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银信合作再现理财估值平滑“隐蔽魔术”！券商投顾成新通道，浮动报酬变“调节池”

存款到期不“搬家”？固收+规模连增，一线理财经理：部分到期储户风险偏好在上升

最后一周冲刺！基金销售结算新规5月底落地，部分中小银行抓紧进行系统整改

保险资管新规来了！“四个支柱”监管要求出炉

▼资管要闻

银信合作再现理财估值平滑“隐蔽魔术”！券商投顾成新通道，浮动报酬变“调节池”

近期，部分信托公司在与银行理财公司合作中，出现一种新的理财净值“润滑”操作：信托产品在聘请券商担任投顾时，约定固定和浮动投顾报酬，信托公司通过“打分”机制让券商主动放弃已计提的浮动报酬，将资金回补至信托资产，从而修复当日净值。

资深业内人士对财联社表示，信托联合券商投顾，把收益调节机构落在非国家金融监管总局的管辖范围，并且更加隐蔽。但不管形式如何创新，参与主体如何变换，实质重于形式，均属违规套利，实质还是违背资管新规净值化管理要求，涉嫌调节收益，容易异化为刚性兑付。

存款到期不“搬家”？固收+规模连增，一线理财经理：部分到期储户风险偏好在上升

尽管多家银行一季度报告显示，当前“存款定期化”的趋势依然没有改变，但财联社记者近日从多名一线理财经理处了解到，部分客户的风险偏好出现上行迹象。这些到期存款客户不再一味“续存”，而是开始尝试“微含权”产品。

“（多数首选仍是存款）但储户有可能考虑稳健低波的理财，理财客户可能考虑部分基金产品。风险偏好有所放松。”一位华南股份行理财经理告诉记者。他进一步表示，“固收+”等微含权产品、6个月等中短期限产品因兼顾灵活性和相对较高收益，受到较多客户青睐。

5月超百只理财产品提前终止，四大原因背后释放了哪些信号？

5月以来，多款理财产品被提前终止。据法询理财网不完全统计，5月以来，至少有132只理财产品发布提前终止公告，管理人涉及信银理财、招银理财、上银理财、光大理财、民生理财等21家机构。

财联社根据公告整理提前终止的具体原因主要包含四类：一是根据产品的运作等原因综合考虑，提前终止；二是产品因达到止盈条件而提前终止；三是产品所投资的资产部分提前终止；四是产品规模较小，管理成本较高而提前终止。

银行力推FOF：年内新发近千亿，超九成产品正收益

据21世纪经济报道，近期，FOF产品在银行渠道强力推动下迅速走红，规模大幅攀升：截至5月20日，全市场FOF达608只、总规模3531.78亿元。今年新发81只、发行份额962.69亿元，，其中30只提前结募、12只为“一日售罄”。

银行深度参与——74只新发FOF由银行托管，招商、建设、农业等大行主导，多家银行设立FOF专区并推出定制化品牌（如招行TREE长盈、建行龙盈计划）。产品结构高度偏向稳健：混合型FOF占市场91.8%，其中偏债及债券型等稳健类FOF占比达79.18%，低风险FOF数量与规模均居首位，契合银行客群风险厌恶特征。业绩表现亮眼，15只FOF年内收益超20%，仅19只负收益。投资者普遍看重其“省心省力、分散风险、收益优于普通理财”的特性。

费率探底 理财公司抢“存款搬家”红利

据北京商报报道，一边是提前止盈潮汹涌而来，一边是费率战硝烟四起，在天量存款到期、居民财富再配置的窗口下，理财行业正加码产品策略与价格策略，争夺资金的配置话语权。5月以来，中银理财、华夏理财、招银理财等机构，连同青岛农商行、广州银行等中小银行旗下理财产品，密集触发止盈条款。止盈潮起的同时，费率底线亦持续下跌，据Wind数据，超700款理财产品推出阶段性优惠，行业“以量补价”步伐提速。

在分析人士看来，储蓄搬家的红利将成为理财行业增长引擎。但红利之下，挑战并存，净值波动、投资者预期分化、投研能力比拼“白热化”，在此背景下，能否打造多元资产、多元策略的均衡配置类产品，平衡产品收益与净值波动风险，已然成为理财机构突围制胜的关键所在。

银行理财卷费率又拓渠道 行业盈利格局生变

据证券时报报道，理财公司“降费潮”与渠道扩张并行。5月以来近900条费率调整公告发布，多家将管理费、销售服务费降至零或接近零，优惠期多为1—3个月，旨在“存款搬家”背景下抢客。与此同时，跨行代销加速扩容，截至3月末617家机构代销理财产品，华夏理财行外代销占比超64%，交银、光大超56%，而建信、工银等国有行系仍低于10%。

降费与扩渠道双重压力下，理财公司盈利分化显著：农银理财净利润37.54亿元同比增92%登顶，招银微降0.47%；青银理财大降37%，广银降近9%。业内认为，低利率环境放大了机构间投研与协同能力差距，未来竞争关键在于平衡增长与风控。

最后一周冲刺！基金销售结算新规5月底落地，部分中小银行抓紧进行系统整改

去年11月底，相关监管部门对基金销售结算资金的交收机制（下称“基金销售结算新规”）进行了优化，今年5月底，这一“基金销售结算新规”将迎来缓冲期大限，预计规模超过14万亿的场外货币基金市场将因此告别”在途套利”时代。

