34%），AIDC首次实现单季盈利，长期竞争力稳固。FY26-28 Non-GAAP净利润预期下调至1001/1500/1905亿元，成长动能逐步释放。