财联社12月4日电，招商证券(香港)于今日发布关于巨子生物（02367.HK）的研报，维持“买入”评级，目标价53.89港元。尽管可复美短期受双十一达播疲软及渠道调整拖累，收入承压，但公司通过强化自播、优化价盘与用户心智，夯实长期竞争力。新品矩阵拓展与可丽金稳健增长将驱动多核发展，医美产品2026年商业化有望成为第二增长极。虽下调25E/26E收入增速至-3.5%/13.6%，但仍看好“护肤+医美”双轮驱动下2027年重回高增，目标价基于DCF模型（WACC 10.6%，永续增长3%），对应26E/27E PE 25x/21x。