近日，财联社记者从业内采访获悉，部分小银行因为各种原因未能及时进行系统调整，目前正在利用最后一周的时间紧急“冲刺”。

信托标品化新亮点，TOF产品成立规模爆发，单月环比大增1.2倍

在信托标品化转型的背景下，TOF产品成为近期标品信托的一大亮点。研究机构的数据显示，4月TOF产品披露成立规模151.1亿元，环比增加1.2倍。业内认为，TOF产品适配投资者多元配置、分散风险的需求，也有助于信托公司提升主动管理能力、切入标品赛道。

上海打造“大资管高地”，全国近半数公募集聚，私募超6万亿，全数据梳理

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公募、私募、期货、外资资管等多条业务线在上海持续集聚，使这座城市成为国内资管行业中少有的全链条型金融高地。来自上海证监局的数据显示，截至2026年4月末，上海辖区公募基金管理人75家，全国占比45%，数量排名全国第一；上海辖区期货公司36家，全国占比24%，同样位居全国第一；共有私募基金管理人3560家，管理基金产品4万余只，管理基金规模超6万亿元。外资资管方面，截至2026年4月末，上海外商独资公募基金公司7家，中外合资公募基金公司23家，合计资产管理规模超10万亿元。

机构密度之外，上海资管生态的完整度也在持续提升。公募基金提供标准化产品供给，私募基金承接专业化资金配置，期货公司和风险管理子公司连接衍生品与产业客户，外资机构则持续推动跨境产品和国际业务落地。与此同时，基金托管、销售、支付、评价等服务机构，也共同支撑起上海大资管生态的运转。

保险资管新规来了！“四个支柱”监管要求出炉

据证券时报报道，金融监管总局资管司明确对保险资管公司的监管导向，围绕“四个支柱、四项目标、16项核心要素”展开。四大支柱分别是：一是受托责任与投资者保护，重点规范履职、信息披露、利益冲突防范等；二是防范系统性风险，重点控制风险敞口、清理通道业务；三是市场效率与稳定性，重点统一监管规则、规范市场秩序；四是金融稳定与宏观审慎，重点引导回归本源、强化逆周期调节。监管强调保险资管要走高质量发展道路，避免同质化“内卷式”竞争，依托“长钱长投”优势，服务金融“五篇大文章”，构建差异化、专业化发展路径。目前38家保险资管机构管理着40万亿元保险资金及数万亿元业外资金。

▼机构动态

空缺近半年后10万亿中信银行将迎新行长，中信信托董事长吕天贵回归

行长职位空缺近半年后，10万亿中信银行即将迎来新掌门。财联社记者从多位知情人士处获悉，原中信银行副行长、现中信信托董事长吕天贵将调回总行，在履行相关程序之后，将很快出任新一任中信银行行长。

知情人士向财联社记者介绍，吕天贵已回归中信银行系统，在经过相关程序后，将很快出任中信银行行长。中信银行内部已经就此召开了相关干部会议，但尚未对外发布正式公告。如无意外，后续将很快有相关公告发布。

施罗德基金转让，路博迈接盘？实情来了！实施三年全球转型计划，亚、欧、南美全调整

施罗德基金发布声明，已向中国证监会提交了旗下部分公募基金的变更注册申请，拟将所管理的：施罗德恒享债券、施罗德中国动力股票、施罗德添源纯债的基金管理人由施罗德基金变更为路博迈基金。

同时，路博迈基金公告称，如经完成基金变更注册且基金管理人变更的议案获基金份额持有人大会审议通过，将同步承接相关变更基金的部分核心投资人员。双方均表示，将致力于确保平稳过渡，并将基金份额持有人利益置于首位。

▼市场跟踪

上周，主要权益指数表现分化。上证50下跌1.15%，创业板指上涨0.24%，中证1000上涨0.11%。涨幅靠前的行业板块是电子、建筑材料、机械设备，跌幅靠前的行业板块是美容护理、石油石化、农林牧渔。

（数据来源：Choice数据，财联社整理）

上周，主要期限利率债收益率小幅下行。截至5月22日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.17%、1.46%、1.61%，分别较前一周收盘变动-3BP、0BP、-1BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.75%、2.24%、2.23%，分别较上周收盘变动-1BP、-2BP、-2BP。

（数据来源：Wind数据，财联社整理）

上周新发基金合计发行规模为 248.13 亿元，较前一周有所增加。其中股票型基金发行 203.53 亿元、混合型基金发行 19.38 亿元、债券型基金发行25.22亿元。本周将有 34 只基金进入发行阶段，其中被动指数型（13 只）、偏股混合型（6只）、REITs（4 只）。

据兴业证券宏观固收团队的数据，上周（18-22日）理财规模继续缩减，较前一周降506亿元至34.61万亿元。往后看，月末周将至，理财回表压力或边际抬升，预计本周（25-29日）理财规模将继续承压，过去五年同期规模降幅在900亿元水平。偏债混合类产品净值累计回撤幅度进一步收窄，周内最大回撤较前周收窄2bp至6bp。短债类理财单周收益率环比下降0.01pct至0.02%，中长债类产品单周收益为0.01%，与前一周持平。全部产品破净率较前周上升0.13pct至0.33%。