财联社3月12日讯（记者 林坚）近日又有香港投行人少短缺的消息传出。

这其中就包括中信里昂、中信建投（国际）两家中资投行已退出赛美特IPO整体协调人。记者多方了解到，当前港股IPO人力正呈现结构性缺人、抢人潮涌现、项目向优质集中等特征，中信里昂、中信建投（国际）此番退出确实存在人手不足的压力。

财联社近期已在《港股IPO投行人手告急，新股发行受阻，一线调研：三条路径或可破局》有过跟踪报道，目前来看，还有四个信息增量值得关注。

一是本轮人力紧张的核心压力，集中出现在2025年下半年。彼时港股投行经历周期调整，行业出现大面积人员离职与团队裁撤，人力储备快速收缩。进入2026年，港股IPO市场持续升温，项目量快速攀升，此前精简的人力规模难以匹配当前业务需求，缺口集中显现。

二是人手矛盾的本质，是结构性短缺。对于内地项目为核心来源的部分中资投行而言，或是缺人重灾区。这类投行承接大量内地企业赴港上市项目，在市场回暖后项目快速堆积，超过自身承载能力，人力调配压力也显著加大。

三是人手短缺叠加监管政策的要求，港股投行进入抢人模式。投行与保荐机构的目标高度一致，希望快速补齐能带队、能监督、能签字的核心人员。财联社在《港股IPO持牌者3.8万，能展业的活跃者竟仅两成，新增赶不上流失，券商扩招破局》有过集中报道。

四是人力紧张与监管趋严，推动投行从抢项目转向选项目，内部执行标准全面提升。部分头部中资投行明确收紧项目准入，优先保障优质项目资源投入。比如中金公司，已明确将聚焦最具前景的企业。有投行人士提到，提高项目筛选与执行要求成为一大共识。

有中资投行人士认为，港股IPO市场回暖带来的人力矛盾，本质是行业周期调整与市场快速复苏的阶段性错位，也将在未来一段时间持续影响港股IPO节奏。

压力曾集中在2025年下半年

现阶段来看，市场热议的“投行人手告急”，并非普遍状态。

比如头部中资投行港股团队保持稳定，并未出现全行业性的人手不足。压力更多集中在经历过人员调整、项目储备突然增加的中型机构，对“目前项目多人手少”的感受比较深。

港股IPO爆发是导火索。Wind数据显示，2026年以来港股已有28家企业完成上市，较2025年同期的12家实现翻倍增长。2025年全年港股共有119只新股挂牌，募资总额超2800亿港元，上市数量与募资规模同步回升。

发行潮甚至还在路上。港交所数据显示，当前排队等候上市企业达488家。截至目前，港股IPO在审企业396家，其中A+H公司117家，18A生物科技、18C特专科技公司合计69家，项目储备充足。

市场人士认为，市场快速回暖，与2025年下半年的人力收缩形成时间差，这是本轮人力紧张的直接背景。

“抢人潮”上演

港股投行人手矛盾的本质，是结构性短缺，而非总量不足。

以内地项目为核心来源的中资投行，是缺人重灾区。这类投行承接大量内地企业赴港上市项目，在市场回暖后项目快速堆积，人力调配压力显著加大。有头部中资投行人士表示，“公司能同时做A股和港股，因此并没有感受到告急的压力。项目总量也是一个可控的状态，人力压力可以负荷住。”

不过在他看来，项目堆积是行业共识。从保荐格局看，中信证券、中金公司以26.0%的市场参与度并列第一，华泰证券、国泰君安与海通国际联合体、中信建投（国际）位列前五，上述机构同样是A股IPO保荐主力，跨境项目同步推进进一步加剧人力负荷。

香港证监会与港交所已多次提示，部分上市申请材料粗糙、主承销商督导能力不足，有保荐代表同时负责多达19个项目，超负荷运作现象突出。

监管收紧进一步放大结构性矛盾。今年1月30日，香港证监会要求所有IPO保荐人员满足更严格的考试资格。持6号牌照人员中，活跃从业比例仅21.17%，能实际带队执行项目的人员更为稀缺。符合资格保荐代表须具备多年从业经验、实质参与项目并通过专业考试，培养周期长，短期无法通过培训快速补足。

如此一来，内地项目集中的投行，既面临项目量激增，又受限于合规人员储备不足，结构性缺人成为当前行业最突出的问题。

人手短缺叠加监管收紧，港股投行迅速进入抢人模式。投行与保荐机构的目标高度一致，快速补齐能带队、能监督、能签字的核心人员。这主要是由于一是项目堆积属实，在审与待执行项目数量持续走高；二是合资格签字人才培养周期长，市场只能在存量人才中挖掘；三是监管审批口径趋严，牌照与资格审查收紧，机构用人更趋保守。

标准提升聚焦优质项目

人力紧张与监管趋严，推动中资投行从抢项目转向选项目，内部执行标准全面提升。

记者了解到，部分头部中资投行已明确收紧项目准入，优先保障优质项目资源投入。比如中金公司已重整项目管线，聚焦最具前景的企业，提高项目筛选与执行要求。

港交所方面亦坚持高质素市场定位，在提升市场活跃度的同时，严格审核标准，强调量、质同步提升。如此来看，投行资源向优质项目集中，直接推高企业赴港上市的隐形门槛。企业需满足更规范的财务要求、更充分的信息披露、更扎实的业务基本面，才能获得头部保荐机构支持。