财联社6月11日讯（记者 王晨）券商股回购队伍再添新动作。

国金证券最新公告显示，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于1.5亿元、不超过3亿元，回购价格上限为13元/股。本次回购股份用途为维护公司市场价值及股东权益。

值得关注的是，公告同时披露的前十大股东名单显示，截至此次回购股份决议前一日，国金证券回购专用证券账户已位列第十大股东。这意味着，连续多年回购之后的累积效果被市场看见。

拉长时间看，国金证券回购动作已具连续性。自2023年以来，公司已经完成多轮回购：2023年启动、2024年2月完成一轮；2024年3月再度启动并于4月完成一轮；2025年上半年完成一轮；2026年6月又推出新的回购方案。

不同之处在于，前三轮回购最终均指向注销或减少注册资本，而最新一轮回购用途转为维护公司市场价值及股东权益，回购逻辑从“缩股本”进一步扩展至“稳市值”。

最高3亿元再出手，回购专户已进前十大股东

国金证券此次回购有几大看点值得关注。

一是由控股股东提议。此次回购由控股股东长沙涌金（集团）有限公司于6月6日提议，控股股东在函件中明确表示，“基于对公司持续发展的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益”。6月9日，公司召开第十三届董事会第六次会议审议通过回购议案，无需提交股东会审议。

二是回购价上限大幅高于市价。回购价格上限13元/股，较国金证券6月10日收盘价7.98元/股大幅溢价约63%。按照3亿元上限、13元/股测算，公司最多可回购约2307万股，占总股本约0.62%。

三是回购专户已进前十大股东。此次回购实施前，国金证券回购专用证券账户已持有公司股份1727.71万股，占总股本0.47%，位列第十大股东。业内人士指出，上市公司回购专用账户在回购实施前即成为前十大股东的情况较为罕见，这证明公司真金白银实施回购、认可自身估值的诚意。

三年密集回购，总耗资超3.6亿元

将目光拉长来看，国金证券的回购动作并非偶发之举，而是一项已持续三年、规划清晰的系统性市值管理行动。

2023年8月，国金证券启动首轮回购，计划以1.5亿至3亿元回购股份，用途为“用于员工持股计划及/或股权激励”。至2024年2月，公司以均价9.14元/股累计回购2210万股，耗资约2.02亿元。

值得注意的是，公司于今年4月底公告变更该笔回购用途，将2210万股全部转为“用于注销并减少公司注册资本”，拟注销股份占当时总股本的0.5965%，由此回购专用证券账户中不再剩余回购股份。

2024年3月，国金证券再度出手，以9999.32万元回购1179.98万股，全部用于减少注册资本并完成注销。在市场看来，这一“短平快”式的高效操作展现了管理层果断回馈股东的意图。

2025年4月，公司延续回购节奏，以约5946.68万元回购719.46万股。此后公司将用途变更为注销，于12月5日完成注销，总股本从37.13亿股缩减至37.05亿股。

以各年度公告数据统计，国金证券近三年回购合计耗资约3.62亿元。而随着2026年4月变更2023年回购股份用途为注销，以及本次拟实施的1.5亿至3亿元新回购预案，公司用于股东回报的回购规模还将进一步提升。

从注销减资到维护市值，回购目的出现新变化

从“员工激励”到“注销式回购”的转变，是观察国金证券回购逻辑演进的关键线索。前期回购并非全部以注销为直接目的，但公司在考虑市场环境和投资者诉求后，将相关股份的用途调整为注销，体现出公司在切实维护投资者利益的理念。

纵观上市券商回购实践，此前不乏将用于员工激励的已回购股份直接转入注销的案例，国金证券对已回购股份用途的二次变更，反映了公司面对股权激励需求与投资者回报需求之间的统筹考量。

2025年，国金证券实现营业收入84.57亿元、归母净利润22.77亿元，同比分别增长26.90%和36.32%；2026年一季度公司营收24.29亿元、归母净利润6.92亿元，分别同比增长28.83%和18.83%。然而，截至6月11日，国金证券股价仅7.96元/股，市净率仅0.82，处于明显破净状态。

从国金证券此次方案看，1.5亿元至3亿元的回购规模高于2024年和2025年两轮回购方案，也与2023年启动的首轮回购上限相当。

而本次回购用途则明确为维护公司市场价值及股东权益，且预案中提到，回购股份将在披露回购结果暨股份变动公告12个月后采用集中竞价交易方式出售，并在披露回购结果暨股份变动公告后3年内完成出售；若未能按期出售，未实施出售部分股份将履行相关程序予以注销。这意味着最新一轮回购更偏向市值维护和投资者信心管理，而非一开始就锁定注销。

券商回购背后，是市值管理进入更实操阶段

当下，券商板块正陷入“业绩向左、股价向右”的估值困境，券商回购、增持、分红和注销等动作持续受到市场关注。Wind数据显示，2025年共有12家上市券商完成回购，累计回购3.51亿股，总金额达31.67亿元。进入2026年，回购热度仍在延续。

从参与主体看，头部与中小券商均有布局，但规模分化明显。国泰海通以12.11亿元回购6,752万股，成为2025年券商回购的领头羊；中泰证券、财通证券回购金额均接近3亿元，东方证券约2.5亿元，华安证券、西部证券、国金证券等多家券商也先后完成回购计划。值得注意的是，华创云信更是在较短时间内前后实施了两轮回购，合计投入近8亿元。

值得关注的是，上市券商的回购行为正经历从“被动应急护盘”到“主动价值管理”的角色进化。在市场受外部因素扰动出现震荡时，多家券商迅速宣布回购，发挥了市场“稳定器”的作用。同时，许多券商正将回购纳入常态化市值管理工具箱。例如，国泰海通就在2026年初明确表示，将综合运用常态化分红、并购重组、股权激励、股份回购等方式，打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制。