财联社6月4日讯（记者 王晨）券业出海正在加速跑出新一轮“加速度”。

6月4日晚间，国泰海通发布公告，公司董事会审议通过，拟向全资子公司国泰海通金融控股有限公司增资90亿元人民币（或其他等值货币），以进一步推动国际化业务发展，持续培育跨境金融优势，同时授权公司经营管理层根据实际情况一次或分次办理增资及其涉及的相关事宜。

值得关注的是，就在几天前，中信证券刚刚公布，拟向大股东中信金控定向发行7.94亿H股，发行价格为每股23.13港元，募集资金总额为人民币160亿元，全部用于发展公司国际化业务。

两家头部券商在一周之内相继亮出大额“出海”资本计划，合计近250亿资金蓄势待发，释放出的信号并不寻常：券商国际业务已不再是香港子公司层面的局部增量，而正在成为头部券商下一轮扩表、增收和提升全球服务能力的主战场。

自2025年以来，中资券商的出海步伐明显提速，华泰证券今年1月拟向华泰国际增资不超过90亿港元，广发证券3月拟向广发香港增资不超过61.01亿港元，招商证券去年底也通过招证国际推进不超过90亿港元的境外子公司增资。

一场围绕“国际一流投行”排位赛的激战已然打响。这盘棋，究竟该怎么看？

国泰海通90亿资金投向海外

国泰海通此次增资对象为国泰海通金融控股有限公司，资金规模达到90亿元人民币。对完成吸收合并后的国泰海通而言，国际业务本就是新集团整合后最需要打开想象空间的板块之一，90亿增资背后释放三大信号：

一是为整合后的海外平台重塑竞争力。国泰君安长期通过国泰君安国际在香港、新加坡、越南等地布局，海通证券原有海通国际平台。合并之后，国泰海通不仅拥有更大的资本体量，也面临如何整合境外牌照、客户、产品和风控体系的问题。增资90亿元，某种意义上是给境外业务补充弹药，也是为整合后的海外平台重塑竞争力。

二是海外业务上升到战略新高度。值得注意的是，这并非国泰海通首次在出海布局上“大手笔”下注。在合并重组时，公司就曾宣布募集的100亿配套资金中将投入不超过30亿元用于加强国际化业务发展。而此次的90亿元规模远超此前，足见管理层对海外业务的重视程度已经上升到了新的战略高度。

三是进一步助推海外业务持续高增。从业绩层面来看，国泰海通的国际化底气也相当扎实。2025年年报数据显示，合并后的国泰海通境外业务收入达到95.86亿元，同比大增229.49%，收入规模位居行业第二。境外业务收入占公司总营收的比重达到15.19%，较2024年大幅提升了8.49个百分点，在所有上市券商中提升幅度最大。90亿元的资本注入，相当于给这根正在高速增长的增长曲线再添一把火。

数百亿“弹药”集结，券商竞相出海

过去一年，券商出海的大戏正在加速上演，各家头部券商争相将真金白银砸向境外业务。

就在不久前的5月28日，中信证券公告了一份高达160亿元的H股定增计划，募集资金全部用于发展国际化业务，具体投向包括增资中信证券国际、拓展资本中介类业务、补充境外运营流动性等。

这一消息直接带动中信证券A股、H股双双上涨，券商板块整体随之走强。作为业务覆盖亚太和欧美地区13个国家及60多个主要金融市场的全球布局者，中信证券2025年境外业务收入达155亿元，同比增长42%，境外收入占比已达21%。此次160亿元的加持，可谓龙头再添翼。

今年1月，华泰证券拟向全资子公司华泰国际增资不超过90亿港元，用于支持境外业务发展；3月，广发证券董事会批准对广发香港增资61.01亿港元。再往前看，2025年招商证券、中信建投也已先后宣布向境外子公司增资90亿港元、15亿港元。

有意思的是，部分中小券商也在积极布局，东吴证券、东北证券、华安证券、山西证券等近年来纷纷公告向香港子公司增资，第一创业证券和西部证券先后宣布在香港设立全资子公司。不过，中小券商的增资规模多在5亿到20亿元之间，与头部券商动辄数十亿甚至百亿级的投入相比，差距有所悬殊。

出海为何成为必答题？

券商大手笔补血背后，是境外业务收入贡献度的持续提高。

中证协数据显示，截至2025年末，34家内地券商共设立36家境外子公司，境外子公司总资产达1.94万亿港元，同比增长31.95%；全年实现营业收入452.33亿港元，同比增长6.15%。

更关键的是，头部券商的国际业务收入占比已经明显拉开。数据显示，中金公司、中信证券、华泰证券、国泰海通等头部券商国际业务收入贡献度均已超过10%，部分券商境外收入占比接近三成。这意味着国际化已经实实在在影响券商收入结构。

从赚钱能力来看，海外业务凭借“高盈利效率+高杠杆”的特性，展现出强大的利润创造能力。头部券商海外子公司ROE普遍高于合并口径水平，2025年中信证券国际ROE高达25%，中金国际高达15.86%，均高于合并口径。

业内人士表示，过去市场谈券商国际业务，往往首先想到港股经纪和投行。但现在，业务内涵明显拓宽，中资企业出海需要各种服务；高净值客户需要全球资产配置和跨境财富管理；境外机构也需要通过中国券商理解中国资产、配置中国资产。

这也是为什么头部券商愿意在此时集中增资。此外，香港市场回暖、港股IPO活跃度提升、中企出海加速、跨境投融资需求扩张，都让境外平台的价值被不断放大。

非法跨境展业整治后，合规牌照价值被重新定价

5月22日，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制。同日，证监会也披露依法查处老虎、富途、长桥等机构非法跨境展业案件。

这并不意味着跨境投资需求消失，而是意味着需求将更多向合规渠道迁移。过去，一些境外互联网券商依靠线上获客、开户引流和交易服务承接了部分境内投资者的海外资产配置需求，但在监管明确红线后，跨境金融服务的竞争逻辑正在变化。

对持牌中资券商来说，这反而可能是新的机会。头部券商在境内拥有客户基础、品牌信任和合规体系，在境外拥有牌照、产品和市场接入能力。如果能够在监管框架内为企业和居民提供合法合规的跨境资产配置等服务，境外平台就不只是海外分支，而会成为财富管理和机构业务的重要延伸。