①知名分析师Dan Ives称人工智能投资周期远未结束，市场仍处于AI革命早期，近期美股科技股波动属健康盘整； ②他强调，英伟达GPU供不应求，而数据中心整体AI支出仅完成15%； ③Ives建议关注微软、亚马逊等巨头财报，尤其是云计算增长及企业AI采用率。
财联社7月28日讯（编辑 马兰）人工智能的投资是否能转为切实的回报，是当前市场最大的争论点，这也影响了科技公司的股价表现。然而，有分析师强调，人工智能投资周期远未进入尾声。
Yorkville Ives & Co.的合伙人兼高级董事总经理Dan Ives表示，近期高增长股票回调只是人们在消化涨势，市场仍处于人工智能革命的早期阶段，盈利数据进一步验证了这一点。
数据来看，纳斯达克100指数的远期市盈率为22倍，较其十年平均水平折让近10%，且比2026年6月的高点低8%。波动性略有上升，截至2026年7月23日，VIX指数为18.70，但仍在正常范围内。Ives认为，这正是多年增长周期中健康盘整的典型表现。
而英伟达是Ives判断的重要依据。他强调，世界上只有一款芯片在推动人工智能革命，那就是英伟达的GPU，其目前供需比例高达1:12，代表着供远小于求，而物理人工智能还未真正开始发展。
Ives还指出，超大规模数据中心运营商的支出是合理的，因为每投入一美元的资本支出，就能在其他技术领域产生五到六倍的乘数效应，目前在人工智能领域的整体支出才完成了15%。
市场担忧的风险
周一，美股市场芯片股遭遇抛售，部分原因在于循环融资的加剧。与此同时，美联储将在周三公布利率决议，进一步放大了市场的波动，但波动并不代表行情的结束。
Ives认为，人工智能周期将取决于本财报季的云计算增长和企业采用率指标上。短期来看，预测市场观点一致：Polymarket预测微软下一季度盈利超预期的概率为91%，亚马逊为95.3%。
本周，微软、Meta、苹果和亚马逊等大型科技公司将发布财报。周一，苹果重新登顶为全球市值最大的公司，一方面与投资者预计苹果业绩强劲有关，另一方面也是资金从半导体板块切换到传统科技七巨头公司的一种防御策略。
值得关注的是，尽管Ives对人工智能周期信心满满，但其提到的12倍需求、5到6倍产出以及15%的完成度均为其个人估计，并非经审计的指标。此外，由于超大规模数据中心运营商正越来越多地利用债务市场来筹集建设资金，这可能蕴藏着潜在的债务风险。
