5月20日，国证港股通创新药指数报1753.68点，微涨0.1%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪标的指数，全天成交额近亿元，换手率4.77%。

行业催化上，5月29日ASCO年会将召开，34项中国研究入选口头汇报，多项重磅临床数据即将披露，有望催化行情回暖。当前最大外部扰动仍是美债收益率与美元指数上行。5月19日美国10年期国债收益率升至4.6663%，30年期美债收益率一度逼近5.2%，高利率环境对港股成长资产估值构成压制。但也正因为外部流动性扰动压低了板块价格，才使得创新药在产业逻辑未被破坏的情况下，重新具备了较好的中长期赔率。